#非农就业前瞻 وزارة العمل الأمريكية ستعلن اليوم (6 مارس 2026، الجمعة) بتوقيت بكين الساعة 21:30 عن تقرير التوظيف غير الزراعي لشهر فبراير 2026. نظرًا لظهور نمو قوي غير متوقع في بيانات يناير (13.0 ألف)، يركز السوق حاليًا بشكل كبير على ما إذا كانت بيانات فبراير ستؤكد قوة سوق العمل، أم ستظهر تباطؤًا في النمو.

توقعات البيانات الأساسية
وفقًا لاتفاق السوق الحالي (Consensus)، التوقعات للمؤشرات الرئيسية كالتالي:
إضافة وظائف غير زراعية جديدة: المتوقع +60,000 إلى +70,000 (القيمة السابقة: +130,000).
معدل البطالة: المتوقع أن يظل عند 4.3%.
متوسط الأجور (YoY): المتوقع أن يظل حوالي 3.7%.

تحليل النقاط المستقبلية
1. “الفرق في درجات الحرارة” لمؤشر ADP (“غير الزراعي الصغير”): أعلنت أمس عن إضافة 63,000 وظيفة في القطاع الخاص عبر ADP، على الرغم من أنها أعلى من توقع السوق البالغ 50,000، إلا أن النمو كان مركزًا بشكل كبير في قطاعات الرعاية الصحية والتعليم (ساهمت بما يقرب من 58,000 وظيفة)، بينما لا تزال وظائف الخدمات المهنية والصناعة تتراجع.
استطلاع ISM: على الرغم من أن مؤشر مديري المشتريات للخدمات لا يزال في حالة توسع، إلا أن أداء مكون التوظيف كان متوسطًا، مما يشير إلى أن الشركات لا تزال تتوخى الحذر في التوظيف.
2. مخاطر تعديل بيانات يناير
زيادة 130,000 في يناير تجاوزت بكثير التوقع السابق البالغ 70,000، لكن التجربة التاريخية تظهر أن بيانات يناير غالبًا ما تتأثر بتعديلات مرجعية سنوية. إذا تم خفض قيمة يناير بشكل كبير عند الإعلان عنها غدًا، فسيعيد السوق تقييم عمق تباطؤ الاقتصاد.
3. تأثير تسعير خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed)
أفضل من المتوقع (>100,000): سيعزز رواية “المرونة الاقتصادية”، وقد يؤخر السوق بشكل أكبر توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يدعم الدولار (DXY) ويضعف الذهب.
متوافق مع التوقعات (60,000-80,000): يُعتبر سيناريو “الجميلة ذات الشعر الذهبي (Goldilocks)”؛ أي أن النمو لن يتوقف تمامًا، ولن يؤدي إلى ارتفاع التضخم، وعادةً ما يكون إيجابيًا لمؤشر S&P 500.
أداء ضعيف جدًا من المتوقع (<40,000 أو سالب): سيؤدي إلى مخاوف من الركود، وسيدفع السوق على الفور للمراهنة على خفض كبير للفائدة في مارس أو مايو، مع انخفاض ملحوظ في عائدات السندات الأمريكية.