قد لا تكون لاحظت، لكن اليوان الصيني الخارجي قام مؤخرًا بخطوة كبيرة—من أعلى مستوى له في أبريل عند 7.4 انطلق بسرعة ليصل إلى 7.06، مسجلًا أعلى مستوى جديد خلال عام واحد. أولئك الذين كانوا واثقين من أن اليوان سينهار إلى 7.3 من المضاربين على الهبوط، هذه المرة السوق أجبرهم على الخسارة. والأكثر إيلامًا، أن من خزن الدولار لفترة طويلة، خصوصًا الذين تمسكوا بـUSDT ولم يفرطوا به، عندما يحولون رصيدهم إلى اليوان يجدون أن قيمته قد تقلصت بهدوء بشكل كبير.

ما الذي حدث في هذه الموجة من ارتفاع قيمة اليوان؟ الحقيقة مخفية في ثلاثة أماكن.

أولاً من الناحية الفنية. هذه المرة لم يتدخل البنك المركزي، بل كانت نتيجة استثمار حقيقي من السوق. البيانات تظهر أن سعر الإغلاق تحرك أولاً، وتبعته الأسعار المتوسطة بالتعديل، مما يدل على أن الأموال تتجه لشراء اليوان بشكل نشط. في الوقت نفسه، مؤشر الدولار الأمريكي انخفض هذا العام بنحو 10% تقريبًا، وتوقعات خفض الفائدة تزداد، وبدأت الأموال المستغلة للفروق في المعدلات بالخروج، وضعف الدولار بشكل سلبي. في هذا السياق، أصبح اليوان الصيني الأكثر صمودًا بين الأسواق الناشئة.

ثانيًا من الناحية الأساسية. أداء سوق الأسهم الصيني A مؤخرًا كان لافتًا، حيث تجاوز مؤشر شنغهاي المركب 4000 نقطة، وهو أعلى مستوى خلال العقد الأخير. قطاعات التكنولوجيا مثل الرقائق الإلكترونية وCPO سجلت ارتفاعًا ملحوظًا، وجاذبية الأصول الصينية عادت بشكل واضح، وبدأت رؤوس الأموال الأجنبية تتجه بقوة إلى الداخل. أما على مستوى الشركات، فالرسائل أوضح: معدل صافي تسوية التجارة في ارتفاع، ومعدل التحوط وصل إلى 10%—بمعنى أن الشركات مستعدة لتحويل الدولار إلى يوان، بل وتقوم بتثبيت سعر الصرف المستقبلي بشكل نشط. ماذا يعني هذا؟ الشركات متفائلة تجاه مستقبل اليوان.

جولدمان ساكس لديه تقدير: كلما ارتفع سعر صرف اليوان مقابل الدولار بنسبة 1%، يرتفع سوق الأسهم الصيني بنسبة 3%. شركات القطاع العام التي تركز على توزيع الأرباح وقادة قطاعات الذكاء الاصطناعي هم أول من سيستفيد من هذه الموجة.

لكن لمتداولي العملات الرقمية، فالأمر ليس بهذه الروعة. حاملو USDT، هذا المستقر المرتبط بالدولار الأمريكي، يواجهون الآن ضغطًا مزدوجًا.

الأولى هي خسائر سعر الصرف. في دورة ارتفاع قيمة اليوان، فإن USDT لديك ينخفض مع الدولار. عند تحويله إلى يوان، تقل القوة الشرائية فعليًا.

الثانية هي تشديد الرقابة التنظيمية. مؤخرًا، تحرك البنك المركزي بالتعاون مع ثلاثة عشر جهة حكومية بشكل متكرر، وأدرج العملات المستقرة ضمن نطاق الرقابة، وتم تصنيف USDT ضمن إطار إدارة النقد الأجنبي. في المستقبل، استخدام العملات الافتراضية لتحويل العملات سيكون تحت رقابة صارمة. تكلفة ومخاطر تحويل USDT إلى يوان خارج السوق تزداد.

السوق لا ينتظر أحدًا. عندما تتغير اتجاهات تدفق الأموال والسياسات وسعر الصرف في الوقت نفسه، من يظل يتخذ قراراته بناءً على المنطق القديم غالبًا ما سيكون هو من يتعلم الدرس من السوق.