¿Por qué ha caído hoy el Bitcoin? Se evaporan 500 millones de dólares diarios, 6,5 millones de monedas en pérdidas

9 de diciembre, el precio de Bitcoin retrocedió ligeramente hasta situarse cerca de los 90.550 dólares. Los inversores pierden cerca de 500 millones de dólares al día, con casi 6,5 millones de bitcoins actualmente en situación de pérdidas no realizadas. El apalancamiento en el mercado de futuros ha caído drásticamente, lo que se asemeja más a la fase final de anteriores contracciones del mercado. Sin embargo, la Reserva Federal ha puesto fin a la contracción cuantitativa de 2,4 billones de dólares y ha iniciado la reconstrucción de reservas, la oferta monetaria M2 alcanza los 22,3 billones de dólares y las grandes carteras han acumulado 45.000 bitcoins en una semana.

Los datos on-chain desvelan la verdad: 500 millones de dólares evaporados a diario

(Fuente: Glassnode)

La primera respuesta al motivo de la caída de Bitcoin hoy se encuentra en los datos on-chain. Según el seguimiento de Glassnode, el nivel de pérdidas realizadas de Bitcoin muestra que los inversores pierden cerca de 500 millones de dólares al día, una cifra que supera con creces la presión reflejada solo en la volatilidad del precio. Las pérdidas realizadas se refieren a las pérdidas confirmadas cuando los inversores venden, a diferencia de las pérdidas no realizadas (pérdidas en papel), y representan una salida real de capital y un colapso de la confianza en el mercado.

Actualmente, casi 6,5 millones de bitcoins están en situación de pérdidas no realizadas, lo que significa que aproximadamente un tercio del suministro en circulación está atrapado. El precio medio de compra de estos tenedores es superior al precio de mercado actual, por lo que afrontan una presión psicológica constante. Los datos históricos muestran que cuando el número de bitcoins en pérdidas no realizadas alcanza esta magnitud, suele coincidir con un punto de inflexión clave del ciclo de mercado: o bien se forma un rebote desde el suelo, o bien se produce un nuevo colapso que desencadena ventas de pánico.

La fuerte caída del apalancamiento en el mercado de futuros confirma aún más la presión del mercado. El apalancamiento suele reducirse por dos causas: desapalancamiento activo (los inversores reducen voluntariamente su exposición al riesgo) o liquidaciones forzadas (la volatilidad de precios provoca cierres automáticos de posiciones). En el contexto actual, ambos factores están presentes. El tipo de financiación ha pasado de positivo a casi neutral, lo que indica que se están cerrando muchas posiciones apalancadas largas; este proceso de depuración, aunque doloroso, suele ser una fase necesaria para la salud del mercado.

Los tenedores a corto plazo siguen vendiendo sus tokens cuando el precio cae; estos inversores que compraron Bitcoin en los últimos 155 días suelen ser el grupo más vulnerable del mercado. Su comportamiento vendedor genera una presión de venta constante, manteniendo el precio de Bitcoin cerca de los 90.000 dólares. Desde la perspectiva de las finanzas conductuales, los tenedores a corto plazo suelen abandonar el mercado justo cuando no deberían vender, un comportamiento irracional que crea oportunidades de compra para los inversores a largo plazo.

El filo de doble cara del giro en la política de la Fed

(Fuente: Bloomberg)

El trasfondo macroeconómico de la bajada de Bitcoin hoy está estrechamente relacionado con el giro en la política de la Reserva Federal. Según Financial Times, la política de contracción cuantitativa terminó oficialmente el 1 de diciembre, poniendo fin a un periodo en el que la Fed redujo su balance en unos 2,4 billones de dólares. Las reservas bancarias han caído a niveles históricamente asociados a tensiones de financiación, y la tasa SOFR (Secured Overnight Financing Rate) también ha puesto a prueba periódicamente el techo del corredor de política monetaria.

Este cambio en el entorno de liquidez es un arma de doble filo para Bitcoin. A corto plazo, el endurecimiento de la liquidez presiona a los activos de riesgo, y Bitcoin, como activo de alta beta, es el primero en verse afectado. Pero a medio y largo plazo, el programa de compras de gestión de reservas (RMP) que la Fed está a punto de lanzar podría comenzar en enero de 2026, destinando unos 35.000 millones de dólares mensuales a la compra de bonos del Tesoro y reinvirtiendo en activos a corto plazo los fondos procedentes de valores respaldados por hipotecas.

Según estimaciones de Evercore ISI, esta operación supondrá un crecimiento anual del balance de más de 400.000 millones de dólares. Este cambio marcará el primer impulso expansivo sostenido desde el inicio de la contracción cuantitativa. Históricamente, Bitcoin ha seguido estos ciclos de liquidez aún más de cerca que los cambios en los tipos de interés oficiales. Tras el inicio del QE ilimitado de la Fed en marzo de 2020, Bitcoin subió de 3.800 a 69.000 dólares, efecto directo de la abundancia de liquidez.

Al mismo tiempo, los indicadores de masa monetaria más amplios sugieren que el ciclo de liquidez podría haber comenzado a cambiar. La oferta monetaria M2 ha alcanzado un récord de 22,3 billones de dólares, superando tras una larga contracción el pico de principios de 2022. Esta cifra es crucial, ya que el M2 incluye efectivo, depósitos a la vista y de ahorro, siendo un indicador clave de la liquidez real en la economía. Cuando el M2 crece rápidamente, el exceso de liquidez suele buscar activos de alto rendimiento, siendo Bitcoin uno de los principales destinos de este capital.

