¿Puede ENA seguir subiendo? Explorando el potencial de Token a través de la revolución de las stablecoins

¿Qué es Ethena? Un nuevo camino para las monedas estables

Ethena es un protocolo emergente de emisión de stablecoins que difiere de los métodos tradicionales anclados a fiat. Emplea una estrategia de cobertura neutral al Delta, colateralizando activos como BTC y ETH, y acortando un valor nominal equivalente en plataformas CEX para lograr la anclaje de precios. Este mecanismo asegura que su activo principal USDe no dependa de la custodia centralizada y no requiera sobrecolateralización, resultando en una mayor eficiencia de capital.

Ethena ha lanzado tanto sUSDe (una versión que genera intereses de USDe) como iUSDe (un activo de ingresos estables institucional), creando una cadena de herramientas completa de "reserva en dólares" cripto.

El Papel y Modelo Económico de ENA

ENA es el Token de la plataforma de Ethena, con las siguientes categorías de funciones:

• Gobernanza: Decidiendo sobre mecanismos clave como parámetros del protocolo, asignación de fondos, etc.
• Adición de Valor: En el futuro, puede aumentar el valor intrínseco a través de un mecanismo de recompra y quema de tarifas de protocolo.
• Incentivos: Los usuarios pueden ganar recompensas del protocolo al hacer staking de ENA o participar en la minería de liquidez.

Según las divulgaciones oficiales, el suministro total de ENA es de 1.5 mil millones de tokens, con aproximadamente 3 mil millones de tokens actualmente en circulación. El equipo y las instituciones de inversión poseen una parte que se está desbloqueando gradualmente, lo que representa una posible fuente de presión de venta que el mercado está observando.

Mercado Actual: ¿Qué Desafíos Enfrenta ENA?

Figura:https://www.gate.com/futures/USDT/ENA_USDT

Desde su lanzamiento a finales de 2024, ENA ha subido a más de $1.5, pero para julio de 2025, el precio de la moneda ha caído a alrededor de $0.35, una disminución de más del 70%. Las principales razones incluyen:

• Ajuste del mercado: Monedas convencionales como Bitcoin y Ethereum están en una fase de corrección, con una disminución general de la liquidez;
• Las expectativas de desbloqueo del proyecto son fuertes: las acciones de inversores institucionales se han ido desbloqueando gradualmente desde mayo, lo que ha causado presión en la oferta;
• Fluctuaciones en la lógica de rendimiento: A medida que la tasa de financiación disminuye, los rendimientos de sUSDe disminuyen, debilitando la disposición de algunos usuarios para utilizarlo.

Pero esto no significa que ENA no tenga perspectivas; por el contrario, la verdadera lógica de valor está surgiendo gradualmente.

Tres factores principales que impulsan el futuro aumento de ENA

1. El ecosistema de stablecoins continúa expandiéndose: USDe se ha convertido en la tercera stablecoin más grande en el mercado, después de USDT y USDC, con una capitalización de mercado que supera los 5.5 mil millones de dólares, y está siendo adoptada como colateral por múltiples protocolos (como Pendle, Aave, Morpho). Cuanto más extendido esté USDe, más estratégica será la posición de ENA.
2. El camino institucional es claro.
   iUSDe ahora está abierto a fondos e inversores de TradFi, y Ethena tiene como objetivo permitir a los clientes de finanzas tradicionales participar en los rendimientos de interés en USD en la cadena. Este camino de integración traerá flujos de capital reales, apoyando indirectamente la demanda a mediano y largo plazo de ENA.
3. El puente estable entre DeFi y CeFi
   Ethena está diseñado para equilibrar los protocolos DeFi y la liquidez de los intercambios centralizados, con muchas tasas de financiamiento impulsadas por plataformas CEX. A medida que el mercado se estabiliza y se recupera, los rendimientos de sUSDe están aumentando, la liquidez está regresando y se espera que ENA vea una oportunidad de revalorización.

¿Cómo ve el mercado el valor a largo plazo de ENA?

A ojos de los inversores a largo plazo, ENA es más como un certificado de acciones para participar en el "banco en cadena de dólares". Representa el flujo de efectivo futuro y los derechos de gobernanza del protocolo.

La participación de instituciones líderes como Paradigm, Dragonfly y Franklin Templeton también ha fortalecido la confianza del mercado en sus fundamentos. Si Ethena se convierte en uno de los emisores de stablecoin más importantes en la cadena, el "valor estratégico" de ENA puede superar con creces su rendimiento de precio actual.

Consejos de inversión: Ventana de observación durante el período de retroceso

Para los inversores ordinarios, la etapa actual no es un buen momento para perseguir ENA, pero como una ventana de disposición después de la corrección, sus ventajas potenciales incluyen:

• El retroceso es suficiente y los indicadores técnicos cumplen con las condiciones para un rebote;
• El proyecto no ha experimentado ningún tumulto en el equipo central, y el mecanismo opera de manera estable.
• Los casos de uso para las stablecoins están expandiéndose, y la demanda sigue aumentando.

Cabe destacar que ENA es un activo altamente volátil, adecuado para operaciones de acumulación por fases y control de riesgos. La presión de desbloqueo a corto plazo aún puede traer shocks, pero la lógica de crecimiento a mediano y largo plazo sigue siendo clara.