لا تزال سولانا تتصدر جميع السلاسل في الاستخدام.

لكن لديها مشكلة في الإيرادات.
لقد استخرجت البيانات من @artemis لأعرض لك الصورة الكاملة ↓
1️⃣ النشاط بقي مرتفعًا
→ المستخدمون النشطون يوميًا: 3.9 مليون (+4.9% خلال 30 يومًا)
→ المعاملات: 92.4 مليون (+3.9% خلال 30 يومًا)
→ عرض العملة المستقرة: 16.6 مليار دولار (+0.9% خلال 30 يومًا)
للسياق، لدى سولانا عدد مستخدمين نشطين يوميًا أكثر من إيثريوم (590 ألف)، بينانس سمارت تشين (2.6 مليون)، سوي (183 ألف)، وأربيتروم (320 ألف) مجتمعة.
لا جدال على من هو قائد الاستخدام.
2️⃣ الإيرادات انخفضت
عندما يكون متوسط الرسوم 0.0015 دولار، فإن الإيرادات لكل معاملة تكاد تكون معدومة.
الإيرادات السنوية على سولانا تبلغ 220.5 مليون دولار (-19.7% خلال الـ30 يومًا الماضية).
مقارنةً بذلك، يحقق مستخدمو إيثريوم 244.1 مليون دولار من الإيرادات السنوية.
الرسوم المنخفضة تحتاج إلى حجم لتعويضها.
في الوقت الحالي، السلسلة تفتقر إلى كلاهما.
3️⃣ رأس مال غير مستغل
عرض العملة المستقرة قريب من أعلى مستوياته السنوية عند 16.6 مليار دولار، في حين أن حجم التحويل خلال 30 يومًا انخفض بنسبة 22.8%.
هذا يعني أن معظم رأس المال يجلس غير مستخدم.
وهذا ليس بالضرورة سيئًا، لكنه لا يحقق إيرادات من الرسوم أيضًا.
4️⃣ مضاعف التقييم يتوسع
→ القيمة السوقية: 48.5 مليار دولار
→ القيمة السوقية/الإيرادات: 219.9 ضعف (+28.6% خلال الـ30 يومًا الماضية)
→ السعر: -43% على أساس سنوي
المضاعف يتوسع لأن الإيرادات تتراجع أسرع من السعر.
هذه ليست وضعية قوية.
5️⃣ انخفاض حاد في الإيرادات
كيف تغيرت إيرادات السنة الماضية عبر أكبر سلاسل L1:
→ سولانا: -77.8%
→ بينانس سمارت تشين: -35.2%
→ إيثريوم: -6.3%
انخفاض سولانا بنسبة -77.8% يُقاس من ذروتها، مدفوعًا بموسم العملات الميم.
المشكلة أن أي رأس مال عمودي جديد لم يحل محل ذلك الحجم.
———
السؤال الحقيقي هو هل يمكن لنموذج رسوم سولانا أن يدعم تقييمها أبدًا دون الاعتماد على جنون المضاربة.
Firedancer والطائرات التجريبية للمؤسسات (Visa، Shopify) قد يغيران المعادلة، لكن الأمر غير مضمون.
السلسلة بحاجة واضحة إلى روايات جديدة.