ارتفاع أسعار القهوة يكتسب زخمًا وسط تحولات العملة وقيود العرض

أسعار القهوة سجلت مكاسب ملحوظة يوم الجمعة، حيث ارتفعت عقود مارس لمستوى 0.92% في حين قفزت أسعار قهوة الروبوستا لشهر مارس بنسبة 2.88%، محققة أعلى مستوى لها خلال 1.5 شهر. يعكس هذا الارتفاع في أسعار القهوة تزامن قوى السوق التي أعادت ترتيب مراكز المتداولين وتوقعات العرض عبر السوق العالمية. ويُظهر هذا الارتفاع الأخير كيف يمكن للعوامل الخارجية—لا سيما تحركات العملات والقيود اللوجستية—أن تؤثر على ديناميكيات تسعير السلع.

ضعف الدولار يحفز انتعاشًا تقنيًا في أسواق القهوة

المحفز الرئيسي لارتفاع أسعار القهوة يوم الجمعة جاء من تراجع كبير في مؤشر الدولار الأمريكي، الذي انخفض إلى أدنى مستوى له خلال 3.5 أشهر. عندما يضعف الدولار، تصبح السلع المقومة بالدولار أكثر جاذبية للمشترين الأجانب، ويُجبر المتداولون الذين يحملون مراكز قصيرة على تغطية رهاناتهم، مما يخلق ضغط شراء إضافي. يفسر هذا العلاقة الآلية بين تحركات العملات وأسعار السلع سبب ارتفاع القهوة جنبًا إلى جنب مع قوة السلع الأوسع خلال الجلسة. توقيت هذا الضعف في الدولار أضفى زخمًا جديدًا على سوق كانت تتنقل بين إشارات عرض متضاربة.

اضطرابات التصدير البرازيلية تدعم أسعار القهوة على المدى القريب

الضغوط من جانب العرض تعزز ارتفاع أسعار القهوة من المنظور الأساسي. أبلغت البرازيل، التي تمثل أكبر منتج للبن العربي في العالم، عن تراجع كبير في صادرات ديسمبر. انخفض إجمالي شحنات القهوة الخضراء بنسبة 18.4% على أساس سنوي إلى 2.86 مليون كيس، مع انخفاض صادرات العربي بنسبة 10% سنويًا إلى 2.6 مليون كيس، وتعرضت صادرات الروبوستا لانخفاض أشد بنسبة 61% إلى 222,147 كيس. تعكس هذه الانخفاضات في الصادرات تحديات لوجستية متزايدة بدلاً من انهيار الإنتاج، مما يخلق ضيقًا مؤقتًا في الإمدادات المتاحة للوصول إلى الأسواق العالمية.

يساهم في هذا الضغط على العرض الطقس غير الملائم في المناطق الرئيسية لزراعة البن في البرازيل. تلقت منطقة ميناس جيرايس، وهي المنطقة الرائدة في زراعة البن العربي، فقط 33.9 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 16 يناير—أي 53% فقط من المتوسط التاريخي لهذا الفترة. يقلق هطول الأمطار الأقل من الطبيعي بشأن تطور المحاصيل للمواسم القادمة، مما يدعم مستويات الأسعار الحالية مع توقع المتداولين احتمال حدوث تقليل طويل الأمد في العرض.

ارتفاع إنتاج فيتنام يضغط على أسعار الروبوستا

مقابل قيود العرض البرازيلية، هناك توسع نشط من فيتنام، المنتج الرئيسي للروبوستا في العالم. زادت صادرات القهوة في فيتنام لعام 2025 بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري، مما يظهر ديناميكيات العرض التنافسية في قطاع الروبوستا. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة 6% سنويًا ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، مما قد يمثل أعلى إنتاج خلال 4 سنوات إذا استمرت الظروف الجوية الملائمة.

يفسر هذا التباين في اتجاهات العرض سبب استجابة أسعار البن العربي والروبوستا بشكل مختلف لظروف السوق. بينما تدعم اضطرابات العرض البرازيلية تقييمات البن العربي، فإن وفرة الروبوستا الفيتنامي تضغط نزوليًا على قطاع الروبوستا. يجب على تجار القهوة التنقل بين هذين القصتين الإقليميتين المتباينتين عند تحديد مراكزهم لمواجهة تقلبات الأسعار.

استعادة المخزون العالمي يخفف من وتيرة ارتفاع أسعار القهوة

تتضح الصورة أكثر تعقيدًا عندما ندرس أنماط مخزون المستودعات. استردت مخزونات البن العربي التي كانت قد انخفضت إلى أدنى مستوى لها خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر، لتصل إلى 461,829 كيس—أي أعلى مستوى لها خلال 2.5 شهر—بحلول منتصف يناير. وبالمثل، ارتفعت مخزونات الروبوستا إلى 4,609 دفاتر، وهو أعلى مستوى لها خلال 1.75 شهر، بعد أن وصلت إلى أدنى مستوى لها خلال سنة عند 4,012 دفتر في ديسمبر. تشير هذه الاستعادة في المخزون إلى بعض التخفيف من ضيق العرض من المنظور الفني، مما قد يحد من المزيد من حماسة الأسعار على الرغم من المخاوف الأساسية.

آفاق الإنتاج على المدى المتوسط تقدم إشارات مختلطة

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية من أكتوبر إلى سبتمبر انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يدل على تقلص تدفقات التجارة العالمية. ومع ذلك، بالنظر إلى موسم الإنتاج 2025/26، تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة بنسبة 2.0% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. يخفي هذا التوسع اتجاهات إقليمية متباينة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج البن العربي بنسبة 4.7% إلى 95.515 مليون كيس، بينما يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% إلى 83.333 مليون كيس.

من المتوقع أن ينكمش إنتاج البرازيل بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس لموسم 2025/26، معكوسًا النمو في المحصول الذي كان متوقعًا في تقديرات سابقة. وعلى العكس، يمثل الإنتاج المتوقع في فيتنام عند 30.8 مليون كيس زيادة بنسبة 6.2% ويعد أقوى إنتاج لها خلال أربع سنوات. ستحدد أنماط الإنتاج المتغيرة هذه على الأرجح ديناميكيات أسعار القهوة خلال الموسم القادم، حيث يعيد السوق تقييم توازنات العرض الإقليمية ويعدل على التحول الهيكلي في العرض نحو إنتاج يركز على الروبوستا.

من المتوقع أن ينخفض المخزون العالمي من القهوة بنسبة 5.4% ليصل إلى 20.148 مليون كيس من الموسم السابق الذي كان عند 21.307 مليون كيس، مما يشير إلى أن زيادات الإنتاج ستعوض بشكل بسيط الطلب المتوقع، داعمًا الحالة التي تجعل أسعار القهوة تحافظ على قوتها الحالية دون تحقيق مكاسب كبيرة.