ارتفع سعر الإريديوم بنسبة 21% بعد تفوق قوي في أرباع الربع الرابع وتسريع نمو إنترنت الأشياء

قدمت شركة إريديوم للاتصالات أداءً فصليًا فاق توقعات وول ستريت، مما أدى إلى ارتفاع سعر إريديوم بنسبة 21.3% ليصل إلى 22.39 دولار في 12 فبراير 2026. وأبلغت الشركة الرائدة في مجال الاتصالات عبر الأقمار الصناعية عن أرباح للسهم قدرها 24 سنتًا، متجاوزة تقديرات زاكز الإجماعية بنسبة 4.4%، على الرغم من تراجع هذا المؤشر عن ربع السنة السابق الذي سجل 32 سنتًا. يعكس هذا المشهد المختلط للأرباح—تجاوز قوي مع تراجع الأرباح السنوية للسهم—الانتقال المستمر للشركة نحو تدفقات إيرادات ذات هوامش أعلى ومتكررة.

الأداء المالي للربع الرابع يتجاوز التوقعات

كشفت إريديوم عن إيرادات ربع سنوية قدرها 212.9 مليون دولار، وهو تقريبًا ثابت مقارنة بالعام السابق، لكنها أقل من تقديرات الإجماع بنسبة 3%. يخفي استقرار الإيرادات تحولًا أساسيًا في الأعمال: حيث تنجح الشركة في استبدال مبيعات المعدات ذات الهوامش المنخفضة بإيرادات خدمات ثابتة تعتمد على الاشتراكات والتفاعل المستمر مع العملاء. هذا التوازن في المحفظة يعزز من استقرار الهوامش وتوقعات الإيرادات، وهما عاملان يدعمان ارتفاع سعر إريديوم المستدام مع مرور الوقت.

انخفضت المصاريف التشغيلية إلى 157.7 مليون دولار من 160.9 مليون دولار في الربع السابق، ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تقليل الإنفاق على البحث والتطوير. وصل EBITDA التشغيلي (OEBITDA) إلى 115.3 مليون دولار، بانخفاض 2% على أساس سنوي، ويُعزى الانخفاض جزئيًا إلى تحميلة مخزون بقيمة 3 ملايين دولار تم تسجيلها في الربع الرابع. تحسن الدخل التشغيلي إلى 55.3 مليون دولار من 52.1 مليون دولار، مما يدل على مرونة العمليات الأساسية رغم الضغوط على الإيرادات.

مزيج إيرادات الخدمة يشير إلى نمو هيكلي

ارتفعت إيرادات الخدمة بنسبة 3% على أساس سنوي إلى 158.9 مليون دولار، وتمثل الآن 75% من إجمالي الإيرادات الفصلية. يوفر هذا الركيزة من الإيرادات—المعتمدة على الالتزامات بالاشتراكات والتفاعل المستمر مع العملاء—أساسًا لتوليد تدفقات نقدية طويلة الأمد ومتوقعة. تجاوزت إيرادات الخدمة تقديرات زاكز البالغة 157.8 مليون دولار، مما يؤكد قوة هذا التحول الاستراتيجي.

ارتفعت إيرادات الخدمة التجارية الإجمالية بنسبة 3% إلى 131.2 مليون دولار، وتشكل 62% من إيرادات الربع. ضمن هذا القطاع، نمت إيرادات الصوت والبيانات بنسبة 4% على أساس سنوي، مدعومة بتعديلات الأسعار الصيفية، في حين قفزت إيرادات إنترنت الأشياء التجارية بنسبة 11%. يبرز هذا النمو المزدوج نجاح الشركة في التحول نحو التطبيقات الصناعية والابتعاد عن نماذج الأعمال التقليدية التي تركز على الصوت فقط.

إنترنت الأشياء التجارية تظهر كمحرك رئيسي للنمو

تسيطر إنترنت الأشياء التجارية الآن على 83% من قاعدة المشتركين التجارية للشركة، مما يعكس التركيز المتعمد لإريديوم على القطاعات الصناعية، البحرية، الجوية، النفط والغاز، التعدين، وتتبع الأصول. في عام 2025، أضافت الشركة شركاء استراتيجيين جدد وصدقت على أكثر من 30 منتجًا من منتجات إنترنت الأشياء، مما وسع بشكل كبير سوقها المستهدف وخط أنابيب المبيعات. تتوقع الإدارة أن تساهم هذه العلاقات والتطبيقات الناشئة بشكل كبير في الإيرادات خلال عام 2026 وما بعده، مما يجعل إنترنت الأشياء الركيزة الهيكلية للنمو في الشركة.

