Apakah "Siklus Empat Tahun" Bitcoin Sudah Tidak Berlaku? Aturan Baru Pasar di Bawah Dominasi Institusi

Sebuah institusi manajemen aset terkemuka baru-baru ini mengemukakan sebuah pandangan: Skenario “empat tahun satu siklus” Bitcoin mungkin benar-benar akan berubah.

Dulu, pola di mana harga melonjak didorong oleh peristiwa halving tampaknya semakin tidak efektif. Alasannya sebenarnya cukup sederhana—koin yang beredar di pasar semakin banyak, sehingga setiap kali halving, pengurangan pasokan baru yang dihasilkan porsinya semakin kecil. Dampaknya jauh berkurang dibanding sebelumnya.

Perubahan yang lebih krusial ada pada struktur pemainnya. Beberapa tahun lalu, ketika investor ritel masuk dan berspekulasi, harga bisa melesat seperti roket. Tahun 2013 dan 2017 adalah contoh pola seperti itu. Tapi sekarang berbeda, dana institusi menjadi pemeran utama. Lihat saja kenaikan harga belakangan ini, meskipun naiknya signifikan, ritmenya jauh lebih stabil, tidak se-fantastis dulu.

Bahkan jika ada koreksi 30% di tengah jalan, bagi institusi itu hanyalah penyesuaian teknikal yang normal dalam pasar bullish. Saat ini, yang benar-benar menentukan arah pasar adalah bagaimana arah suku bunga, strategi apa yang dimainkan dua partai besar AS dalam regulasi kripto, serta apakah Bitcoin bisa masuk ke dalam daftar alokasi aset institusi yang lebih luas.

Aturan mainnya berubah, maka cara mainnya juga harus ikut berubah.