توّيًا سمعت خطاب باول، وما قدرت أمسك نفسي إلا وأطلقت كلمة قوية، بعدها ضحكت بصوت عالي—مو استهزاء، فعلاً حسّيت براحة كبيرة.

هالمعركة اللي بدأت من نهاية السنة اللي راحت واستمرت لسّاع، أخيرًا صار عندنا جواب واضح. ارتداد السوق يبدأ رسميًا من اليوم.

# ثلاث أخبار اخترقت دفاع الدببة مباشرة

**إعلان نهاية التشديد الكمي (QT).** السيولة الشهرية البالغة 950 مليار دولار راح ترجع للسوق من جديد. هذي مو مجرد لعبة ألفاظ مثل "إبطاء تقليص الميزانية"، ماكينة الطباعة فعلاً رجعت تشتغل.

**احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر تأكدت بنسبة 87%.** وفوق كذا، سنة 2025 راح تستمر الخفض. مسار انخفاض تكلفة الأموال بدأ، وتوقعات السيولة انقلبت 180 درجة.

**باول يواجه ترمب وجهاً لوجه.** "الاحتياطي الفيدرالي مستقل في قراراته"—قالها بكل وضوح: أنت تهدد بالرسوم الجمركية، وأنا لي سياساتي النقدية. إذا البيانات ما تدعم، ما أتحرك، مهما كان الضغط.

# بيانات البلوكتشين كانت تلمح من بدري

معدل الفائدة على التمويل رجع من -0.008% إلى قريب من الصفر، وبدأت مراكز البيع تغلق بشكل هستيري؛

كم عنوان حوت صرّف كل الـUSDT المقترض، وبدأ يشتري BTC وETH بكميات كبيرة؛

إيثريوم انتقل بيوم واحد من صافي خروج 80 مليون دولار إلى صافي دخول 160 مليون دولار، الحالة النفسية تقلبت بثواني؛

مؤشر الخوف والطمع لسه عند 20، لكن أراهن بكرة بيطير فوق 50.

انهيار الصبح؟ الحين لما أرجع أفكر فيه، أقدر أقول إنه أفضل هدية كريسماس في 2025—وباول بنفسه فك الغلاف لنا.

# لما تسونامي السيولة يبدأ، مين أول شي يقلع؟

الجواب أكيد: البروتوكولات ذات معامل بيتا عالي، عندها دخل فعلي، ومعاها زخم بيئي خاص فيها.

مثل Injective.

لما السيولة تغرق السوق، أول مكان تروح له الفلوس هو البروتوكولات DeFi اللي عندها بنية تحتية مؤسساتية وتحقق دخل فعلي. Injective بالضبط ينطبق عليه هالوصف—بروتوكول تداول لامركزي بمستوى المؤسسات، ومستعد يستقبل السيولة.