مؤخرا، كان هناك نقاش في السوق يزداد سخونة أكثر فأكثر: هل نظرية "دورة النصف لمدة أربع سنوات" الكلاسيكية في بيتكوين لم تعد تعمل؟

عند مراجعتي للتصريحات الأخيرة من كبار الشخصيات، وجدت ظاهرة مثيرة للاهتمام - من وول ستريت إلى أفضل اللاعبين في دائرة العملات الرقمية، كانت الآراء متسقة بشكل مفاجئ.

قال مايكل سايلور من MicroStrategy بصراحة: "لا توجد دورة، بل فقط امتصاص مستمر للأصول." في نظره، البيتكوين هو ذهب رقمي، وبما أنه ذهب، فهو يستخدم للزراعة وليس للمضاربة.

قال تشانغبينغ تشاو (CZ) بشكل أكثر تعبيرا مجازيا: "التاريخ يتناغم، لكنه لا يتكرر ببساطة." يعتقد أن حجم الأموال المؤسسية التي تجلبها صناديق المؤشرات المتداولة قد غير هيكل السوق بالكامل. خذ مخطط الشمعدان للنصف الثلاثة الأخير للتنبؤ بالمستقبل؟ هذا يعني نحت قارب لطلب السيف.

كما أشارت كاثي وود من ARK إلى نقطة: الدخول المؤسسي سيجعل الانخفاض سطحيا. تشعر أن "القاع" في هذه الدورة قد اكتمل منذ زمن بعيد، لأن هيكل المشاركين في السوق قد تغير.

فريق أبحاث Grayscale أكثر تفاؤلا، حيث يعرف التراجع بنسبة 30٪ ك "نقطة انطلاق"، معتقدين أن الانخفاض الحالي هو مجرد تصحيح طبيعي في وسط سوق صاعد وليس إشارة لنهاية الدورة على الإطلاق.

قال مؤسس BitMEX آرثر هايز بشكل أكثر وضوحا: "بمجرد تشغيل آلة طباعة النقود، تموت الدوريات. يعتقد أن القوة الدافعة الأساسية وراء صعود وانخفاض البيتكوين الحالية هي سياسات السيولة لدى الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية، وأن العلاقة مع التخفيض أصبحت أضعف وأضعف.

يتمتع راؤول بال من Real Vision بمنظور أكثر شمولية، حيث يرى هذه الجولة ك "سوق صاعدة هيكلية لأكثر من 5 سنوات"، وهي في الأساس نتيجة مزيج من دورات الدين العالمية ومعدلات تبني التكنولوجيا، بدلا من دورة بسيطة مدتها أربع سنوات.

على الجانب المصرفي الاستثماري، ذكر كل من بيرنشتاين وفان إيك في تقاريرهما أن "الطلب لم يلبى بعد" وأن الشراء المؤسسي بدأ للتو في الإطلاق، مما سيدفع سوقا ثورية فائقة غير معتادة وطويلة الأمد.

قدم الرئيس التنفيذي لشركة CryptoQuant، كي يونغ جو، شهادة من بيانات السلسلة المصاحبة: الشرائح تتدفق من المستثمرين الأفراد إلى المؤسسات طويلة الأمد. قال إن النموذج الدوري القديم بني على سلوك المستثمرين الأفراد، لكن الآن بعد أن تم استبدال القوة السوقية الرئيسية، سيفشل النموذج بالطبع.

لأكون صريحا، هذه الآراء ليست بالضرورة صحيحة، لكن هناك على الأقل شيء واحد: السوق يتغير بالفعل. قد تحتاج دورة "سوق الصعود إلى النصف من الأعلى" في الماضي إلى تحديث الإطار المعرفي.