#HongKongIssueStablecoinLicenses

السلطة النقدية في هونغ كونغ (HKMA) تدخل بالفعل المرحلة النهائية من عملية الترخيص، مع توقع إصدار أول تراخيص رسمية لمصدري العملات المستقرة في مارس 2026.

تأتي هذه الخطوة بعد تنفيذ لوائح العملات المستقرة، التي دخلت حيز التنفيذ في 1 أغسطس 2025. إليكم ملخصًا لما تتضمنه هذه الأطر ولماذا يتم توزيعها بشكل انتقائي جدًا:

لماذا "عدد محدود"؟

أكد رئيس HKMA إيدي يوي على أهمية اتباع نهج حذر للحفاظ على الاستقرار المالي. لقد تلقى المنظم حوالي 36 طلبًا بحلول نهاية 2025، ولكن سيتم قبول "جزء صغير جدًا" فقط في المرحلة الأولى. هذا يضمن:

راحة إشرافية: يمكن لـ HKMA مراقبة الموجة الأولى من المصدّرين عن كثب لمعالجة أي مشكلات تشغيلية.

ثقة السوق: من خلال الموافقة فقط على أكثر المتقدمين قوة، تهدف هونغ كونغ إلى تجنب الانهيارات التي شهدتها الأسواق المشفرة غير المنظمة.

المتطلبات الأساسية للمصدرين

للحصول على ترخيص في مارس، يجب على المتقدمين استيفاء بعض من أعلى المعايير عالميًا:

الاحتياطي الكامل: يجب أن تكون العملات المستقرة مدعومة بنسبة 1:1 بأصول عالية الجودة وسائلة (مثل النقد أو السندات الحكومية قصيرة الأجل).

فصل الأصول: يجب أن تُحتفظ أصول الاحتياطي في صندوق أمانة وتُحفظ بشكل صارم منفصلة عن أموال التشغيل الخاصة بالمصدر.

حقوق الاسترداد: يجب أن يكون للمستخدمين حق استرداد عملاتهم المستقرة بالقيمة الاسمية، عادة خلال يوم عمل واحد.

الحضور المحلي: يجب أن يكون المصدرون مسجلين في هونغ كونغ وأن يكون فريق الإدارة الرئيسي لديهم مقيمًا محليًا.

متطلبات رأس المال: يتطلب الأمر رأس مال مدفوع لا يقل عن مليون دولار هونغ كونغي.

تم تصميم إصدار التراخيص في مارس 2026 ليكون حدثًا "جودة على حساب الكمية"، ويحمل تبعات مهمة لأي شخص يتداول أو يستخدم العملات المشفرة في هونغ كونغ.

1. التأثير على التداول بالتجزئة

يخلق الإطار الجديد بشكل فعال "حديقة مسورة" للعملات المستقرة في هونغ كونغ.

قائمة مقيدة للتجزئة: بموجب قانون العملات المستقرة، يمكن تسويق أو بيع العملات المستقرة التي تصدرها كيانات مرخصة فقط للمستثمرين الأفراد. هذا يعني أنه إذا لم يكن لدى عملة مستقرة ترخيص من HKMA بحلول مارس، قد يُجبر البورصات المحلية على تقييد الوصول إليها للمستثمرين الأفراد.

مأزق USDT/USDC: سيطرت عملاقا السوق مثل Tether $25 USDT( وCircle )USDC( تاريخيًا على السوق. إذا لم يحصلوا على ترخيص محلي )أو شراكة مع مرخص محلي(، قد يتم تقييد توفرهم على المنصات التي تنظمها هونغ كونغ للمستخدمين الأفراد بشكل كبير.

عدم الفائدة: من القواعد الملحوظة أن المصدرين المرخصين ممنوعون من دفع الفائدة للمستفيدين. هذا يحافظ على العملات المستقرة كـ"أدوات دفع" فقط، وليس كـ"منتجات ادخار"، مما يمنعها من التنافس المباشر مع ودائع البنوك بطريقة قد تزعزع استقرار النظام المصرفي التقليدي.

الأمان المعزز: بالنسبة للمتداول العادي، توفر علامة "مرخص" ضمانًا بأن العملة مدعومة بنسبة 1:1 بأصول عالية الجودة )مثل النقد أو السندات قصيرة الأجل( وأن لديهم حق قانوني في استرداد رموزهم بالقيمة الاسمية خلال يوم عمل واحد.

2. المصدّرون الأوائل المحتملون )"مجموعة مارس"(

من المتوقع أن توافق HKMA في البداية على عدد قليل فقط من المصدّرين.

ملاحظة: على الرغم من أن العملات المستقرة المدعومة بالذهب تحظى بشعبية في بعض المناطق، إلا أن HKMA أوضحت أنها لا تخطط حاليًا لترخيص العملات المستقرة المدعومة بالذهب المادي ضمن هذا الإطار المحدد المرتبط بالعملات الورقية.