أرباح الربع الرابع لشركة Kenvue تتجاوز التوقعات مع تقدم عملية الاستحواذ على Kimberly-Clark

قدمت شركة Kenvue نتائج قوية في الربع الرابع تجاوزت توقعات المحللين من حيث الإيرادات والأرباح، بينما تتقدم نحو استحواذها التحولي من قبل شركة Kimberly-Clark. أعلنت شركة الصحة الاستهلاكية عن أرباح معدلة قدرها 27 سنتًا للسهم، متفوقة على تقديرات زاكز التي كانت 22 سنتًا، مع وصول إجمالي الإيرادات إلى 3.78 مليار دولار مقابل توقعات بلغت 3.71 مليار دولار. يعكس الأداء القوي في نهاية السنة المالية 2025 انضباط الشركة التشغيلي وفعالية التسعير، على الرغم من توجهها نحو الاندماج مع Kimberly-Clark بموجب اتفاقية دمج نهائية.

تم دعم الأداء بنمو المبيعات العضوية بنسبة 1.2%، مدفوعًا بشكل رئيسي بالتسعير المواتي وتحقيق القيمة بنسبة 2.3%، رغم أن انخفاض الحجم بنسبة 1.1% والضعف الموسمي في أمريكا الشمالية أثرا على النتائج. استفاد النمو في الإيرادات بنسبة 3.2% على أساس سنوي من دعم العملات الأجنبية بنسبة 2.1% إلى جانب التوسع العضوي. كما أن القوة الجغرافية في آسيا والمحيط الهادئ، أمريكا اللاتينية، وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا (EMEA) وفرت تعويضات مهمة لضعف السوق في أمريكا الشمالية، مما يبرز تنويع الشركة العالمي بينما تستعد لدمج Kimberly-Clark.

الأداء المالي يتفوق على توقعات السوق

ارتفعت إيرادات Kenvue إلى 3.78 مليار دولار، مما يعكس تنفيذًا قويًا عبر استراتيجيات التسعير وتحسين مزيج المنتجات. استفاد المقارنة السنوية من مقارنة مع اضطرابات سلسلة التوريد في آسيا والمحيط الهادئ في العام السابق. ومع ذلك، أدت تقليل مخزون العملاء والطلب الموسمي الضعيف في الولايات المتحدة — والذي عادةً ما يكون ربعًا قويًا لمنتجات الصحة التي تُشترى بدون وصفة طبية — إلى عوائق حدت من توسع الحجم. أظهرت الأرباح المعدلة التي بلغت 27 سنتًا للسهم ارتفاعًا من 26 سنتًا في العام السابق، قدرة الشركة على تحسين الأداء المالي رغم التحديات التشغيلية.

يشير النمو العضوي للمبيعات بنسبة 1.2%، رغم تواضعه، إلى الموقع المميز لمحفظة Kenvue. ويعني تحقيق القيمة بنسبة 2.3% نجاح الزيادات السعرية على الفئات الأساسية، مع تعويض ضغط الحجم البالغ 1.1%. سيكون هذا التوازن الاستراتيجي مهمًا لدمج Kimberly-Clark، حيث ستستفيد الكيان الموحد من قوة التسعير عبر محفظة أوسع من المستهلكين.

توسع الهوامش مدفوع بتميز سلسلة التوريد

برزت ميزة التشغيل كقوة رئيسية، حيث ارتفعت الأرباح الإجمالية المعدلة بنسبة 3.4% على أساس سنوي إلى 2.22 مليار دولار، مع توسع الهوامش الإجمالية بمقدار 10 نقاط أساس إلى 58.8%. يعكس هذا التحسن مكاسب الإنتاجية من تحسين سلسلة التوريد العالمية ومزيج المنتجات المواتي، مما ساعد على امتصاص الضغوط التضخمية وتأثيرات الرسوم الجمركية والتقلبات في أسعار الصرف. ساهمت مبادرة Vue Forward بشكل كبير في ضبط التكاليف، موفرة كفاءات مهمة بينما تستعد الشركة للتغيرات الهيكلية القادمة.

