هل الاستثمار في أسهم ورق المرحاض استراتيجية جيدة؟

عندما تؤدي الأحداث غير العادية في السوق إلى اندفاعات للشراء، يتساءل المستثمرون الأذكياء عما إذا كان ينبغي عليهم الاستفادة من هذه الاتجاهات. خلال أوقات الأزمات، تشهد بعض السلع الأساسية زيادة غير مسبوقة في الطلب يمكن أن تعزز إيرادات الشركات مؤقتًا. لكن هل يعني الشراء الفوضوي قصير الأمد وجود حالة استثمارية قوية على المدى الطويل لأسهم ورق التواليت؟ دعونا نفحص ما إذا كانت الشركات التي تهيمن على سوق ورق المناديل تستحق مكانًا في محفظتك.

لماذا لا يخلق الشراء الفوضوي فرضية استثمار مستدامة

السبب الأكثر وضوحًا في مقاومة القفز إلى أسهم ورق التواليت بناءً فقط على سلوك التخزين هو أن مثل هذه الاندفاعات الشرائية لا تدوم. خلال فترات القلق بشأن سلسلة التوريد، قد يقوم المستهلكون بتخزين ما يكفي من المنتج ليكفيهم لعدة أشهر—وأحيانًا حتى لسنوات. بمجرد أن تستقر الرفوف وتخف القلق، يعود الشراء إلى طبيعته بشكل كبير.

بالإضافة إلى ذلك، تعمل الديناميكيات الأساسية لعرض ورق التواليت ضد التقييمات المدفوعة بالذعر. على عكس بعض السلع الأساسية التي تواجه قيودًا حقيقية في العرض، يبقى ورق التواليت وفيرًا ويتم تصنيعه باستمرار. يتم إنتاج الغالبية العظمى من ورق المناديل المستهلك في أمريكا محليًا، حيث تمثل الواردات أقل من 10% من إجمالي العرض. وهذا يعني أنه من غير المحتمل أن يصبح ورق التواليت موردًا نادرًا، حتى خلال الانقطاعات المؤقتة. من منظور اقتصادي، لا يواجه المنتج ببساطة الندرة الهيكلية التي تبرر التقييمات المرتفعة خلال فترات الأزمات.

اللاعبون الرئيسيون في منتجات الورق والمناديل

لتقييم أسهم ورق التواليت كفرصة استثمارية بشكل صحيح، تحتاج إلى تحديد الشركات التي تتحكم فعليًا في هذا القطاع. وفقًا لبيانات أبحاث السوق، تشمل العلامات التجارية الأفضل مبيعًا خيارات العلامات التجارية الخاصة والأسماء التجارية المعروفة مثل أنجل سوفت، شارمين، سكوت، كويلتيد نورذرن، وكليينكس كوتونيل.

وول مارت (NYSE: WMT) تسيطر على سوق ورق التواليت الخاص من خلال علامتها التجارية “غريت فالي ألترا سترونغ”، التي تتصدر قائمة خيارات العلامات التجارية الخاصة وفقًا لمراجعات المنتجات الاستهلاكية. لقد استغلت عملاق التجزئة هيمنتها في السوق لتصبح لاعبًا رئيسيًا في توزيع مستلزمات المنزل.

بروكتر وغامبل (NYSE: PG) تصنع شارمين، واحدة من أكثر العلامات التجارية للمناديل المعروفة في أمريكا. باعتبارها عملاقًا متنوعًا في السلع الاستهلاكية، تستفيد P&G من محفظتها الواسعة التي تتجاوز ورق التواليت فقط.

كيمبرلي-كلارك (NYSE: KMB) تنتج كل من علامة سكوت وكليينكس كوتونيل، مما يمنحها مواقع متعددة في سوق المناديل. في الوقت نفسه، يتم تصنيع أنجل سوفت وكويلتيد نورذرن بواسطة جورجيا-باسيفيك، وهي شركة تابعة لمجموعة كوك القابضة—مما يعني أن المستثمرين الأفراد لا يمكنهم شراء أسهم في تلك الشركة مباشرة.

مقارنة الأداء ومقاييس التقييم

عند تقييم أسهم ورق التواليت وشركات المواد الاستهلاكية ذات الصلة، هناك عدة مقاييس مهمة. من حيث أداء سعر السهم خلال فترات التقلبات العالية في السوق، تفوقت جميع الشركات الثلاث المتداولة علنًا في سوق المناديل تاريخيًا على مؤشرات السوق الأوسع.

عادةً ما تُظهر كيمبرلي-كلارك أقوى أداء بين الثلاثة، تليها وول مارت، مع تراجع P&G أحيانًا. عند النظر إلى التقييم، تتداول كيمبرلي-كلارك عند نسبة سعر إلى أرباح مستقبلية أقل (حوالي 19.8x للأرباح المتوقعة) مقارنةً بوول مارت (22.4x) وP&G (22.8x).

بالنسبة للمستثمرين الذين يركزون على الدخل، تحتفظ جميع الشركات الثلاث ببرامج توزيعات أرباح سخية. تتصدر كيمبرلي-كلارك بعائد أرباح يقترب من 3.5%، تليها P&G بنسبة تقارب 2.93%، ووول مارت بنسبة 2.08%. عند النظر إلى إمكانيات النمو، يتوقع محللو وول ستريت أن تحقق P&G أعلى متوسط نمو سنوي في الأرباح بنسبة حوالي 8.3% على مدى خمس سنوات، بينما من المتوقع أن تتوسع أرباح وول مارت بنسبة تقارب 5.95% سنويًا، وكيمبرلي-كلارك حوالي 5.77% سنويًا.

اتخاذ قرار مستنير بشأن أسهم ورق التواليت

فهل ينبغي أن تهيمن أسهم ورق التواليت على استراتيجيتك الاستثمارية؟ إذا كنت ملتزمًا بالاستثمار في هذا القطاع، يمكن أن تكون أي من الشركات الثلاث الكبرى خيارًا معقولًا—كل منها يقدم مزايا مميزة حسب أهداف استثمارك. قد يجذب مزيج كيمبرلي-كلارك من التقييم المنخفض وعائد الأرباح العالي المستثمرين المهتمين بالقيمة، بينما تقدم وول مارت تنوعًا أوسع من خلال عملياتها التجارية، وتقدم P&G آفاق نمو متفوقة.

ومع ذلك، من منظور أوسع للمحفظة، يقترح العديد من المحللين الماليين أن السلع الاستهلاكية مثل شركات تصنيع المناديل قد لا تمثل الفرصة الأكثر إغراءً في بيئة السوق الحالية. خلال فترات الضغط في السوق، غالبًا ما توفر العديد من الأوراق المالية الأخرى—سواء كانت شركات تدفع أرباحًا راسخة أو شركات موجهة نحو النمو—عائدات طويلة الأجل تفوق. بدلاً من السعي وراء الفرص بناءً على القلق المؤقت بشأن سلسلة التوريد، ينطوي نهج أكثر انضباطًا على تحديد الشركات ذات الأسس القوية، والمزايا التنافسية المستدامة، والرياح الداعمة للنمو العلماني التي تمتد إلى ما هو أبعد من الارتفاعات الدورية في الطلب.