Baru saja membaca beberapa data makro yang menarik dan membuat saya berpikir tentang posisi kita saat ini dalam siklus ini.

Jadi, PMI Manufaktur ISM mencapai 52,7 dan tetap di atas 50 selama tiga bulan berturut-turut - itu adalah wilayah ekspansi setelah hampir tiga tahun kontraksi. Rangkaian terpanjang seperti itu dalam lebih dari satu abad menurut catatan. Yang menarik perhatian orang adalah bagaimana ini sejalan dengan reli kripto sebelumnya. Lonjakan pasar bullish di 2013, 2017, dan 2021 semuanya bertepatan dengan pemulihan manufaktur serupa dan kondisi likuiditas yang membaik.

Raoul Pal membuat poin menarik tentang ini - dia pada dasarnya mengatakan bahwa kripto mengikuti siklus bisnis. Bitcoin mengikuti ISM cukup dekat. Tapi di sinilah perbedaannya dari siklus empat tahun berbasis pemotongan setengah yang biasa kita kenal. Yang ini tampaknya memiliki struktur lima tahun, yang akan menunjukkan bahwa puncak ISM harusnya sekitar tahun 2026.

Ada dua cara utama orang memikirkan kapan reli bullish kripto berikutnya akan mempercepat dari sini. Pertama adalah model pemotongan setengah tradisional - setelah pemotongan setengah April 2024, kita melihat konsolidasi dan kemudian mencapai rekor tertinggi baru di 2025, mengikuti pola yang sama dari 2020. Kerangka ini menyarankan puncak utama bisa meluas ke tahun 2026 atau lebih. Kemudian ada perspektif yang didorong makro - dengan PMI kembali di atas 50, kita melihat kondisi ekonomi yang membaik dan secara historis itu berarti lebih banyak likuiditas mengalir ke aset risiko seperti kripto.

Yang menarik adalah posisi institusional. Survei Coinbase menunjukkan 74 persen investor institusional mengharapkan harga kripto naik dalam 12 bulan ke depan, dan 73 persen berencana meningkatkan eksposur mereka terhadap aset digital di 2026. Itu keyakinan yang cukup signifikan dari pihak institusional.

Kondisi likuiditas sedang bergeser dan itu bisa mempercepat segalanya, terutama jika kita melihat pemotongan suku bunga. Tapi masih ada noise geopolitik dan perkembangan regulasi yang harus diperhatikan. Faktor eksternal tersebut belum hilang. Bagaimanapun, pertanyaan tentang kapan reli bullish kripto berikutnya tampaknya kurang tentang apakah dan lebih tentang apakah kita sedang mengikuti gelombang makro atau tetap pada siklus pemotongan setengah - mungkin keduanya berperan di sini.