التعدين ETH والتخزين على السلسلة: تحليل مقارنة العائد واستراتيجيات توازن المخاطر

لقد مرت العصر الذهبي: الوضع الحالي لأرباح تعدين ETH وتحديات التحول

منذ أن أكمل الإيثريوم انتقاله إلى آلية إثبات الحصة (PoS) في سبتمبر 2022،ETHلقد أصبح التعدين جزءًا من التاريخ. كان على المعدنين مواجهة واقع جديد: إما إعادة توجيه آلات التعدين الخاصة بهم إلى عملات قابلة للتعدين أخرى أو تحويل ETH إلى التخزين لتحقيق العوائد. ومع ذلك، فإن هذه التحول ليس سهلاً. وفقًا للبيانات الرسمية من Ethereum، اعتبارًا من سبتمبر 2025، فإن معدل العائد السنوي للتخزين المباشر لـ ETH هو فقط 3.3%، وهو أقل بكثير من العوائد ذات الرقم المزدوج خلال عصر التعدين. تعكس هذه البيانات الوضع الحالي لعوائد التخزين لـ ETH وتبرز الصعوبات التي يواجهها المعدنون في انتقالهم.

من خلال مقارنة النموذجين للتعدين والتخزين، يمكننا تحديد الفروقات بينهما. في عصر التعدين، يتنافس المعدنون على مكافآت الكتل من خلال زيادة قدرتهم الحاسوبية باستمرار، مما يؤدي إلى درجة معينة من التقلب وعدم اليقين في الأرباح. من ناحية أخرى، يوفر التخزين عوائد مستقرة نسبياً من خلال حجز ETH، ولكنه في نفس الوقت يضحّي بسيولة الأموال. هذه التحولات في النموذج لا تؤثر فقط على العائد، ولكنها تغير أيضاً هيكل المخاطر والعوائد للمشاركين. أدناه مقارنة بين عصر التعدين وعصر التخزين:

في مواجهة هذا المأزق التحويلي، اختار العديد من المعدنين السابقين استراتيجيات مختلفة. بعضهم تحول إلى التعدين لعملات PoW أخرى، مثل ETC، RVN، إلخ. بينما اختار آخرون الانضمام إلىالتخزيناستخدم خدمة تجميع أو تخزين سيولة لتقليل العتبة والحفاظ على مستوى معين من سيولة رأس المال. على سبيل المثال، Gate، إلخ.المنصةتقدم خدمة التخزين المقدمة للمستخدمين وسيلة مريحة للمشاركة، مما يسمح حتى للمستخدمين الذين لا يمتلكون معرفة احترافية بالمشاركة في تخزين ETH وكسب العوائد.

ومع ذلك، فإن هذه التحولات ليست خالية من المخاطر. تشمل المخاطر الرئيسية المرتبطة بتخزين ETH مخاطر العقود الذكية، ومخاطر السيولة، وآليات العقوبات المحتملة. وخاصة عند استخدام خدمات التخزين التابعة لجهات خارجية، يحتاج المستخدمون إلى إيلاء اهتمام إضافي لأمان وموثوقية المنصة. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي التحديثات المستمرة لشبكة Ethereum أيضًا إلى إدخال شكوك إضافية. على سبيل المثال، قد تؤثر التعديلات المحتملة المستقبلية على السياسة النقدية على عوائد التخزين، مما يتطلب من المشاركين البقاء على اطلاع دائم بتطورات الشبكة.

تدفق نقدي مستقر: شرح مفصل لعائدات التخزين السنوية لـ ETH ومقارنة المنصات

مع اكتمال انتقال Ethereum إلى PoS، أصبح التخزين ETH وسيلة مهمة للحصول على عوائد مستقرة. وفقًا للبيانات الرسمية من Ethereum، فإن العائد السنوي الحالي للتخزين المباشر ETH هو 3.3%. على الرغم من أن هذا الرقم قد يبدو منخفضًا، إلا أنه لا يزال يجذب عددًا كبيرًا من المستثمرين بسبب استقراره وخصائصه ذات المخاطر المنخفضة. تأتي العوائد من التخزين Ethereum بشكل أساسي من ثلاثة جوانب: إصدار البروتوكول، ورسوم المعاملات، والقيمة القابلة للاستخراج القصوى (MEV). من بين هذه الجوانب، يُعتبر إصدار البروتوكول هو المصدر الأكثر استقرارًا للدخل، في حين أن رسوم المعاملات و MEV تتقلب مع نشاط الشبكة.

