#FedRateHikeExpectationsResurface

في المرة الأخيرة التي تحدث فيها أحد بجدية عن رفع الفيدرالي لأسعار الفائدة مرة أخرى، ضحك معظم الناس على الأمر. كان ذلك قبل ثلاثة أسابيع.

لقد تغير الوضع بسرعة أكبر مما توقع السوق. لقد فعلت حرب إيران شيئًا فشل فيه بيانات التضخم، وتهديدات الرسوم الجمركية، والضغط السياسي جميعًا — لقد أعادت وضع رفع الفائدة على الطاولة مع احتمال حقيقي مرتبط بها. اعتبارًا من هذا الأسبوع، تجاوزت احتمالات CME FedWatch لرفع على الأقل مرة واحدة في 2026 نسبة 50% للمرة الأولى. كانت Polymarket تشير إلى 24% قبل أيام قليلة. كانت التوقعات تتغير بسرعة ولم يتم تسعيرها بشكل كبير.

يقترب عائد سندات الخزانة لمدة عامين الآن من 4%، وهو مستوى يُظهر أن الأسواق لم تعد تعتبر الزيادات مخاطرة محتملة فقط، بل أصبحت حقيقة محتملة. ارتفع عائد السندات لمدة 10 سنوات إلى أعلى مستوى له منذ يوليو 2025. عادةً، تدفع الحرب المستثمرين إلى سندات الخزانة كملاذ آمن. بدلاً من ذلك، فإن العوائد ترتفع، مما يعني أن رواية التضخم تفوز على رواية الهروب إلى الأمان. هذا إشارة مهمة.

إليك ما وضعت عليه بنك أوف أمريكا الشروط الثلاثة التي يجب أن تتوفر لرفع الفائدة فعليًا: سوق العمل يحتاج إلى البقاء ضيقًا مع معدل بطالة أقل من 4%، ويجب أن يعاود التضخم التسارع بشكل واضح بدلاً من التوقف، ويجب أن تصبح توقعات التضخم على المدى الطويل غير مرتبطة. الآن، الشرط الأول على الحد الفاصل، والشرط الثاني في حركة عبر أسعار الطاقة، والشرط الثالث هو الأكثر أهمية للمراقبة.

قال باول هذا الأسبوع إن "الغالبية العظمى" من أعضاء لجنة السوق المفتوحة لا يفكرون في رفع، ومن المبكر جدًا تقييم التأثير الاقتصادي الكامل للحرب. كان رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو جولسبي أكثر صراحة — يمكنه "رؤية ظروف" لرفع إذا خرج التضخم عن السيطرة، مع ترك الباب مفتوحًا لخفضات متعددة إذا هدأت الأمور. هذا النوع من اللغة ذات الاتجاهين من مسؤولي الفيدرالي هو في حد ذاته رسالة.

الحالة الأساسية لا تزال التثبيت أو التخفيض النهائي. لكن النافذة بين "التخفيض" و"الرفع" قد تضيق بشكل كبير خلال أسابيع قليلة. في سوق كانت مواقفها بالكامل موجهة نحو التيسير، فإن إعادة التسعير هذه وحدها كافية لإحداث ضرر حقيقي للأصول الحساسة للفائدة — بما في ذلك العملات الرقمية. راقب عائد السندات لمدة عامين، وراقب أسعار الطاقة، وراقب ما إذا كانت توقعات التضخم تبدأ في الظهور في بيانات استطلاع جامعة ميشيغان. ستخبرك هذه الثلاثة معًا بالمزيد عن الخطوة التالية للفيدرالي أكثر من أي مؤتمر صحفي.