Sin embargo, el mercado se encuentra actualmente en una zona de incertidumbre en cuanto al giro de la política. Los datos del mercado laboral muestran que en cinco de los últimos siete meses el empleo no agrícola ha caído, con una ralentización de vacantes, contrataciones y renuncias voluntarias, pasando el empleo de resiliente a frágil. Esta debilidad apoya, por un lado, un cambio de la Fed hacia políticas más acomodaticias, pero por otro lado genera preocupación por una recesión, lo que reprime la demanda de activos de riesgo.

La capitulación de los mineros y la señal contradictoria de acumulación de ballenas

Otra clave para entender la caída de Bitcoin hoy es la presión de capitulación de los mineros. Con el coste de producción rondando los 74.000 dólares, la rentabilidad minera se ha deteriorado rápidamente. La dificultad de minado ha registrado la mayor bajada desde julio de 2025, lo que indica que los operadores marginales están reduciendo operaciones o apagando máquinas. Este fenómeno de capitulación de mineros históricamente suele marcar la formación de suelos de mercado, ya que representa la liquidación de los últimos vendedores forzados.

Sin embargo, estas señales de presión aparecen al mismo tiempo que los primeros indicios de restricción de la oferta, creando una estructura de mercado contradictoria, pero intrigante. BRN Research ha comunicado a CryptoSlate que en la última semana las grandes carteras han acumulado unos 45.000 BTC, una acumulación a escala institucional que aprovecha el pánico del mercado para realizar asignaciones estratégicas. A precios actuales, estos 45.000 BTC valen más de 4.000 millones de dólares, una operación fuera del alcance de los minoristas.

Los saldos en exchanges siguen en tendencia descendente, otra clara señal de restricción de la oferta. Cuando Bitcoin sale de los exchanges, normalmente significa que los tenedores planean mantener a largo plazo, no negociar a corto. Los indicadores de oferta de Bitwise muestran que, incluso en un entorno de “miedo extremo” entre minoristas, los diferentes grupos de usuarios de monederos siguen acumulando criptomonedas. Los activos digitales están pasando de plataformas líquidas a custodia a largo plazo, reduciendo la oferta disponible para absorber nuevas ventas.

Los datos de entrada de stablecoins también apoyan esta visión. Grandes cantidades de stablecoins están entrando en exchanges, pero aún no se han convertido en Bitcoin, lo que indica que el capital espera al margen, listo para entrar en el mercado cuando la situación mejore. Este estado de “munición preparada” suele preceder a un giro en el mercado; cuando el precio alcanza un soporte clave o surge un catalizador, estos fondos pueden impulsar un rebote rápidamente.

Bitwise añade: “La entrada de capital en Bitcoin sigue debilitándose, con el valor de mercado realizado a 30 días creciendo solo un +0,75% mensual. Esto indica que la toma de beneficios y la asunción de pérdidas están actualmente equilibradas, con las pérdidas ligeramente superando a las ganancias. Este equilibrio sugiere que el mercado ha entrado en una fase de calma, sin que ninguna de las dos partes tenga el control”. Este estado de equilibrio suele preceder a grandes movimientos; una vez que la dirección de la política de la Fed se aclare, el mercado podría romper rápidamente el estancamiento.

Zonas clave de precios y estrategias de trading

Desde el punto de vista de la estructura de mercado, el análisis técnico proporciona un marco claro para responder a por qué Bitcoin cae hoy. Bitcoin sigue encajonado entre dos zonas clave. Si el precio supera de forma sostenida los 93.500 dólares, el activo entrará en una región en la que los modelos de momentum tienen más probabilidades de activarse, con objetivos sucesivos en los 100.000 dólares, 103.100 dólares (coste base de tenedores a corto plazo) y la media móvil de largo plazo.

Por el contrario, si ante las señales cautelosas de la Fed no logra superar la resistencia, el mercado podría retroceder a la zona entre 82.000 y 75.000 dólares, un rango que ha servido varias veces como reserva de demanda estructural. La importancia de este rango radica en que está cerca del coste de producción de los mineros (74.000 dólares) y es una zona de referencia para ETFs y bases de tesorería corporativa.

BRN señala que el comportamiento cruzado de activos confirma esta sensibilidad. Antes de la reunión, el comportamiento opuesto de oro y Bitcoin refleja que la rotación sectorial está impulsada por las expectativas de liquidez, no solo por el sentimiento de riesgo. Cuando los inversores anticipan un endurecimiento de la liquidez, los fondos fluyen hacia activos refugio tradicionales como el oro; si esperan una liquidez más laxa, se orientan hacia activos de alto crecimiento como Bitcoin.

Si los comentarios de Powell refuerzan la idea de que la reconstrucción de reservas es la siguiente fase del ciclo político, el flujo de capital podría desplazarse rápidamente hacia los activos que responden positivamente a la expansión de la liquidez. Para los operadores, la clave será seguir de cerca el lenguaje específico de la reunión de la Fed de diciembre, especialmente las referencias al calendario y la magnitud de la implementación del RMP.