لقد لاحظت للتو أن سوق المشتقات الخاصة بالإيثيريوم يشهد انتعاشًا مرة أخرى. بلغت الفائدة المفتوحة على ETH حوالي 6.4 مليون، وهو قريب جدًا من الذروة البالغة 7.8 مليون التي شهدناها في يوليو 2025. بعد أن هدأ الوضع في أواخر العام الماضي عندما انخفض إلى حوالي 5 ملايين، هناك بالتأكيد طاقة متجددة في مجال المشتقات الرقمية الآن.

ما هو مثير للاهتمام هو أن السوق يبدو منقسمًا. لديك بعض المتداولين يتخذون نهجًا أكثر حذرًا مع مراكز طويلة الأمد، لكن هناك جمهورًا كاملًا يلعب بشكل مكثف في جانب المشتقات. أشار محلل أتابعه إلى أن حجم العقود الآجلة يطحن تمامًا حجم التداول الفوري الآن - بمعنى، مقابل كل دولار في ETH الفوري، هناك حوالي سبعة دولارات تتدفق عبر عقود الآجلة. هذا جنوني ويظهر مدى الرافعة المالية التي تدفع الأمور في الوقت الحالي.

واحدة من أكبر البورصات المركزية بمفردها تتعامل مع حوالي 2.3 مليون ETH في الفائدة المفتوحة، وهو ما يعادل تقريبًا 36% من سوق المشتقات الرقمية العالمية للإيثيريوم. هذا النوع من التركيز هو شيء يجب مراقبته، حيث أن التحركات الكبيرة هناك يمكن أن تؤثر على باقي السوق. نسبة الفوري إلى العقود الآجلة انخفضت إلى 0.13 - وهو أدنى مستوى قياسي لهذا العام - مما يعني أن الرافعة المالية تلعب دورًا كبيرًا في حركة السعر الآن.

الشيء الذي يقلق المتداولين هو مدى تقلب هذا الوضع. عندما تعتمد بشكل كبير على المنتجات ذات الرافعة المالية في مشتقات العملات الرقمية، فإن تقلبات السعر تكون أكثر حدة وأقل قابلية للتوقع. معدلات التمويل تصبح مثيرة أيضًا. إذا أصبحت المراكز مفرطة في التمدد، قد نرى عمليات تصفية متتالية تؤثر بشكل كبير على السوق. يتداول ETH حاليًا حول 2.31 ألف دولار مع مكسب يومي بنسبة 2%، لكن بصراحة، التحركات الحقيقية قد تأتي من مراكز المشتقات أكثر من الطلب الفعلي على الأصل الأساسي. أراقب هذا عن كثب.