Percée historique de la CFTC ! Le Bitcoin, l’Ethereum et l’USDC approuvés comme garanties

La Commodity Futures Trading Commission (CFTC) des États-Unis a lancé un programme pilote sur les actifs numériques, autorisant l’utilisation du Bitcoin, de l’Ethereum et de l’USDC ainsi que d’autres stablecoins de paiement comme garanties sur le marché américain des produits dérivés. Ce programme s’applique uniquement aux courtiers en contrats à terme (FCM) répondant à des critères spécifiques ; ces sociétés sont habilitées à accepter le BTC, l’ETH et l’USDC comme collatéral pour les opérations à terme et de swap, mais doivent se conformer à des exigences strictes en matière de reporting et de conservation des actifs.

Trois piliers du programme pilote

Le programme pilote sur les actifs numériques de la CFTC repose sur un cadre réglementaire rigoureux. Premièrement, l’éligibilité à la participation est strictement limitée. Seuls les courtiers en contrats à terme (FCM) répondant à des critères bien définis peuvent participer, et ils doivent prouver leur capacité technique à gérer les actifs numériques ainsi que la robustesse de leurs systèmes de gestion des risques. Ce seuil d’accès garantit que seuls les participants les plus professionnels peuvent évoluer dans ce nouveau secteur.

Deuxièmement, les exigences en matière de reporting sont extrêmement strictes. Durant les trois premiers mois, les FCM participants doivent divulguer chaque semaine leurs avoirs en actifs numériques et signaler tout problème à la CFTC. Ce mécanisme de supervision à haute fréquence permet au régulateur de suivre en temps réel l’évolution du marché et d’anticiper les risques potentiels. Pham a souligné dans sa déclaration : « Ce programme mettra en place des garanties claires pour protéger les actifs des clients et offrira une surveillance et des mécanismes de reporting renforcés à la CFTC. »

Troisièmement, les modalités de conservation doivent satisfaire à des normes strictes. La lettre de non-intervention publiée par la CFTC permet aux FCM, sous réserve d’une gestion prudente des risques, de déposer certains actifs numériques dans des comptes clients séparés à titre limité. Cela signifie que les bitcoins, ethers ou USDC des clients ne seront pas mélangés aux actifs propres de l’entreprise, ce qui garantit la sécurité des fonds.

Cas d’usage concrets pour Bitcoin, Ethereum et USDC

Dans la pratique, cela pourrait signifier qu’une société agréée accepte le bitcoin comme collatéral pour des swaps à effet de levier indexés sur des matières premières, tandis que la CFTC surveille en arrière-plan les risques opérationnels et les modalités de conservation. Par exemple, si un investisseur souhaite prendre une position longue sur des contrats à terme sur le pétrole brut, il devait traditionnellement déposer des dollars américains en garantie. Selon les nouvelles règles, l’investisseur pourra déposer de l’ethereum ou de l’USDC, le FCM les traitant comme des collatéraux admissibles et les valorisant selon les prix du marché en temps réel.

L’intégration de l’USDC, stablecoin de paiement, dans le programme pilote est particulièrement significative. Plus tôt cette année, la CFTC avait déjà commencé à permettre l’utilisation de stablecoins comme garanties pour certains produits. Le fait que les stablecoins soient indexés sur le dollar réduit considérablement leur volatilité par rapport au bitcoin ou à l’ethereum, ce qui offre aux marchés de dérivés une option de collatéral plus stable. Parallèlement, leur capacité à régler les transactions en temps réel améliore grandement l’efficacité du marché.

Retrait de l’ancienne politique de 2020 et avantages des nouvelles directives

Il convient de noter que la CFTC a retiré ses anciennes directives publiées en 2020, qui, dans de nombreux cas, empêchaient l’utilisation des cryptomonnaies comme garanties. Surtout après l’adoption du « GENIUS Act », ces directives étaient devenues obsolètes, la loi ayant actualisé la réglementation fédérale sur les actifs numériques. Ce changement de politique démontre l’adaptation active du régulateur à l’ère des actifs numériques.

Les dirigeants du secteur ont salué cette initiative. Paul Grewal, directeur juridique de la plus grande plateforme d’échange de cryptomonnaies conforme aux États-Unis, a déclaré dans un communiqué publié par la CFTC : « Cette ouverture majeure correspond précisément à l’intention du gouvernement et du Congrès lors de l’adoption du GENIUS Act. » La CFTC a souligné que ses règles restent neutres sur le plan technologique, mais a précisé que les actifs tokenisés du monde réel, tels que les obligations d’État, doivent toujours répondre à des exigences strictes de faisabilité, de conservation et d’évaluation. Cette approche équilibrée de la régulation laisse place à l’innovation tout en garantissant la stabilité du marché.