انخفضت إيرادات الحمولات المستضافة وخدمات البيانات الأخرى بنسبة 13% إلى 13.4 مليون دولار، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى تأخير العميل في نشر أنظمة الملاحة والتوقيت (PNT). باستثناء هذا التأخير الزمني، لا تزال الطلبات على خدمات PNT المضمونة من إريديوم قوية، وتتمسك الإدارة بهدف تحقيق 100 مليون دولار من إيرادات الخدمة السنوية من هذا القطاع بحلول نهاية العقد.

ارتفعت إيرادات الخدمة الحكومية بنسبة 3% إلى 27.6 مليون دولار، مدعومة بزيادة في السعر التعاقدي بموجب اتفاقية خدمات الأقمار الصناعية المحمولة المعززة (EMSS) مع القوات الفضائية الأمريكية. يظهر هذا النمو الثابت تمركز الشركة الراسخ في تطبيقات الدفاع الحيوية.

توسع قاعدة المشتركين وسط دعم إنترنت الأشياء

أنهت إريديوم الربع الرابع بعدد مشتركين قابلين للفوترة بلغ 2,537,000، بزيادة قدرها 3% عن 2,460,000 في نهاية الربع السابق. يعكس هذا الارتفاع زخم إنترنت الأشياء التجاري، مما يؤكد تموضع الشركة الاستراتيجي في الأسواق الصناعية والبحرية. يدعم هذا التوسع في المشتركين، إلى جانب تحسين إيرادات الخدمة لكل مستخدم، فرضية قوة سعر إريديوم المستدامة.

انخفضت مبيعات معدات المشتركين بنسبة 21% إلى 17 مليون دولار، وهو تراجع يتماشى مع توجيهات الإدارة لمبيعات معدات سنوية طبيعية تتراوح بين 80 و90 مليون دولار. كما انخفضت إيرادات الهندسة والدعم بنسبة 1% إلى 37.1 مليون دولار، على الرغم من أن الإدارة تتوقع أن يتسارع هذا القطاع في عام 2026، مما يوفر تنويعًا قيّمًا يتجاوز الإيرادات من الاشتراكات فقط.

التوجيه لعام 2026 يعكس نظرة متوازنة

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع إريديوم أن تظل إيرادات الخدمة لعام 2026 ثابتة أو ترتفع بنسبة تصل إلى 2%، مع استمرار توسع إنترنت الأشياء مع تعافي الأوضاع في أماكن أخرى بعد تحقيق إيرادات خدمة بقيمة 634 مليون دولار في 2025. تتوقع الشركة أن يتراوح EBITDA التشغيلي لعام 2026 بين 480 و490 مليون دولار مقارنة بـ 495.3 مليون دولار في 2025. يتضمن هذا التوجيه تأثيرًا سلبيًا يقارب 17 مليون دولار من تحويل حوافز المكافآت بشكل كامل إلى نقد بدلاً من هيكل مختلط من النقد والأسهم.

بتعديل هذا التغيير المحاسبي، كان من المتوقع أن يسجل EBITDA التشغيلي الأساسي لعام 2026 بين 497 و507 مليون دولار، مما يشير إلى عدم وجود تدهور جوهري في العمليات. يعزز هذا المنظور الثابت للعملة من انضباط الإدارة في تخصيص رأس المال والتنفيذ التشغيلي.

الوضع المالي يدعم التوسع على المدى الطويل

حتى 31 ديسمبر 2025، حافظت إريديوم على 96.5 مليون دولار من النقد والنقد المعادل مقابل ديون صافية قدرها 1.7 مليار دولار. بلغت النفقات الرأسمالية 33.5 مليون دولار في الربع الرابع. أوقفت الشركة برنامج إعادة شراء الأسهم في الربع الثالث ولم تقم بأي عمليات شراء في الربع الرابع؛ ومع ذلك، في عام 2025، أعادت إريديوم شراء حوالي 6.8 مليون سهم بما يقرب من 185 مليون دولار. مع تبقي 245.3 مليون دولار تحت تفويضها الحالي (ساري حتى 2027)، تظل الشركة مرنة في إعادة رأس المال مع الاستثمار في النمو.

يدعم مزيج زخم إنترنت الأشياء، واستقرار إيرادات الخدمة، وتحسين الكفاءة التشغيلية، والانضباط في إدارة رأس المال، خلفية إيجابية لسعر إريديوم. تصنف زاكز الشركة حاليًا على أنها “احتفاظ” (#3 تصنيف)، مما يعكس توازنًا بين المخاطر والمكافآت لهذا المشغل للاتصالات عبر الأقمار الصناعية في مرحلة الانتقال.