6 Maret, berita, lembaga short selling Culper Research merilis laporan terbaru yang menyatakan bahwa mereka telah mengambil posisi bearish terhadap Ethereum (ETH) dan perusahaan-perusahaan yang sangat terkait dengannya, serta memperingatkan bahwa jaringan tersebut mungkin terjebak dalam apa yang disebut “lingkaran kematian”. Laporan tersebut berpendapat bahwa upgrade peningkatan kapasitas Ethereum baru-baru ini, meskipun menurunkan biaya transaksi dan meningkatkan kapasitas blok, juga secara signifikan melemahkan pendapatan biaya jaringan, sehingga menggoyahkan model ekonomi tokennya.

Culper menunjukkan bahwa pendapatan biaya transaksi di jaringan Ethereum menurun secara signifikan dalam beberapa bulan terakhir, padahal biaya tersebut sebelumnya merupakan dasar ekonomi penting untuk mendukung valuasi ETH. Dengan berkurangnya biaya, pendapatan yang digunakan untuk memberi insentif kepada validator juga menurun secara bersamaan, yang berpotensi melemahkan motivasi jangka panjang para peserta staking untuk menjaga keamanan jaringan. Lembaga ini berpendapat bahwa jika pendapatan validator terus menurun, hal ini dapat mengurangi partisipasi, yang selanjutnya mempengaruhi keamanan jaringan dan kepercayaan pasar, menciptakan siklus negatif.

Laporan tersebut juga menyoroti perusahaan-perusahaan yang memegang banyak ETH. Culper mengungkapkan bahwa mereka juga melakukan short terhadap perusahaan yang terdaftar dan sangat terkait dengan Ethereum, yaitu BitMine Immersion Technologies. Perusahaan ini sebelumnya memasukkan Ethereum ke dalam portofolio aset keuangan perusahaan dan memegang ETH senilai jutaan dolar. Culper berpendapat bahwa jika harga Ethereum terus tertekan, valuasi perusahaan semacam ini juga mungkin akan menurun.

Selain itu, laporan juga menyebutkan aktivitas di blockchain dari wallet yang terkait dengan salah satu pendiri Ethereum, Vitalik Buterin. Culper menyatakan bahwa tahun ini, Buterin telah menjual puluhan ribu ETH, yang mereka anggap sebagai sinyal penting yang melemahkan sentimen bullish pasar. Laporan tersebut juga mempertanyakan interpretasi peningkatan aktivitas di blockchain, berpendapat bahwa sebagian volume transaksi mungkin berasal dari spam atau transaksi palsu, bukan dari pertumbuhan pengguna yang sebenarnya.

Pada saat laporan short selling ini dirilis, pasar kripto sedang mengalami volatilitas yang tinggi. Dengan peningkatan kapasitas Ethereum dan ekspansi ekosistem Layer 2 yang terus berlangsung, pasar sedang menilai kembali struktur biaya jaringan Ethereum, pendapatan staking, dan dukungan nilai jangka panjangnya. Perdebatan tentang keberlanjutan model ekonomi ETH juga kembali menjadi fokus perhatian pasar aset digital.

Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke Penafian.