ارتفعت مصاريف البيع والتوزيع والإدارة بنسبة طفيفة قدرها 0.7% على أساس سنوي إلى 1.54 مليار دولار، لكن كنسبة من الإيرادات انخفضت بمقدار 100 نقطة أساس إلى 40.6%، مما يدل على تحسن في الاستفادة من نفقات التشغيل. وصل الدخل التشغيلي المعدل إلى 751 مليون دولار، بزيادة 7% عن العام السابق، مع توسع الهوامش التشغيلية بمقدار 70 نقطة أساس إلى 19.9%. تشير هذه التحسينات إلى أن الشركة، على الرغم من زيادة استثمارات دعم العلامة التجارية، حققت كفاءات تشغيلية مهمة. وبلغ EBITDA المعدل 815 مليون دولار، بزيادة 2.9% على أساس سنوي، مع الحفاظ على هوامش عند 21.6%، مما يعكس أداءً تشغيليًا مستقرًا خلال الربع.

أداء الأقسام يُظهر ديناميكيات إقليمية مختلطة

نتائج فئة العناية الذاتية: بلغت المبيعات الصافية 1.59 مليار دولار، متجاوزة التوقعات التي كانت 1.58 مليار دولار، على الرغم من انخفاض المبيعات العضوية بنسبة 1.2% بسبب انخفاض الحجم بنسبة 3.1%، مع تعويض جزئي من خلال مكاسب تحقيق القيمة بنسبة 1.9%. واجهت الفئة تحديات موسمية كبيرة نتيجة انخفاض معدل الإنفلونزا وتراجع تفاعل المستهلكين في الولايات المتحدة، الذي انخفض على أساس سنوي. على الرغم من هذه الضغوط، حافظت Kenvue على مكاسب طفيفة في حصة السوق في الأعمال الموسمية من خلال الريادة في الابتكار، حيث أظهر تايلينول تحسنًا في الاستهلاك والحصة في ديسمبر بعد ارتفاع متأخر في الإنفلونزا في الربع الأخير. قدمت الأسواق الدولية نقاطًا أكثر إشراقًا، مع انتعاش المبيعات العضوية في آسيا والمحيط الهادئ ونموها عبر الدول الرئيسية في EMEA.

أداء صحة البشرة والجمال: قاد هذا القطاع النمو بمبيعات صافية بلغت 1.04 مليار دولار، متجاوزًا التوقعات التي كانت 1.03 مليار دولار. نما المبيعات العضوية بنسبة 1.5%، مدعومًا بمكاسب تحقيق القيمة بنسبة 2.3%، مع ضغط حجم بنسبة 0.8%، مما أظهر قوة التسعير في الفئات المميزة. دفعت التنفيذ التجاري القوي والابتكار المستمر خارج أمريكا الشمالية التوسع الجغرافي، حيث ساهمت جميع المناطق خارج أمريكا الشمالية في النمو العضوي.

قيادة الصحة الأساسية: كان هذا القطاع الأقوى، حيث سجل مبيعات صافية بلغت 1.15 مليار دولار، متجاوزًا التوقعات التي كانت 1.11 مليار دولار، مع نمو عضوي قوي بنسبة 4.2%. حققت مكاسب تحقيق القيمة بنسبة 2.9% مع نمو الحجم بنسبة 1.3%، مما خلق تأثيرًا مزدوجًا إيجابيًا. أدى النمو الواسع عبر الدول الرئيسية، بقيادة آسيا والمحيط الهادئ، وأمريكا اللاتينية، وEEMA، مع تحسن متتالي في أمريكا الشمالية، إلى وضع هذا القطاع كركيزة للعمليات المستقبلية المجمعة مع Kimberly-Clark.

