توّي شفت مقابلة رئيس SEC الجديد كاملة—المقابلة اللي تتكلم عن "احتمالية انتقال السوق المالي الأمريكي بشكل ضخم للسلسلة خلال سنتين". بعد ما خلصت، حسيت فعلاً إن هالموضوع غالباً بيصير.

إذا في يناير 2026 فعلاً تم تمرير "قانون الإعفاء الابتكاري"، وصار المنظمين يعترفون بتجربة الصندوق الرملي المالي للويب3، فموجة الـRWA الجاية ممكن تكون أقوى مما نتخيل.

خلني أعطيك أرقام عشان تحس بالفارق📊:
• حجم سوق الأسهم الأمريكي: تقريباً 68 تريليون دولار
• الأوراق المالية اللي تم ترميزها حالياً: حوالي 670 مليون دولار
• نسبة الاختراق: 0.001%

صح، حتى ما وصلت لأقل من واحد بالألف. وش يعني هذا؟ يعني اللي نسميه اليوم "سوق الأسهم المرمّزة" هو ولا شيء. المجال ضخم بشكل مخيف.

في المقابلة، رئيس SEC وضّح ثلاثة قيم أساسية للترميز—

**الشفافية**
قد إيش نظام الأسهم التقليدي غريب؟ الشركة المدرجة ما تعرف مين ملاك أسهمها، ولازم تعتمد على جهات وسيطة مثل Broadridge عشان تجمع البيانات. مع الترميز؟ المصدر يقدر يشوف تحركات كل محفظة في الوقت الفعلي، والسوق يصير شفاف كأنه حوض سمك. بالنسبة للمؤسسات وأصحاب الثروات العالية، هذا احتياج رئيسي فعلاً.

**سرعة التسوية**
ليش السوق التقليدي T+1؟ لأن الوسطاء كثير—DTCC، شركات المقاصة، أنظمة الوسطاء... كل عملية نقل لازم تمر بعدة جهات. مع الترميز، العملية من محفظة لمحفظة مباشرة، في ثواني، من "مستوى النهار" إلى "مستوى الثانية". هذا مو بس سرعة، الأهم أنه يقلل المخاطر النظامية. الانهيارات الكبيرة، أزمات السيولة عند الوسطاء، كلها بالأساس "قنابل مؤقتة" بسبب التأخير في التسوية.

**التحكم بالمخاطر**
بدون نوافذ تسوية طويلة، بدون مخاطر الطرف المقابل اللي تمتد لليوم التالي، وبدون سلسلة الانهيارات اللي تسببها فشل التسوية. للبنوك الاستثمارية هذا معناه "تكلفة أقل + مخاطرة أقل" في نفس الوقت. وميزة هالتركيبة بتخلي التحول إجباري: في النهاية كل المؤسسات لازم تلحق نموذج الترميز، وإلا مصيرها الزوال.🧐