هناك مأزق مثير للاهتمام يحدث في واشنطن لا يتحدث عنه أحد بشكل مباشر. قانون Clarity، الذي كان من المفترض أن يكون انتصارًا تشريعيًا لقطاع العملات الرقمية، علق بسبب شيء يبدو بسيطًا: المكافآت بالعملات المستقرة. لكن الأمر ليس بهذه البساطة.

من جهة، هناك منصات العملات الرقمية التي ترغب في تقديم عوائد للمستخدمين على العملات المستقرة، ومن جهة أخرى، هناك جماعات الضغط المصرفية التي ترى في ذلك تهديدًا وجوديًا للودائع التقليدية. إنها حرب على حيازة العملات بين عالمين لا يستطيعان فهم بعضهما البعض.

شركة Coinbase وشركات الأصول الرقمية الأخرى ضغطت بشدة للحفاظ على برامج المكافآت هذه. ويبررون ذلك بأنه أساسي لاعتماد العملات المستقرة. لكن وول ستريت دخلت على الخط قائلة إن كسب عائد على العملات المستقرة هو في الأساس نفس الفائدة على حساب التوفير، وإذا قضى أحدهما على الآخر، فإن نظام الائتمان بأكمله سيتعرض للانهيار. هل هو دراماتيكي؟ ربما. لكنه نجح. العديد من المشرعين من كلا الجانبين اقتنعوا بهذه الرواية، والآن المشروع متوقف.

ما يجعل الأمر أكثر تعقيدًا هو أن المشهد تغير خلال الأشهر الماضية. مكتب مراقب العملة (OCC) اقترح قاعدة تنفذ قانون GENIUS الذي يقول بشكل أساسي إن المنصات مثل Coinbase التي تقدم مكافآت مرتبطة بالعملات المستقرة من طرف ثالث قد تنتهك القانون. هذا زعزع ثقة القطاع. سابقًا، كان قطاع العملات الرقمية واثقًا لأن قانون GENIUS قد مرّ ويبدو أنه يسمح بهذه المكافآت.

ثم تدخلت إدارة البيت الأبيض، وكان مستشارو ترامب يبدون مؤيدين لنوع من التسوية التي تسمح ببعض المكافآت، خاصة لتشجيع الاستخدام الحقيقي للعملات المستقرة في المعاملات. تنفس قطاع العملات الرقمية الصعداء. لكن المشكلة هنا: البيت الأبيض لا يملك صوتًا في مجلس الشيوخ. والمصرفيون لم يرفعوا أيديهم بعد للموافقة على شيء سوى حظر معظم فئات المكافآت.

فما هو الآن حيازة العملات؟ يمكن للبنوك أن تستمر في المقاومة والحفاظ على حلفائها في الكونغرس إلى جانبها، لكن ذلك قد يكون قاتلاً لقانون Clarity. كما يمكن لصناعة العملات الرقمية أن تقاوم، وتضغط ضد قاعدة OCC وتحاول الحفاظ على هذه البرامج التي يعتقدون أنها مسموح بها بموجب قانون GENIUS. لكن ذلك قد يكلف قانون Clarity أيضًا.

وهناك المزيد: الديمقراطيون في مجلس الشيوخ يريدون أمورًا أخرى في هذا المشروع. دفاعات أقوى ضد التمويل غير المشروع في العملات الرقمية، خاصة في DeFi. حدود على علاقات كبار المسؤولين الحكوميين مع العملات الرقمية. ملء شواغر في CFTC وSEC. لا شيء من هذه النقاط مستحيل الحل، لكن خلال شهور التفاوض، لم يتغير شيء.

الساعة تدق. نحن في أبريل، وبعد نهاية يوليو، المشرعون عمليًا لا يعملون في مجلس الشيوخ في سنة انتخابات. اقتراب الحملات يقلل من فرص التوصل لاتفاق. فريق التفاوض محبط من موقف المصرفيين الثابت، بينما تبدو شركات العملات الرقمية مستعدة لتقديم تنازلات.

قادة القطاع، مثل بريان أرمسترونغ من Coinbase، لا زالوا يتحدثون عن حلول رابحة للجميع. الرئيس التنفيذي لشركة Ripple كان يتحدث عن 90% فرصة للموافقة في أبريل. والمراهنون على Polymarket لا زالوا يضعون احتمالية الموافقة عند 70%. لكن الواقع هو أن لا أحد يتحرك كثيرًا.

في الأسابيع القادمة، قد يضطر قطاع العملات الرقمية لاتخاذ قرار بتقديم مزيد من التنازلات على مكافآت العملات المستقرة لتجاوز هذا المأزق. وربما يتعين على البنوك قبول كيفية معاملة العملات المستقرة بموجب قانون GENIUS. وفي الوقت نفسه، يستمر حيازة العملات في النزاع، وتتصاعد التوترات، ويصبح المشروع الأهم للتشريع الخاص بالعملات الرقمية في الولايات المتحدة بعيدًا أكثر عن أن يتحول إلى واقع.