Menangkap sesuatu yang menarik tentang Constellation Energy bulan lalu. Saham melonjak 17,5% di bulan Februari, dan sebenarnya ada cerita solid di balik pergerakan itu yang melampaui sekadar angka kuartalan yang terlihat bagus.

Jadi begini yang terjadi: mereka merilis hasil Q4 yang mengalahkan ekspektasi baik dari segi pendapatan (6,1 miliar dolar vs konsensus 5,6 miliar dolar) maupun laba (2,30 dolar per saham yang disesuaikan vs 2,25 dolar yang diharapkan). Itu saja sudah cukup untuk menggerakkan pergerakan, tapi ada lagi. Perusahaan ini telah menjalankan strategi pertumbuhan mereka dengan cukup baik, terutama setelah menutup akuisisi Calpine pada bulan Januari.

Yang menarik adalah berbagai jenis aset energi konstelasi yang kini mereka kendalikan. Anda memiliki tenaga nuklir sebagai kekuatan inti mereka, tetapi kesepakatan Calpine juga membawa kapasitas gas alam dan panas bumi. Diversifikasi ini mulai membuahkan hasil besar dengan kesepakatan pusat data. Mereka baru saja mengamankan 380 MW untuk fasilitas CyrusOne baru di Texas, dengan 380 MW lagi dikontrak untuk fase kedua. Total lebih dari 1,1 GW hanya untuk CyrusOne. Tambahkan kesepakatan mereka yang sudah ada dengan Microsoft dan Meta untuk tenaga nuklir, dan Anda melihat perusahaan yang berada tepat di tempat permintaan berada.

Angka tahunan penuh juga solid. Pendapatan operasional yang disesuaikan naik dari 8,64 dolar menjadi 9,39 dolar per saham, dan mereka mengalahkan kisaran panduan mereka selama empat tahun berturut-turut. Itu adalah jenis konsistensi yang menarik perhatian investor.

Sekarang, valuasi menjadi cukup tinggi di 28x laba masa depan, yang di atas S&P 500 dan bahkan Nasdaq-100. Itu adalah harga premium untuk saham energi. Tapi mengingat jalur pertumbuhan yang mereka bangun dengan kontrak pusat data ini dan momentum dari Calpine, mungkin ada lebih banyak potensi di sini. Mereka seharusnya mengumumkan strategi lengkap tahun 2026 bulan depan, yang bisa memberikan kejelasan lebih tentang seberapa besar potensi kenaikan yang sudah terintegrasi di level saat ini.

Pertanyaan sebenarnya adalah apakah jalur pertumbuhan ini cukup membenarkan valuasi premium. Dari apa yang saya lihat, mereka sudah mengunci kontrak dan memiliki aset untuk memenuhi, jadi mungkin tidak seberat yang terlihat di permukaan.