من أجل الحصول على فهم أكثر بديهية لوضع العائد لطرق التخزين المختلفة، قمنا بمقارنة المنصات الرئيسية للتخزين:

كما يتضح من الجدول أعلاه، هناك اختلافات في منتجات التخزين المقدمة من قبل منصات مختلفة من حيث العائد، الحد الأدنى لمبلغ التخزين، ومدة الإغلاق. على سبيل المثال، توفر خدمة تخزين ETH المقدمة من Gate مزايا معينة في العائد مع الحفاظ على حد دخول منخفض ومدة إغلاق مرنة، مما يجعلها خيارًا جيدًا للمستثمرين الصغار والمتوسطين.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين ألا يركزوا فقط على العائد عند اختيار منصة التخزين، ولكن أيضًا النظر في أمان المنصة، والسيولة، والميزات الإضافية. على سبيل المثال، تقدم بعض المنصات رموز التخزين السائلة (مثل stETH، rETH) التي تتيح للمستخدمين الحفاظ على سيولة أصولهم أثناء التخزين، وهو اعتبار مهم للمستخدمين الذين يحتاجون إلى تخصيص الأموال بمرونة.

بالإضافة إلى ذلك، تعتبر تعقيد دليل التخزين الخاص بـ ETH 2.0 عاملاً يؤثر على مشاركة المستخدمين. على الرغم من أن التخزين مباشرة على شبكة Ethereum يتطلب الحد الأدنى من 32 ETH، يمكن للمستخدمين المشاركة في التخزين بمقدار أقل من ETH من خلال مقدمي خدمات التخزين. على سبيل المثال، الخدمات المقدمة من منصات مثل Gate قد خفضت بشكل كبير الحد الأدنى للمشاركة، مما يسمح لمزيد من المستخدمين بالاستمتاع بالعوائد المستقرة التي يجلبها تخزين ETH.

إن حساب مكافآت تخزين ETH هو أيضًا جانب مهم يحتاج المستثمرون إلى فهمه. بالإضافة إلى مكافآت التخزين الأساسية ، يحتاج المستخدمون أيضًا إلى أخذ عوامل مثل الرسوم المحتملة التي تفرضها المنصة والتغيرات في الأرباح التي قد تنجم عن ترقيات الشبكة في الاعتبار. تقدم بعض المنصات أدوات حساب العائدات لمساعدة المستخدمين على تقدير الأرباح المحتملة بدقة أكبر.

تحذير من المخاطر: آلية العقوبات والمخاطر التقنية في التخزين ETH

على الرغم من أن التخزين ETH يوفر فرص عائد مستقرة، إلا أن المستثمرين لا يزالون بحاجة إلى توخي الحذر من المخاطر المحتملة المعنية. تشمل مخاطر التخزين على السلسلة في إيثريوم بشكل رئيسي المخاطر التقنية، والمخاطر الاقتصادية، والمخاطر التنظيمية. من بين هذه، تعتبر آلية الخصم الأكثر بروزًا. وفقًا لبروتوكول إيثريوم، إذا تصرف المدقق بشكل غير صحيح (مثل التوقيع المزدوج أو أن يكون غير متصل لفترة طويلة)، فقد يتم معاقبته، وفي الحالات الشديدة، قد يتم مصادرة كامل ETH المخزن الخاص به.

الغرض الأصلي من تصميم آلية العقوبات هو حماية أمان الشبكة، ولكن بالنسبة للمخزنين العاديين، فإن هذا يعني أن حتى المشاركة في التخزين من خلال خدمات الطرف الثالث قد تؤدي إلى خسائر بسبب أخطاء تشغيلية من قبل مزود الخدمة. وفقًا للإحصائيات، منذ أن انتقلت Ethereum إلى PoS، عانى حوالي 0.04% من المدققين من عقوبات بدرجات متفاوتة. على الرغم من أن هذه النسبة قد تبدو منخفضة، إلا أنه بالنظر إلى المبلغ الإجمالي لـ ETH المخزن، يجب ألا يتم تجاهل تأثيرها.

بالإضافة إلى آلية العقوبات، تعتبر مخاطر العقود الذكية أيضاً من المخاوف الرئيسية للمخزنين. خاصة عند استخدام خدمات التخزين السائل أو إعادة التخزين، يقوم المستخدمون في الأساس بتفويض أصولهم إلى نظام معقد من العقود الذكية. إذا كانت هذه العقود تحتوي على ثغرات أو تعرضت لهجمات من قبل قراصنة، فقد يؤدي ذلك إلى خسائر في الأصول. على سبيل المثال، في عام 2024، كان هناك حادث معروف حيث تعرض بروتوكول DeFi لثغرة في العقد الذكي أدت إلى قفل كمية كبيرة من أصول المستخدمين، مما كان بمثابة جرس إنذار للصناعة بأكملها.

يعد خطر السيولة عاملاً آخر لا يمكن تجاهله. على الرغم من أن رموز التخزين السائل (مثل stETH) مصممة لتوفير سيولة فورية، إلا أن هذه الرموز قد تنفصل عن ETH في ظل ظروف السوق القاسية. في أوائل عام 2025، كانت هناك حالة حيث تم تداول stETH بخصم يزيد عن 5% بالنسبة لـ ETH، مما تسبب في خسائر معينة للمستثمرين الذين احتاجوا للخروج بسرعة.

