Baru saja mendapatkan laporan 13F terbaru dan ada beberapa langkah menarik yang layak diperhatikan. Dan Loeb's Third Point telah menumpuk saham Nvidia selama empat kuartal berturut-turut - kita berbicara tentang 100.000 saham yang baru ditambahkan di Q4, dengan 50.000 di Q3 sebelumnya, ditambah 1,35 juta di Q2 dan 1,45 juta kembali di Q1. Teorinya cukup sederhana: chip H100 dan Blackwell Nvidia pada dasarnya menguasai ruang pusat data AI, dan dengan kekurangan GPU yang masih nyata, perusahaan terus memerintahkan harga premium. Plus ada CUDA - ekosistem perangkat lunak itu menjaga pelanggan tetap terikat dan membuat chip yang lebih tua tetap relevan lebih lama. Margin kotor yang berada di tengah 70-an persen memberi tahu Anda segalanya tentang kekuatan harga di sini.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Third Point baru saja benar-benar keluar dari Meta - menjual semua 220.000 saham setelah membeli selama dua kuartal berturut-turut. Sekarang, saham Meta memang naik lebih dari 50% dari April hingga Oktober, jadi pengambilan keuntungan adalah penjelasan yang paling jelas. Rata-rata waktu pegang Loeb kurang dari 18 bulan, jadi menguangkan chip hanyalah gayanya.

Namun, mungkin ada lebih dari itu yang sedang terjadi. Meta telah menaikkan proyeksi capex untuk Lab Superintelligence AI mereka hampir setiap kuartal, dan meskipun AI membuat semua orang bersemangat, biaya yang membengkak bisa menekan pendapatan. Plus, Meta hampir 98% bergantung pada pendapatan iklan - itu bersifat siklikal, artinya bergerak seiring ekonomi. Jika Loeb mulai gugup tentang potensi resesi, bertaruh melawan bisnis yang bergantung pada iklan masuk akal.

Kontrasnya cukup mencolok. Menumpuk ke dalam permainan infrastruktur AI sambil mundur dari taruhan konsumen yang bergantung pada iklan. Itu adalah posisi untuk pandangan pasar tertentu.