لقد قمت ببعض البحث حول أكبر أسهم القنب التي كانت تثير الضجة في نهاية عام 2024، وبصراحة المشهد مثير للاهتمام عندما تنظر إلى قادة السوق الحقيقيين.

قطاع القنب مر بفترة صعبة على مدى عامين تقريبًا قبل عام 2024، حيث كان يعاني من عوائق تنظيمية في كل من الولايات المتحدة وكندا. لكن هناك بعض التحركات - مناقشة إعادة تصنيف الـ DEA من الجدول الأول إلى الثالث أثارت بعض الضجة، على الرغم من أن الأمر يسير أبطأ مما كان يأمل الناس. ومع ذلك، يواصل اللاعبون الرئيسيون الدفع قدمًا وهذا ما لفت انتباهي.

دعني أشرح ما وجدته عند النظر إلى أكبر صندوقي استثمار متداول في قطاع القنب - صندوق MSOS الموجه للولايات المتحدة وHMMJ الموجه لكندا - حيث يمنحانك صورة جيدة عن تدفق رأس المال الحقيقي في هذا المجال.

على الجانب الأمريكي، كانت أكبر أسهم القنب تهيمن عليها الشركات متعددة الولايات. كانت شركة Green Thumb Industries تتصدر بحوالي ثلث وزن صندوق MSOS، وتدير عملية متكاملة رأسياً عبر عدة ولايات مع علامات تجارية معروفة مثل Rythm وBeboe. هم نوع الشركة التي تتحكم في كل شيء من الزراعة إلى البيع بالتجزئة، وهو النموذج الذي يتبعه معظم المشغلين الجادين.

كانت Triulieve شركة قوية أخرى، خاصة في فلوريدا ولكن لها حضور كبير في أريزونا وبنسلفانيا. بحلول منتصف 2024، كانت تمتلك 200 متجرًا، مما يظهر حجم العمليات التي تديرها هذه الشركات. كانت شركة Curaleaf أيضًا لاعبًا رئيسيًا مع أكثر من 150 متجرًا موزعة عبر 19 ولاية، وقد قامت حتى بالانتقال إلى بورصة تورونتو في أواخر 2023.

أما Verano وCresco Labs فكانتا من بين أكبر الأسهم في سوق القنب الأمريكي. تعمل Verano من خلال مواقع البيع بالتجزئة Zen Leaf وMÜV عبر 14 ولاية، بينما تركز Cresco بشكل كبير على التوزيع بالجملة إلى جانب وجودها في البيع بالتجزئة.

وهنا شيء مثير للاهتمام - عندما تنظر إلى الجانب الكندي من خلال صندوق HMMJ، ترى مزيجًا مختلفًا. شركة Innovative Industrial Properties لم تكن مشغل قنب بنفسها، بل كانت شركة استثمار عقاري (REIT) توفر العقارات للصناعة، وهو ما أعطاها أعلى وزن في الصندوق. فهي تستفيد من حقيقة أن التمويل التقليدي صعب على شركات القنب في الولايات المتحدة، لذا فهي تقدم ترتيبات البيع-الإيجار.

كانت شركة Jazz Pharmaceuticals أيضًا ذات وزن كبير، خاصة بسبب استحواذها في 2021 على GW Pharmaceuticals وEpidiolex مقابل 7.2 مليار دولار - واحدة من أكبر التحركات التي قامت بها شركات الأدوية التقليدية في المجال.

أما أكبر أسهم القنب المحلية في كندا فشملت شركة Cronos Group مع علامتها التجارية Spinach الشهيرة، وSNDL ( سابقًا Sundial Growers) كأكبر بائع تجزئة خاص للقنب في كندا، وCanopy Growth، أحد أكبر المنتجين في العالم.

ما يلفت نظري هو كيف يختلف هيكل السوق. المشغلون الأمريكيون يركزون على التكامل الرأسي والتوسع من ولاية لأخرى، ويتعاملون مع مشكلة عدم الشرعية الفيدرالية ببناء حضور إقليمي قوي. الشركات الكندية لديها بيئة تنظيمية مختلفة، لكنها تواجه تحدياتها الخاصة مع الضرائب العالية والمنافسة من السوق غير المنظمة.

أكبر أسهم القنب في كلا البلدين تكيفت مع الأطر التنظيمية الخاصة بكل منهما، لكنهم جميعًا ينتظرون نفس الشيء - مزيد من السياسات الفيدرالية المواتية. خاصة بالنسبة للشركات الأمريكية، قد يكون ذلك محفزًا حقيقيًا. سواء كنت تنظر إلى أكبر مشغلي القنب في أمريكا أو اللاعبين الراسخين في كندا، فإنهم جميعًا مستعدون لتحقيق ارتفاع كبير إذا تغيرت البيئة التنظيمية.

إذا كنت تتابع هذا المجال، فإن مراقبة هؤلاء اللاعبين الرئيسيين وتحركاتهم عادةً ما يكون نقطة انطلاق جيدة. القطاع تعرض لضربة، بالتأكيد، لكن البنية التحتية التي أنشأتها هذه الشركات حقيقية.