لقد شاهدت للتو التقرير الربعي لشركة TSMC وفهمت أن نقص قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي ليس ظاهرة مؤقتة على الإطلاق. قدم وي جيجي في البث المباشر الإجابة الأكثر صدقًا: المشكلة ستظل قائمة على الأقل حتى عام 2027، ولا توجد طرق ملتوية لتجاوزها.

الأرقام تتحدث عن نفسها. بلغت الإيرادات في الربع الأول 35 مليار دولار — بزيادة تزيد عن 40% على أساس سنوي. لكن الأكثر إثارة للاهتمام هو النفقات الرأسمالية: رفعت TSMC الميزانية إلى 56 مليار دولار لعام 2026. هذا رقم تاريخي — أكثر من نصف جميع الاستثمارات خلال الثلاث سنوات الماضية. ارتفعت أعمال الحوسبة عالية الأداء بنسبة 20% على أساس ربع سنوي وأصبحت الآن تمثل 61% من الإيرادات. من الواضح أن الشركة تراهن بشكل كامل على الذكاء الاصطناعي.

لكن المشكلة تكمن في أن بناء مصنع جديد يتطلب 2-3 سنوات من العمل حتى يكتمل. لا يمكن لـ TSMC ببساطة أن ترفع الإنتاج بضغطة زر. لذلك، تظهر على الأفق مصانع جديدة بتقنية 3 نانومتر في تايوان وأريزونا واليابان، لكنها لن تبدأ العمل قبل عامي 2027-2028.

أما على سوق استئجار وحدات معالجة الرسوميات (GPU)، فالوضع أكثر حدة. ارتفع سعر H100 تقريبًا بنسبة 40% خلال نصف سنة — من 1.70 إلى 2.35 دولار في الساعة. في الصين، قفزت الإيجارات الشهرية لـ H100 من 40-50 ألف يوان إلى 80-90 ألف يوان. وهذا ليس النهاية: جميع سلسلة H بيعت تقريبًا لسنوات قادمة، وBlackwell محجوز بالكامل حتى نهاية 2026.

تقوم Tencent وAlibaba وBaidu في الوقت نفسه برفع أسعار خدمات السحابة — بنسبة 5-30% في أبريل. من المنطقي: إذا كانت أسعار وحدات المعالجة الرسومية ترتفع، فستكون رموز API أغلى أيضًا. الطلب يتجاوز العرض لدرجة أن المزودين يمكنهم تحمل مثل هذه الزيادات.

أما الملاحظة الأهم فهي: من المتوقع أن تصل النفقات الرأسمالية الإجمالية لمشغلي السحابة الكبار في عام 2026 إلى 700 مليار دولار — أي أعلى بنسبة 60% من العام الماضي. تقريبًا كل هذا المبلغ يُصرف على شرائح NVIDIA التي تنتجها TSMC. من جهة، هناك طلب هائل، ومن جهة أخرى، هناك قيود مادية على الإنتاج. هذا الاختلال لن يختفي في السنوات القليلة القادمة.

الاستنتاج: نقص قدرات الحوسبة ليس فشلًا مؤقتًا، بل هو واقع هيكلي. تظل TSMC وNVIDIA ومصنعي ذاكرة HBM في فترة من النمو الحاسم والمحدد بشكل كبير. بالنسبة لبقية المشاركين في سلسلة التوريد — مزودي الخدمات السحابية ومطوري النماذج — التحديات لا تزال جادة، وسيستمر اتجاه ارتفاع الأسعار على الأقل حتى عام 2027.