MetaはMorgan StanleyとJPMorganを$13B テキサスのデータセンター資金調達に起用

Metaは、5月4日の報告によると、エルパソのデータセンターキャンパスのために、モルガン・スタンレーやJPモルガンと約130億ドルの資金調達を行っています。このパッケージは主に債務で構成されており、少額のエクイティ部分も含まれています。これは記録上最大の単一サイトのデジタルインフラ資金調達の一つになる可能性がありますが、2025年10月のMetaとBlue Owlの270億ドルのハイペリオン取引には及びません。

Metaのエルパソへの最初のコミットメントは2025年10月に発表され、15億ドルでした。現在議論されている資金調達はそれの約8倍にあたるもので、キャンパスの容量は約1ギガワットに拡大される見込みです。

エルパソの取引はデータセンターを不動産融資から切り離す動きです

この規模のキャンパスは従来の商業不動産の債務を超えています。シティグループは、2030年までにデータセンターの全体的な構築には3兆ドルが必要になると見積もっています。

エルパソのデータセンター | 出典：エルパソタイムズ

「10億ドルも投資できないなら、話す価値もない」と、シチズンズのマネージングディレクターであり、35人のデジタルインフラチームの責任者であるアダム・ルイスは述べています。「電気回路図や機械図を読めるし、土地利用許可や電力構成も理解しています。」

JPモルガンのグローバルデジタルインフラ投資銀行部門の責任者、スコット・ウィルコックスンは、業界の最大の制約として「電力供給までの時間」に焦点を当てています。

エルパソの取引はハイペリオンと同じ軌道にありますが、構造は異なります。Cryptopolitanが報じたところによると、ハイペリオンはジョイントベンチャーであり、Blue Owlが80％を所有し、MetaはSPVを通じて20％を所有し、270億ドルの債券を発行しました。エルパソは主にストレートの債務で、Metaがより直接的な所有権を保持しています。

S&Pはハイパースケールを集中リスクと呼ぶ

S&Pグローバル・レーティングは、最近のレポートで、ハイパースケールのデータセンターが保険リスクの主要な集中点として浮上していると警告しています。

単一のサイト、単一の運営者、単一の電力構成に結びついた130億ドルの資金調達は、インフラ債務がこれまで直面したことのないリスクの集中をもたらします。

需要の背後にある数字がこの集中を説明しています。Metaは2024年にインフラに390億ドルを投資し、2025年には720億ドルを投じました。

2026年1Qの決算発表（4月29日）で、同社は2026年の資本支出見通しを1150億ドルから1450億ドルに引き上げました。これは1月に示した1150億ドルから1350億ドルの範囲を超えています。ほとんどがAIデータセンターに向けられています。CFOのスーザン・リーは、Metaは2026年の大部分で計算能力に制約があると述べています。

この取引が前例となる場合

エルパソの資金調達が現規模で完了すれば、次の巨大規模データセンターの資金調達とリスクの価格設定の基準となります。これはMetaだけでなく、他にも重要です。

JPモルガン、モルガン・スタンレー、SMBC、MUFGはすでに、リスク移転取引を通じてデータセンターのエクスポージャーを外部投資家に移す方法を模索しており、銀行のバランスシートがAIインフラ融資の負担を感じ始めている兆候です。

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