لقد صادفت للتو تحليلًا مثيرًا للاهتمام من مات هوجان يُظهر مدى واقعية فرضية البيتكوين بمليون دولار. المدير التنفيذي لشركة بيتوايز لا يبرر الأمر ببساطة من تلقاء نفسه — بل يعتمد على منطق قوي لحصة السوق.

الفكرة الأساسية في الواقع مفهومة جدًا: سوق الاحتفاظ بالقيمة العالمي (الذهب، السندات الحكومية، وغيرها) نما من حوالي 2.5 تريليون دولار في عام 2004 إلى ما يقرب من 40 تريليون الآن. البيتكوين يشكل حاليًا حوالي 4 في المئة من ذلك. إذا استحوذت أكبر عملة مشفرة على نصف السوق تقريبًا، فقد يتجاوز سعرها خلال عقد واحد فعليًا علامة المليون دولار. وإذا استمر السوق في النمو، فسيحتاج البيتكوين إلى نسبة أصغر بكثير.

ما فاجأني: أن رقم المليون دولار لم يعد صوتًا واحدًا فقط. إريك ترامب ضاعف رهانه على البيتكوين، بريان أرمسترونج من كوين بيس يتوقع ذلك بحلول 2030، جاك دورسي يقول إنه قد يحدث خلال خمس سنوات. حتى آرثر هيس يعتقد أن الأمر ممكن بحلول 2028. كاثي وودز من Ark Invest تتوقع أكثر وتضع الرقم عند 3.8 مليون بحلول نهاية العقد. بيرنشتاين يتوقع مليون دولار بحلول 2033.

لكن لماذا أصبح هذا الرقم حاضرًا جدًا؟ ماتى غرينسبان يشرح لي الأمر هكذا: إنه عنوان جذاب، صيغة مختصرة لفرضية أن الذهب كوسيلة حفظ قيمة قد ينافس البيتكوين. الرقم الدقيق ليس الهدف بحد ذاته، بل هو رمز لدور البيتكوين في الثروة العالمية.

جيسون فرنانديز يرى أن هناك أيضًا عنصرًا نفسيًا — الأرقام المريحة تعمل بشكل أفضل في التواصل. لكنه يؤكد: هذا لا يعني أن الفرضية الأساسية مبنية على hype فقط. العديد من المستثمرين يخطئون عندما يقيمون البيتكوين فقط مقارنة بسوق الاحتفاظ بالقيمة الحالي، وليس مقارنة بسوق أكبر بكثير في المستقبل.

السؤال الحاسم هو: الإطار الزمني. معظم المحللين الذين تحدثت إليهم يتفقون — الاتجاه صحيح، لكن الطريق سيستغرق وقتًا. غرينسبان يقول إن التوترات الجيوسياسية تعزز فرضية البيتكوين، لأن المستثمرين يبحثون عن مخازن قيمة محايدة في أوقات عدم اليقين. البيتكوين يأخذ مكانة متزايدة بجانب الذهب. لكن الأمر سيستغرق عقدًا أو أكثر، بالإضافة إلى اعتماد المؤسسات ووضوح اللوائح.

فرنانديز يلخص الأمر هكذا: البيتكوين لا يحتاج إلى استبدال الذهب، بل يحتاج فقط إلى أن يشكل حوالي 17 في المئة من سوق الاحتفاظ بالقيمة المتوقع أن يصل إلى 121 تريليون دولار خلال العشر سنوات القادمة. هذا سيبرر الوصول إلى مليون دولار.

نيمه بني من Bitlease لديه نقطة مثيرة أيضًا: قد يتسارع الإطار الزمني إذا انهار الثقة في الأصول التقليدية "الآمنة" — عبر أزمات ديون الحكومات أو اضطرابات في سوق الذهب.

الخلاصة؟ الأمر لا يتعلق بالدورات السوقية قصيرة الأمد، بل بالاعتماد على المدى الطويل والظروف الاقتصادية الكلية. فرضية المليون دولار ليست توقعًا دقيقًا بحد ذاته، بل بيانًا بأن البيتكوين قد يتطور ليصبح أصلًا ماليًا عالميًا مهمًا. وما إذا كان ذلك سيحدث ومتى، يعتمد على قبول المؤسسات — وليس على الأشهر القادمة.