مع كل ما يحدث في الأسواق مؤخرًا - الرسوم الجمركية، ارتفاع التقلبات - كنت أفكر في شيء ربما لا يوليه معظم المتداولين التجزئة اهتمامًا كافيًا: ماذا يحدث فعلاً عندما تصبح الأمور فوضوية جدًا. مثل، ما الذي يمنع الانهيار الكامل؟

هنا يأتي دور قواطع الدوائر. وصل مؤشر VIX إلى 60 في وقت سابق والناس يجن جنونهم، لكن إليك الأمر - لدينا في الواقع حواجز أمان مدمجة في النظام خصيصًا لأوقات كهذه. فهم تاريخ قواطع الدوائر في سوق الأسهم هو أمر ضروري إذا كنت ستتداول خلال فترات تقلب عالية.

دعني أشرح كيف يعمل هذا فعلاً. هناك طبقتان من الحماية. أولاً، لديك قواطع الدوائر على مستوى السوق بأكمله التي تنشط عندما ينخفض مؤشر S&P 500 بشكل حاد وسريع في جلسة واحدة.

المستوى 1 هو انخفاض بنسبة 7% خلال اليوم. إذا حدث ذلك قبل الساعة 3:25 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، يتوقف التداول لمدة 15 دقيقة. بعد الساعة 3:25، يستمر التداول إلا إذا وصلنا إلى المستوى 2.

المستوى 2 هو انخفاض بنسبة 13% خلال اليوم. نفس الشيء - توقف لمدة 15 دقيقة قبل الساعة 3:25 مساءً، وإلا يستمر التداول.

المستوى 3 هو الأكبر. إذا هبط مؤشر S&P 500 بنسبة 20% خلال اليوم، يتم إغلاق البورصة بأكملها لبقية اليوم. يتم إعادة حساب هذه الحدود كل يوم بناءً على الإغلاق السابق، لذا فهي دائمًا تتغير.

لكن بالإضافة إلى ذلك، هناك أيضًا قواطع الدوائر على مستوى الأسهم الفردية - نظام الحد الأعلى والحد الأدنى، أو LULD. يمنع هذا الأسهم من التقلبات الجنونية عن طريق إيقاف التداول إذا تحرك سعر السهم خارج نطاقات سعرية محددة لأكثر من 15 ثانية. ينطبق هذا فقط خلال ساعات التداول العادية ( من 9:30 صباحًا إلى 4:00 مساءً بتوقيت شرق الولايات المتحدة )، وتصبح النطاقات أوسع في آخر 25 دقيقة.

تختلف النطاقات نفسها حسب السهم - قد تكون 5%، 10%، 20%، اعتمادًا على ما إذا كان السهم من فئة Tier 1 مثل مكونات مؤشر S&P 500 أو من فئة Tier 2. يحسب النظام سعر مرجعي من متوسط التداولات في آخر خمس دقائق، ثم يطبق نسب مئوية حول ذلك. لذلك، إذا كان السهم من فئة Tier 1 والإغلاق السابق كان فوق 3 دولارات، فإن النطاقات تكون ±5%. وإذا كان أقل من 0.75 دولار؟ فهي الأقل بين ±0.15 دولار أو ±75%.

لماذا يهم فهم تاريخ قواطع الدوائر في سوق الأسهم؟ لأنها تم اختبارها بالفعل. أول قاطع سوق على مستوى السوق تم تفعيله في أكتوبر 1997 عندما شهد مؤشر داو انخفاضًا هائلًا. لكن الاختبار الحقيقي جاء خلال جائحة كوفيد.

مارس 2020 كان قاسيًا. في 9 مارس، انخفض مؤشر S&P بنسبة 7% ووصل إلى المستوى 1. توقف التداول لمدة 15 دقيقة. بعد ثلاثة أيام، في 12 مارس، تم تفعيل قاطع مستوى 1 آخر. ثم في 16 مارس، مرة أخرى. وفي 18 مارس، رابع مستوى 1 في نفس الأسبوع. عندها أدرك الناس حقًا أن هذه ليست مجرد نظريات - كانت موجودة بالفعل لمنع الأمور من الانزلاق.

ما هو مثير للاهتمام هو كيف تطورت قواطع الأسهم الفردية أيضًا. عندما بدأ نظام LULD في 2012، كانت فترات التوقف نادرة جدًا. لكن في مارس 2020؟ أكثر من 28% من الأسهم في بورصة نيويورك وناسداك تعرضت لتوقفات LULD. قفزت النسبة من 1.4% فقط في يناير من نفس العام. ومؤخرًا، في يونيو 2024، حدثت مشكلة تقنية في NYSE أدت إلى توقفات على أسهم مثل Abbott وBerkshire Hathaway. ومؤخرًا في مارس 2025، تم إيقاف عدة أسهم منها NeuroSense Therapeutics وبعض الأسهم الأخرى عندما تحركت الأسعار بسرعة كبيرة.

الهدف من هذه الآليات هو إعطاء السوق لحظة لالتقاط الأنفاس. عندما تتراجع الأسعار بسرعة، تحتاج إلى ذلك التوقف حتى يتمكن العقول الهادئة من السيطرة بدلًا من البيع الذعر الذي قد يؤدي إلى الانهيار. إنه بمثابة رسالة من السوق تقول، "حسنًا، الجميع خذوا خطوة للخلف لمدة 15 دقيقة."

لذا، عندما ترى تقلبات مثل التي نراها الآن مع مناقشات الرسوم الجمركية والتوترات الجيوسياسية، تذكر - النظام لديه قواطع الدوائر في مكانها. لقد تم اختبارها. إنها تعمل. سواء كنت تتداول يوميًا أو تحتفظ بموقف طويل الأمد، فإن معرفة كيفية عمل هذه الآليات تعتبر معرفة قيمة جدًا في أدواتك.