خلال اجتماع حديث في دافوس، صرح وزير التجارة الأمريكي هاورد لوتنيك أن إدارة ترامب تعتبر العولمة سياسة لم تحقق النجاح لأمريكا. بعد ذلك بوقت قصير، أعلن الرئيس دونالد ترامب أن سوق الأسهم الأمريكية ستستمر في النمو، منسوبًا نجاحه إلى قيادته.

لكن هناك تناقض بين هذين التصريحين. في السنوات الأخيرة، لعب المستثمرون الدوليون — خاصة من أوروبا — دورًا رئيسيًا في تحقيق أعلى مستويات لسوق الأسهم الأمريكية، وهو ما يركز عليه ترامب غالبًا كإنجازاته.

أهم أخبار بلومبرغ
على الرغم من محاولات ترامب الأخيرة لخفض التوتر مع أوروبا، لا تزال هناك مخاوف في وول ستريت من أن مساره التصادمي قد يدفع أكبر المستثمرين الأوروبيين إلى تقليل استثماراتهم في الأسهم الأمريكية. وقد بدأت تظهر علامات على هذا التحول بالفعل.

قال فنسنت مورتير، مدير الاستثمارات في شركة أموندي سا — أكبر شركة إدارة في أوروبا: «نلاحظ أن المزيد من العملاء يبحثون عن فرص لتنويع استثماراتهم خارج الولايات المتحدة. بدأت هذه الاتجاه في أبريل 2025، وقد زادت مؤخرًا». وأكد أن التخلي عن المعايير الأمريكية والتحوط ضد الدولار سيكون عملية طويلة ومعقدة للعملاء.

حاليًا، يمتلك المستثمرون الأوروبيون حوالي 10.4 تريليون دولار في الأسهم الأمريكية، ويشكل أكثر من نصف هذا المبلغ المستثمرون من ثماني دول هدد ترامب بفرض رسوم عليها. ساهمت هذه الخطابات في انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 2.1% يوم الثلاثاء.

للمقارنة، يشكل الأوروبيون 49% من جميع الأسهم الأمريكية التي يمتلكها المستثمرون الأجانب — وهو جزء كبير يمكن أن يؤثر على السوق، وفقًا للمحلل هيوغو سان-ماري من سكوتيابنك. ويحذر من أن تسريع التنويع قد يضغط على الأسهم الأمريكية والسندات والدولار على المدى الطويل.

على الرغم من أن من غير المرجح أن تنسق الدول الأوروبية خروجًا جماعيًا من الأصول الأمريكية، إلا أن التهديدات المستمرة والانتقادات من ترامب أدت إلى أن العديد من مديري الأصول في جميع أنحاء أوروبا بدأوا يتلقون أسئلة أكثر من العملاء حول تقليل استثماراتهم في الولايات المتحدة.

تغيير نماذج الاستثمار
على مدى سنوات، كان التخلي عن الأسهم الأمريكية استراتيجية خاسرة، حيث كانت الأوراق الأمريكية تتفوق بشكل منهجي من حيث العائد على الأسواق المتقدمة الأخرى. لكن مع وصول ترامب إلى السلطة، ضعف الدولار وزادت حكومات أوروبا من الإنفاق. خلال العام الماضي، ارتفع مؤشر ستوكس 600 بنسبة 32% بالدولار، وارتفع مؤشر توبيكس الياباني بنسبة 23%، وقفز مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي بنسبة 80% مقارنة بنمو المعيار الأمريكي بنسبة 16%. وتفوقت مؤشر S&P/TSX المركب الكندي على مؤشر S&P 500 بأكبر فارق خلال عقدين، حتى بدون احتساب تقلبات العملات.

قال المحلل الرئيسي في جونز تريدينج، مايكل أورورك: «لو كنت مستثمرًا أوروبيًا، لكانت لدي نظرة على الفرص خارج الولايات المتحدة، بالنظر إلى تعرضنا الحالي».