6 de marzo, noticias, la firma de investigación en corto Culper Research publicó su último informe en el que afirma haber adoptado una postura bajista sobre Ethereum (ETH) y las empresas altamente relacionadas con ella, advirtiendo que la red podría caer en una llamada “espiral de la muerte”. El informe sostiene que las recientes actualizaciones de escalabilidad de Ethereum, si bien reducen los costos de transacción y aumentan la capacidad de los bloques, también han debilitado significativamente los ingresos por tarifas de la red, lo que socava su modelo económico de tokens.
Culper señala que en los últimos meses los ingresos por tarifas en la cadena de Ethereum han disminuido notablemente, siendo estas tarifas una base económica importante para respaldar la valoración de ETH. Con la reducción de las tarifas, los ingresos destinados a incentivar a los validadores también han caído, lo que podría disminuir la motivación a largo plazo de los participantes en staking para mantener la seguridad de la red. La firma opina que si los ingresos de los validadores continúan bajando, esto podría reducir la participación, afectando la seguridad de la red y la confianza del mercado, creando un ciclo negativo.
El informe también apunta a las empresas que poseen grandes cantidades de ETH. Culper revela que también están en corto con la empresa cotizada BitMine Immersion Technologies, que está altamente relacionada con Ethereum. Esta compañía había incluido ETH en su cartera de activos empresariales y posee millones de dólares en ETH. Culper opina que si el precio de Ethereum sigue presionado, la valoración de estas empresas también podría disminuir.
Además, el informe menciona la actividad reciente en la cadena de la cartera del cofundador de Ethereum, Vitalik Buterin. Culper afirma que este año Buterin ha vendido decenas de miles de ETH, movimiento que consideran una señal importante de debilitamiento del sentimiento alcista del mercado. También cuestionan la interpretación de un aumento en la actividad en la cadena, sugiriendo que parte del volumen de transacciones puede provenir de transacciones basura como el spam o la manipulación de direcciones, en lugar de un crecimiento real de usuarios.
Este informe de venta en corto se publica en un momento en que el mercado de criptomonedas atraviesa una fase de alta volatilidad. Con las actualizaciones de escalabilidad de Ethereum y la expansión continua del ecosistema Layer 2, el mercado está reevaluando la estructura de tarifas, los ingresos por staking y el valor a largo plazo de la red. La discusión sobre la sostenibilidad del modelo económico de ETH vuelve a ser un tema central en el mercado de activos digitales.
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