ضعف الدولار يعزز انتعاش سوق القهوة الأمريكية وسط مخاوف من العرض

شهد سوق القهوة الأمريكي قوة ملحوظة في بداية هذا الأسبوع حيث سجلت العقود الآجلة للارابيكا والروبوستا مكاسب قوية. ارتفعت عقود الارابيكا لشهر مارس بنسبة 1.52% في حين تقدمت عقود الروبوستا لشهر مارس بنسبة 1.33%، مما يعكس زخم السوق الأوسع للسلع الأساسية. المحفز الرئيسي وراء هذا الارتفاع هو استمرار تدهور مؤشر الدولار، الذي انخفض بنسبة 0.5% أخرى ليصل إلى أدنى مستوى له خلال 4 أشهر. عادةً ما يخلق ضعف الدولار عوائق للمستوردين الأمريكيين مع دعم أسعار السلع المقومة بالدولار مثل القهوة، مما يجعل ظروف السوق اليوم ذات أهمية خاصة لمشاركي سوق القهوة الأمريكيين الذين يراقبون تعرض سعر الصرف.

ضعف مؤشر الدولار يدعم أسعار القهوة

ظهرت تحركات العملات كعامل رئيسي في سوق القهوة الأمريكي اليوم. لقد عزز الانخفاض المستمر في مؤشر الدولار أسعار السلع عبر قطاعات متعددة، مع استفادة القهوة إلى جانب النفط الخام والسلع الناعمة الأخرى. يخلق هذا الديناميكيات العملة تأثيرًا مزدوجًا: فهو يجعل القهوة المستوردة أكثر تنافسية من حيث الدولار مع دعم المجتمعات الزراعية في البرازيل وفيتنام التي تعتمد إيراداتها على الدولار. بالنسبة لمشاركي سوق القهوة الأمريكيين—سواء كانوا محمصين، أو تجار، أو مستهلكين—يمثل هذا التحول في العملة اعتبارًا هامًا في توقعات الأسعار وتخطيط سلسلة التوريد.

ديناميكيات القهوة البرازيلية: إشارات مختلطة

تواصل البرازيل، أكبر منتج للارابيكا في العالم، إرسال إشارات مختلطة إلى السوق. تكشف بيانات التصدير الأخيرة عن ضعف مقلق، حيث انخفضت صادرات القهوة الخضراء في ديسمبر بنسبة 18.4% إلى 2.86 مليون كيس. انخفضت شحنات الارابيكا تحديدًا بنسبة 10% على أساس سنوي إلى 2.6 مليون كيس، في حين هبطت صادرات الروبوستا بنسبة 61% إلى 222,147 كيس فقط. يعود هذا الانكماش في الصادرات جزئيًا إلى تحديات الطقس، حيث تلقت منطقة ميناس جيرايس—وهي المنطقة الرئيسية لزراعة الارابيكا في البرازيل—معدل هطول أمطار بلغ 33.9 ملم فقط خلال منتصف يناير، وهو ما يمثل 53% فقط من المعدلات التاريخية.

ومع ذلك، لتعويض هذا الضغط الإيجابي على العرض، رفعت وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، كوناب، تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4% إلى 56.54 مليون كيس في ديسمبر، مما يشير إلى وفرة في الإمدادات على الرغم من ضعف الصادرات على المدى القصير. يجب على سوق القهوة الأمريكي اليوم التوفيق بين هذه الإشارات المتضاربة: شحنات البرازيل الأقرب للأجل أقل من المتوقع مقابل توقعات إنتاجية مرتفعة لعدة سنوات.

ارتفاع إمدادات الروبوستا في فيتنام

برزت فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، كنقطة ضغط سعرية مهمة. قفزت صادرات القهوة في فيتنام بنسبة 17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن متري في 2025، في حين تشير توقعات الإنتاج إلى زيادة بنسبة 6% على أساس سنوي إلى 1.76 مليون طن متري لعام 2025/26—وهو أعلى مستوى منذ 4 سنوات. أشار اتحاد القهوة والكاكاو في فيتنام في أكتوبر إلى أن الإنتاج قد يرتفع بنسبة إضافية تصل إلى 10% إذا استمرت ظروف الطقس في التحسن. يستمر هذا النمو القوي في الإمدادات، خاصة في إنتاج الروبوستا، في الضغط على سوق القهوة العالمي وقد يؤثر في النهاية على تقييمات الارابيكا من خلال مزاج السلع الأوسع.

تعافي المخزون يخفف من التفاؤل الصاعد

تقدم مستويات المخزون صورة معقدة لسوق القهوة الأمريكي. انخفضت مخزونات الارابيكا التي تراقبها ICE إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في نوفمبر قبل أن تتعافى إلى 461,829 كيس بحلول منتصف يناير. وبالمثل، انخفضت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها منذ سنة واحدة في ديسمبر عند 4,012 حصة، ثم تعافت إلى 4,609 حصة بحلول أواخر يناير. بينما تشير هذه التعافي إلى توفر إمدادات كافية، إلا أنها أيضًا تشير إلى أن ضيق الإمدادات الحاد الذي شهدناه في نهاية العام الماضي قد لا يستمر، مما قد يحد من ارتفاع الأسعار.

توقعات العرض العالمي وتوقعات USDA

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس—وهو رقم مستقر نسبيًا يوحي بتوازن تدفقات التجارة العالمية. ومع ذلك، قدمت خدمة الزراعة الأجنبية التابعة لوزارة الزراعة الأمريكية توقعات أكثر توسعًا في تقريرها الصادر في ديسمبر، متوقعة أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة لعام 2025/26 بنسبة 2.0% ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس.

يخفي هذا النمو اتجاهات إقليمية متباينة: من المتوقع أن ينخفض إنتاج الارابيكا بنسبة 4.7% إلى 95.515 مليون كيس، في حين يزداد إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. بالنسبة لسوق القهوة الأمريكي تحديدًا، تهم هذه التوقعات بشكل كبير. من المتوقع أن ينخفض إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس، في حين قد يرتفع إنتاج الروبوستا في فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس. على الصعيد العالمي، من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس، مما يشير إلى تضييق في الإمدادات خلال العام القادم.

التداعيات السوقية لمشاركي سوق القهوة

تعكس الديناميكيات الحالية التي تشكل سوق القهوة الأمريكي توترًا بين عوامل الدعم (ضعف الدولار، ضعف صادرات البرازيل، انخفاض إمدادات الارابيكا) والعوائق (وفرة فيتنام، ارتفاع التوقعات الإنتاجية العالمية، تعافي المخزون). يواجه المشاركون في السوق مشهدًا معقدًا حيث تتلاقى تحركات العملة، وتقلبات الإنتاج الإقليمية، ومسارات العرض العالمية. يظل ضعف الدولار المحفز الأكثر مباشرة، ولكن مع تقدم عام 2026، من المرجح أن يصبح توازن العرض والطلب، كما يعكسه توقعات USDA وبيانات ICO، أكثر تأثيرًا في تحديد ما إذا كانت قوة سوق القهوة الأخيرة ستستمر.