لمواجهة هذه المخاطر، يمكن للمستثمرين اعتماد الاستراتيجيات التالية:

أولاً، اختر مزود خدمة تخزين ذو سمعة طيبة وسجل أمان موثوق. على سبيل المثال، خدمات التخزين المقدمة من البورصات الكبيرة مثل Gate عادةً ما تتمتع بأمان واستقرار أعلى.

ثانياً، قم بتنويع استثماراتك ولا تضع جميع أصولك في منصة أو خدمة واحدة. يمكنك أن تفكر في استخدام جزء من ETH الخاص بك للتخزين المباشر وجزء للتخزين السائل لتحقيق توازن بين المخاطر والعائد.

أخيرًا، راقب عن كثب ديناميكيات الترقية والتغييرات السياسية لشبكة Ethereum. على سبيل المثال، قد تؤثر التعديلات المستقبلية المحتملة على السياسة النقدية على عائد التخزين، ويحتاج المستثمرون إلى تعديل استراتيجياتهم في الوقت المناسب.

استراتيجية مثالية: منتجات التخزين السائل وممارسة الجمع بين العوائد المختلطة

في مجال التخزين ETH ، أدى ظهور منتجات التخزين السائلة إلى توفير خيارات جديدة للمستثمرين. تتيح هذه المنتجات للمستخدمين الاستمتاع بمكافآت التخزين مع الحفاظ على سيولة أصولهم. باستخدام stETH من Lido كمثال، يمكن للمستخدمين تحويل ETH إلى stETH، مما يمكنهم من كسب مكافآت التخزين بينما يستخدمون أيضًا stETH في نظام DeFi للمشاركة في الإقراض، وتعدين السيولة، وغيرها من الأنشطة، مما يحقق استخدامًا فعالًا للأموال.

ومع ذلك، قد لا تلبي استراتيجية التخزين الفردية احتياجات جميع المستثمرين. الحل الأكثر تحسينًا هو بناء محفظة عائد مختلطة. تتضمن هذه الاستراتيجية تخصيص الأصول لمنتجات التخزين المختلفة وبروتوكولات DeFi لتحقيق توازن بين المخاطر والعائد. على سبيل المثال، يمكن للمستثمرين استخدام جزء من ETH الخاص بهم للتخزين المباشر للحصول على عوائد مستقرة، بينما يقومون بتحويل جزء آخر إلى رموز تخزين سائلة مثل stETH أو rETH للمشاركة في نظام DeFi البيئي لتحقيق مكاسب إضافية.

إليك مثالاً على محفظة عائد مختلط:

تستطيع هذه الاستراتيجية المركبة أن تحسن العائد الكلي وأيضًا أن تنوع المخاطر إلى حد معين. على سبيل المثال، عندما يكون السوق متقلبًا للغاية، يمكن للعوائد العالية من الجزء المتعلق بالـ DeFi أن تعوض عن الخسائر المحتملة من جزء التخزين المباشر. في الوقت نفسه، يمكن أن يساعد الاحتفاظ بجزء من النقد في تلبية احتياجات السيولة المفاجئة أو انتهاز الفرص في السوق.

في الممارسة العملية، يمكن للمستثمرين الاستفادة من الخدمات المتنوعة التي تقدمها منصات مثل Gate لتنفيذ هذه الاستراتيجية المركبة. على سبيل المثال، يمكنهم التخزين مباشرة من خلال خدمة تخزين ETH الخاصة بـ Gate بينما يستخدمون ميزات التداول لشراء stETH أو المشاركة في مشاريع DeFi. هذه الخدمة الشاملة لا تسهل الإدارة فحسب، بل تقلل أيضًا من المخاطر التشغيلية.

ومع ذلك، فإن استراتيجية محفظة العائد المختلط تواجه أيضًا تحديات. أولاً، هناك زيادة في التعقيد، حيث يحتاج المستثمرون إلى مراقبة أداء ومخاطر منتجات متعددة في وقت واحد. ثانيًا، قد تتقوى العلاقة بين المنتجات المختلفة تحت ضغط السوق، مما يؤثر على تأثير التنويع. أخيرًا، يجب أيضًا مراعاة قضايا الضرائب والامتثال بعناية، خاصة عند العمل عبر المنصات.

بينما يستمر نظام إيثريوم البيئي في التطور، تظهر منتجات جديدة للتخزين والعائد. على سبيل المثال، بروتوكول إعادة التخزين معين تم إطلاقه في أوائل عام 2025 يدعي أنه يزيد من عوائد تخزين ETH إلى 5-7%، ولكنه يجلب أيضًا مخاطر إضافية للعقود الذكية. يحتاج المستثمرون إلى تقييم نسبة المخاطر إلى العائد لهذه المنتجات الجديدة واتخاذ قرارات بناءً على ظروفهم الخاصة.