إليك ما حدث بالفعل في ذلك الاجتماع:

بدأ بشكل هادئ—حقًا هادئ. ظن الجميع أننا سنرى إشارات توحي باللين طوال الوقت. ثم في منتصف الطريق، أصبح الأمور غامضة. تغير النبرة لكن لم يتمكن أحد من تحديد الاتجاه الذي كانت تتجه إليه.

وفي النهاية؟ تحولت بالكامل إلى منطقة المتشددين.

هذا التحول المفاجئ هو بالضبط السبب في هبوط الأسواق بشكل حاد بمجرد انتهاء المؤتمر. لم يكن الناس يجن جنون بسبب خفض سعر الفائدة مرة واحدة—بل كانوا يردون على النص الفرعي: التخفيضات المستقبلية أصبحت أقل احتمالًا بشكل كبير. التوجيه المستقبلي أغلق الباب أمام التوقعات التي كانت قد تم بناؤها بالفعل.

الأسواق تكره عدم اليقين. لكنها تكره الوعود المعاكسة أكثر.