الأداء الإقليمي يُظهر تباينًا جغرافيًا

يبرز الأداء الجغرافي تحديات وفرصًا مع اقتراب Kenvue من تحولها. انخفضت المبيعات الصافية في أمريكا الشمالية بنسبة 4.5% إلى 1.76 مليار دولار، مع تعقيد البيئة الموسمية الأمريكية وتطبيع المخزون. على العكس، حققت الأسواق الدولية توسعًا ملحوظًا. ارتفعت إيرادات EMEA بنسبة 10% إلى 949 مليون دولار، وارتفعت آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 10.7% إلى 703 ملايين دولار، وتقدمت أمريكا اللاتينية بنسبة 14.6% إلى 369 مليون دولار. يوفر هذا الزخم الدولي مزايا استراتيجية للكيان المدمج مع Kimberly-Clark، الذي سيرث حضورًا عالميًا أقوى في الأسواق ذات النمو العالي.

قوة الميزانية تدعم الانتقال الاستراتيجي

أنهت Kenvue السنة المالية 2025 بمركز مالي قوي مناسب للاندماج القادم. بلغ النقد وما يعادله 1.1 مليار دولار، في حين بلغ إجمالي الديون 8.5 مليار دولار. ارتفع التدفق النقدي التشغيلي للسنة إلى 2.2 مليار دولار من 1.8 مليار دولار في العام السابق، مما يدل على إدارة محسنة لر رأس المال العامل. مع استثمارات رأسمالية بقيمة 0.5 مليار دولار، حققت الشركة تدفقًا نقديًا حرًا قدره 1.7 مليار دولار، مرتفعًا من 1.3 مليار دولار سابقًا، مما يوفر مرونة مالية خلال فترة انتقال Kimberly-Clark. يدعم هذا التوليد النقدي القوي قدرة الشركة على الحفاظ على العمليات وخدمة الالتزامات مع تقدم الموافقات التنظيمية وشروط الإغلاق.

اقتراب إتمام صفقة Kimberly-Clark

يمثل الاستحواذ التحولي من قبل Kimberly-Clark نقطة تحول رئيسية لمسار شركة Kenvue. في 2 نوفمبر 2025، دخلت الشركتان في اتفاقية دمج نهائية، حيث ستستحوذ Kimberly-Clark على جميع أسهم Kenvue القائمة من خلال صفقة نقدية وأسهم. حاز المساهمون في كلا الشركتين على موافقة ساحقة في اجتماعاتهم الخاصة في 29 يناير 2026. انتهت فترة الانتظار بموجب قانون تحسينات مكافحة الاحتكار هارت-سكوت-رودينو في 4 فبراير 2026، مما أزال عقبة تنظيمية مهمة. من المتوقع أن يتم الإغلاق في النصف الثاني من 2026، بعد الحصول على الموافقات التنظيمية الأجنبية اللازمة واستيفاء الشروط المعتادة في اتفاقية الدمج.

يعكس هذا الصفقة اعترافًا استراتيجيًا من Kimberly-Clark بموقع Kenvue في السوق، وقوة التسعير، ومسار النمو الدولي. ستخلق الاندماجات وفورات كبيرة من خلال تحسين المحفظة، وتوحيد سلسلة التوريد، وتسريع الابتكار عبر منصة الصحة الاستهلاكية والنظافة المجمعة.

وجهة الاستثمار

يُظهر أداء Kenvue القوي في الربع الرابع — حيث فاقت الأرباح التوقعات بنسبة 23%، وتجاوزت الإيرادات التوقعات بمقدار 69 مليون دولار، ووسعت الهوامش التشغيلية رغم ارتفاع التكاليف — تميزًا تشغيليًا قبل الاندماج مع Kimberly-Clark. حققت الشركة ذلك مع الحفاظ على استثمارات العلامة التجارية والتنقل بين التحديات الموسمية، مما يعكس ثقة الإدارة في الموقع الاستراتيجي. مع تقدم الصفقة عبر الموافقات التنظيمية النهائية، ستكون قدرة Kenvue على دفع النمو العضوي من خلال التسعير، وتوسيع الهوامش عبر الكفاءة التشغيلية، وتوليد تدفقات نقدية حرة كبيرة أصولًا حاسمة للكيان المدمج تحت ملكية Kimberly-Clark.