خفض الفائدة ليس دواءً سحريًا؟ يعتقد الكثيرون أنه بمجرد أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي الفائدة، يجب أن يهلل السوق ويحتفل. لكن الواقع غالبًا ما يكذب ذلك — فعندما يُعلن عن خفض الفائدة، لا تزال الأسهم تتراجع. فما هو السبب وراء ذلك؟

**خفض الفائدة أصبح "إشارة استغاثة"**
السوق ليس غبيًا. عندما يخفض البنك المركزي الفائدة فجأة، رد فعل المستثمرين الأول قد يكون: هل هناك مشكلة كبيرة في الاقتصاد؟ هذا النوع من العمليات "الإنقاذية" قد يثير الذعر. الكل سيفكر، حتى البنك المركزي لم يعد قادرًا على الصبر، هل الاقتصاد على وشك أن يهبط بشكل حاد؟

**الركبة التي تعترض طريق التضخم**
تم خفض الفائدة، لكن الأسعار لا تزال ترتفع بسرعة. العائد الحقيقي (صافي العائد بعد خصم التضخم) قد يظل سالبًا. قيمة المال تتراجع بسرعة أكبر من انخفاض الفائدة، وعائد الاستثمار لا يواكب التضخم، فماذا يبقى للمستثمرين ليشتروا السوق؟

**تضارب التوقعات السياسية**
بعد خفض الفائدة، يبدأ السوق في التخمين: ما الخطوة التالية؟ هل سترتفع مرة أخرى بسرعة؟ أم ستبدأ في تقليص الميزانية العمومية فجأة؟ هذا التضارب في التوقعات يعيق تدفق الأموال، ويزيد من مشاعر الحذر والاحتياط.

**تحذير منحنى العائد**
خفض الفائدة يجعل أسعار الفائدة القصيرة الأجل تنخفض بشكل أكبر، وتقارب الفارق بين الأجلين أو يتقاطع بشكل مقلوب. وانعكاس منحنى العائد عادةً ما يُعتبر مؤشرًا على الركود في التاريخ المالي. المستثمرون الأذكياء يلاحظون هذا الإشارة، ويبدأون في الانسحاب بسرعة.

**عدم الاستقرار العالمي**
حتى وإن قام الاحتياطي الفيدرالي بأكبر خطوة، إلا أن الظروف الخارجية قد تعيق ذلك. ضعف الاقتصاد الأوروبي، تصاعد الصراعات الجيوسياسية، ارتفاع أسعار الطاقة… عندما تتداخل هذه العوامل، تتلاشى فوائد خفض الفائدة على الفور.

**الجانب الفني قد يكون استُهلك**
أحيانًا يكون التوقع بانخفاض الفائدة قد تم إدراجه بالفعل في أسعار الأسهم. وعند إعلان الخبر، تصبح "الأنباء الإيجابية" سببًا في جني الأرباح. يتناغم المزاج السوقي والمؤشرات الفنية هابطًا، وتبدأ موجة الهبوط.

فلماذا تتراجع السوق بعد خفض الفائدة؟ غالبًا لا يكمن السبب في السياسة نفسها، بل في كيفية تفسير السوق لهذه الإشارة.