カレンダースプレッド：その概要と仕組み

カレンダースプレッドは、水平型スプレッドまたはタイムスプレッドとも呼ばれる高度なオプション取引戦略です。これは、同じ権利行使価格で満期が異なる2つのオプションを同時に売買する手法です。主に、原資産の価格が短期ではほぼ変動せず、長期では大きく動くと予想する場合に活用されます。

カレンダースプレッドとは？

カレンダースプレッドは、同じ種類（コールまたはプット）のオプションを、同一の権利行使価格で、満期が異なる2つを売買する取引戦略です。この手法により、資産価格の上下にかかわらず利益を狙えるため、中立的な投資アプローチとなります。

主なカレンダースプレッドには、以下の2種類があります：

1. カレンダーコールスプレッド：長期コールオプションを購入し、同じ権利行使価格の短期コールオプションを売却します。
2. カレンダープットスプレッド：長期プットオプションを購入し、同じ権利行使価格の短期プットオプションを売却します。

いずれの手法も、短期オプションの時間価値減少が長期オプションより速い点を活用し、利益獲得を目指します。

オプション取引におけるカレンダースプレッド戦略の仕組み

オプション取引におけるカレンダースプレッド戦略は、同じ権利行使価格で満期が異なるオプション間の時間価値減少（タイムディケイ）とボラティリティの違いを活用します。主に次の2ステップに分かれます：

1. 短期オプションの売却：トレーダーは、長期オプションと同じ権利行使価格で満期が近いオプション（コールまたはプット）を売却します。これにより即座に収益を得て、長期オプションの購入資金に充てます。

2. 長期オプションの購入：同時に、同種（コールまたはプット）の長期オプションを同じ権利行使価格で購入します。長期オプションは時間価値の減少が遅く、この点が戦略の成否を左右します。

カレンダースプレッドの事例

カレンダースプレッドの実際の運用を理解するため、以下に事例を紹介します：

1. ロングコールカレンダースプレッド：$50で取引されている資産の短期的な価格安定と長期の上昇を予想する場合、トレーダーは権利行使価格$50の1ヶ月物コールオプションを$2で売却し、同じ権利行使価格の3ヶ月物コールオプションを$4で購入します。純コストは$2となり、短期オプションの満期まで価格が$50付近で推移すれば利益となります。

2. ロングプットカレンダースプレッド：$100で取引されている資産について、短期では変動が少なく、長期で下落すると予想する場合、トレーダーは権利行使価格$100の1ヶ月物プットオプションを$3で売却し、同じ権利行使価格の3ヶ月物プットオプションを$6で購入します。初期投資は$3となり、短期プットの満期時点で価格が$100付近であれば戦略が成功します。

3. コール・プットを組み合わせたショートカレンダースプレッド：このバリエーションは、価格が大きく動くものの方向が予測できない場合に利用されます。同じ権利行使価格で短期のコール・プットオプションを売却し、長期のコール・プットオプションを購入します。

まとめ

カレンダースプレッドは、満期の異なるオプションの時間価値減少やボラティリティの違いを活用し、トレーダーに利益機会を提供する多様なオプション取引戦略です。複雑でリスクを伴いますが、中立的な市場局面で短期的な安定と長期的な変動双方を活かすユニークなアプローチです。どの戦略も、投資家は仕組みと結果を十分に理解した上でポートフォリオに取り入れることが重要です。

FAQ

カレンダースプレッドの仕組みは？

カレンダースプレッドは、同じ権利行使価格で満期が異なるオプションを売買する戦略です。時間価値減少やボラティリティ変化を活用し、低リスク運用を実現します。

カレンダースプレッドは強気か弱気か？

カレンダースプレッドは基本的に中立的な戦略です。価格の方向ではなく、時間価値の減少による利益を狙います。

カレンダースプレッドの収益性は？

カレンダースプレッドは低リスクで利益を得られる可能性があります。収益は時間価値減少やボラティリティの変化に基づき、市場環境や運用技術によって成果が左右されます。

プットカレンダースプレッドの例は？

プットカレンダースプレッドは、満期が近いプットオプションを購入し、同じ権利行使価格でより長期のプットオプションを売却する取引手法です。