كنت أبحث مؤخرًا في استراتيجيات الأرباح ولفت انتباهي شيء مثير حول كيف أن أفضل الصناديق المشتركة ذات العائد التوزيعي كانت تتفوق باستمرار على السوق الأوسع. ما جذب انتباهي هو مدى مساهمة الأرباح نفسها في العائد الإجمالي - نحن نتحدث عن 40-50% على مر الزمن، وهو شيء يغفله معظم الناس عندما تكون الأسواق نشطة.

هناك مدير يُدعى توم هوبير الذي يدير صندوق ت روى برايس وقد تفوق على مؤشر المزيج الكبير بأكثر من 100 نقطة أساس سنويًا لمدة عقد من الزمن. فلسفته بأكملها بسيطة جدًا - التركيز على الشركات التي لديها سجل مثبت في زيادة أرباحها فعليًا. يوضح أن نمو الأرباح هو في الأساس إشارة إلى جودة الأعمال والمتانة المالية. الشيء هو أن هذه الأسهم ذات الأرباح تميل أيضًا إلى أن تكون أقل تقلبًا، مما يمنحك بعض الوسادة عندما تصبح الأسواق غير مستقرة.

ما هو ذكي في منهجه هو الصبر. يحافظ على معدل دوران منخفض جدًا حوالي 19%، مما يعني أنه يحتفظ بالمراكز على المدى الطويل ويترك عملية التركيب تعمل بسحرها. من منظور الضرائب، هذا في الواقع كبير - انخفاض معدل الدوران يعني أحداث خاضعة للضريبة أقل. مراكزه العليا مثل داناهير كانت موجودة هناك منذ زمن، وتدر أقل من 1% ولكنها ترفع الأرباح بشكل منتظم. ثم هناك فايزر التي تنمو أرباحها حوالي 10% سنويًا بعائد يزيد عن 3%، وجنرال إلكتريك التي تمر بتحول صناعي.

على الجانب الآخر، صندوق دخل الأرباح في كولومبيا يتخذ زاوية مختلفة. المديرون هناك - سكوت ديفيس، مايكل باركلي، وبيتر سانتورو - تفوقوا على صناديق القيمة الكبيرة بمزيد، حوالي 186 نقطة أساس على مدى العقد الماضي. استراتيجيتهم مثيرة للاهتمام لأنها لا تتبع العائد أولاً. ينظرون إلى أساسيات الأعمال وقدرة توليد النقد الفعلي. الفكرة جيدة جدًا - تحتاج إلى شركة صحية يمكنها فعليًا أن تتحمل وتنمي أرباحها، وليس فقط شركة تدفع عائدًا مرتفعًا قد يُخفض.

محفظتهم تركز بشكل كبير على مولدي التدفق النقدي. مايكروسوفت وآبل هما من أكبر المراكز لأنهما لديهما قدرة فائقة على توليد النقد الحر مع استمرار نمو إيراداتهما. هوم ديبوت هو لعبتهم في قطاع المستهلك، مستفيدين من اتجاه تحسين المنازل وإدارة رأس المال بشكل جيد جدًا. لقد احتفظوا بأسهم إكسون موبيل منذ 2003 - واحدة من أقوى الميزانيات العمومية في قطاع الطاقة، وتدفع تقريبًا 4% عائد.

الاستنتاج الحقيقي هنا هو أن أفضل الصناديق المشتركة ذات العائد التوزيعي ليست مجرد مطاردة لأعلى العوائد. الأمر يتعلق بالعثور على شركات ذات نماذج أعمال مستدامة، وتدفقات نقدية قوية، وسجلات حقيقية لنمو الأرباح. سواء كنت تنظر إلى استراتيجيات الأرباح المركزة على النمو أو استراتيجيات الدخل ذات القيمة، فإن الخيط المشترك هو الجودة على حساب العائد. هذا هو ما ميز الفائزين عن بقية السوق خلال هذه السنوات.