هذا الخميس، سيتم الكشف عن نتيجة آخر اجتماع للفيدرالي الأمريكي لهذا العام بشأن أسعار الفائدة. تُظهر بيانات CME FedWatch أن احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قد تجاوز 85%. إذا تحقق ذلك فعلاً، فسيكون هذا ثالث خفض متتالي منذ سبتمبر، وسينخفض معدل الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى نطاق 3.5%-3.75%.

خفض الفائدة؟ يبدو خبراً ساراً لسوق العملات الرقمية. لكن لا تفرح كثيراً—ماذا يعني احتمال 85%؟ السوق قد استوعب هذا التوقع بالفعل في الأسعار. ما يستحق المتابعة حقاً ليس ما إذا كان سيحدث خفض هذه المرة، بل كيف يرى الفيدرالي مسار أسعار الفائدة للعام القادم.

جدول الأحداث كان مضطرباً قليلاً. الحكومة الفيدرالية الأمريكية أغلقت لمدة 43 يوماً سابقاً، مما أدى إلى إلغاء نشر بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر أكتوبر، كما تأخرت بيانات نوفمبر حتى 18 ديسمبر—أي بعد أسبوع كامل من هذا الاجتماع. بمعنى آخر، صناع القرار في الفيدرالي يفتقدون حالياً بيانات التضخم لشهرين. اتخاذ قرارات في ظل نقص المعلومات يعني أن التوجيهات السياسية ستكون أكثر ضبابية، ومساحة تقلبات السوق ستكون أكبر.

أين تكمن الرهانات الأساسية؟ في مسار أسعار الفائدة من 2025 إلى 2026. بعد كل اجتماع للجنة السوق الفيدرالية المفتوحة (FOMC)، ينشر الفيدرالي ملخص التوقعات الاقتصادية (SEP)، والذي تتضمن "الرسم البياني النقطي" الذي يوضح توزيع توقعات الأعضاء بشأن أسعار الفائدة مستقبلاً. هذا هو...