مقامرة خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي: لماذا ترفض الأسواق السياسة

يستعد الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة للمرة الأولى في عام 2025، حيث تضع الأسواق احتمالًا بنسبة 90% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماعها المقرر في 17 سبتمبر.

ومع ذلك، في تناقض مذهل، يقترب عائد سندات الخزانة لمدة 30 عامًا من 5%، وهو مستوى لم يُرَ منذ أزمة المالية العالمية في عام 2008. يكشف هذا التباين عن مشكلة أعمق: المستثمرون يطالبون بعوائد أعلى للاحتفاظ بالديون الأمريكية، مما يشير إلى تراجع الثقة في سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

🔶 ثمن الإنفاق بالعجز

في خمسة أسابيع فقط، أصدرت الحكومة الأمريكية أكثر من 200 مليار دولار من السندات، ويدفع الإيقاع المتواصل للإصدار المستثمرين بعيدًا عن السندات طويلة الأجل.

يظهر هذا في ارتفاع العلاوات الزمنية - العائد الإضافي الذي يطلبه المستثمرون مقابل الاحتفاظ بالسندات طويلة الأجل - والتي أصبحت الآن بالقرب من أعلى مستوياتها منذ عام 2014.

حتى مع اقتراب تخفيضات الأسعار، فإن سوق السندات يشدد فعليًا من الظروف المالية بمفرده. لم يعد المستثمرون مقتنعين بأن إجراءات الاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تتحكم في تكاليف الاقتراض في اقتصاد مثقل بالديون.

🔶 تهديد التضخم المستمر

تظل التضخم قضية ملحة. عاد التضخم الأساسي إلى ما فوق 3% ويزداد، مما erodes القوة الشرائية بسرعة. بهذا المعدل، سيفقد الدولار الأمريكي أكثر من 25% من قيمته على مدى العقد القادم - وهو استمرار مذهل للانخفاض الذي يبلغ حوالي 25% في القوة الشرائية منذ عام 2020.

قرار الاحتياطي الفيدرالي بتخفيف السياسة في وقت تتسارع فيه التضخم يعرض للخطر تأجيج دورة شريرة: التخفيف النقدي مصحوبًا بالإنفاق المالي المفرط يقوض الثقة في أسواق الديون الأمريكية.

🔶 دروس من الخارج

الولايات المتحدة ليست وحدها في هذه المعضلة. لقد خفض بنك إنجلترا أسعار الفائدة خمس مرات في عام واحد، على أمل مواجهة الضعف الاقتصادي، ومع ذلك ارتفعت عوائد سندات المملكة المتحدة لمدة 30 عامًا إلى 5.70% - وهو أعلى مستوى لها منذ 27 عامًا. بعيدًا عن تحفيز النمو، زادت تخفيضات الفائدة من توقعات التضخم، مما دفع العوائد إلى الارتفاع أكثر.

وبالمثل، تمر اليابان الآن بانتقال تاريخي. لقد وصل عائد سنداتها لمدة 30 عامًا إلى 3.20%، وهو أعلى بأكثر من 30 مرة من مستويات 2019. المستثمرون يفقدون صبرهم مع السياسة النقدية العدوانية، وقد ارتفعت أسعار الذهب بالتزامن مع هذه العوائد المتزايدة، مما أرسل تحذيرًا صارخًا للأسواق العالمية.

🔶 تحذير من الركود التضخمي

تستند رواية خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي إلى علامات ضعف سوق العمل. وقد ارتفع معدل البطالة بين الفئات العمرية 16-24 عامًا إلى 10%، مما يؤكد المخاوف من تباطؤ الاقتصاد. ومع ذلك، فإن خفض الأسعار في ظل ارتفاع التضخم هو إعداد كلاسيكي للركود التضخمي - حيث يتباطأ النمو بينما تبقى الأسعار مرتفعة بشكل عنيد.

🔶 الأسواق تفقد الثقة

هذه ليست مجرد مشكلة أمريكية؛ إنها أزمة ديون عالمية في طور التكوين. عوائد السندات في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة واليابان تتصاعد رغم خفض أسعار الفائدة، مما يعكس تشككاً عميقاً تجاه قدرة البنوك المركزية على إدارة الإفراط المالي.
ارتفاع الذهب المستمر هو تأكيد آخر. المستثمرون يفرون إلى الأصول الصلبة، معتمدين على أن التضخم والإنفاق العجز سيتغلبان على جهود السياسة النقدية.

قد يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدلات الفائدة في غضون أسبوعين، لكن الأسواق تشير بالفعل إلى رفضها لذلك. هذه بمثابة تحذير بأن عصر الديون الرخيصة قد انتهى - والولايات المتحدة تتجه نحو فخ الركود التضخمي إذا لم يتخذ صانعو السياسات إجراءات حاسمة.
#Content Mining & Earn Rich Commission