Стратегия dollarreserve в конвертируемых облигациях: более двух лет финансового покрытия

Стратегия (MSTR), крупнейшее владение биткоинами среди публичных компаний, на прошлой неделе укрепила свои финансы, выпустив акции на сумму 748 миллионов долларов. Эта сделка увеличила общие долларовые резервы до 2,2 миллиарда долларов, что обеспечивает компании значительным финансовым буфером. Благодаря этим наличным средствам стратегия может комфортно выполнять обязательства по дивидендам и одновременно быть хорошо подготовленной к возможной волатильности рынка.

Долларовый буфер в 2,2 миллиарда долларов: более чем на два с половиной года финансового покрытия

Расширенная денежная позиция позволяет стратегии выплачивать привилегированные дивиденды. Эти обязательства составляют примерно 824 миллиона долларов в год, что означает, что текущий резерв достаточен для примерно 32 месяцев непрерывных выплат. Это дает компании значительную гибкость для продолжения выплаты дивидендов до 2028 года без давления в краткосрочной перспективе.

Данный денежный буфер также снижает давление на ликвидность и поддерживает стабильность в периоды повышенной волатильности рынка. Для инвесторов это важный сигнал о финансовом здоровье и операционной устойчивости.

Конвертируемая облигация на 1 миллиард долларов: стратегическое управление долгом

На повестке дня стоит важная финансовая веха: в сентябре 2027 года истекает срок действия конвертируемой облигации на сумму 1 миллиард долларов. В этот момент держатели облигаций смогут обязать Strategy выкупить свои облигации. Однако у Strategy есть несколько вариантов управления этим риском.

Исходя из истории компании, предпочтительным методом является конвертация в акции. Однако для этого необходимо, чтобы цена акций оставалась выше порога конвертации в 183 доллара за акцию. В настоящее время MSTR торгуется около 165 долларов, что примерно на 12% ниже этого уровня. Если цена останется ниже порога конвертации, у Strategy будет достаточно ликвидных средств из долларовых резервов для полного погашения облигации наличными, при этом останется буфер примерно на 15 месяцев для дальнейших выплат дивидендов.

Кроме того, у Strategy есть 671 268 биткоинов (BTC), которые в настоящее время торгуются около 78,80 тысяч долларов за монету. Эти значительные криптовладения предоставляют дополнительную гибкость: для обмена конвертируемой облигации потребуется лишь небольшая часть этой позиции. Это делает Strategy исключительно хорошо подготовленной к управлению этим риском.

Халвинг биткоина и долгосрочная подготовка

Strategy также учитывает следующий событие халвинга биткоина, запланированное на апрель 2028 года. Это событие уменьшает награду за блок на 50% каждые четыре года, что исторически имеет важное значение для циклов крипторынка. При примерно 32 месяцах дивидендного покрытия Strategy нацелена пройти этот период без финансового стресса.

Комбинация достаточных наличных, сильных позиций в биткоинах и стратегического планирования управления облигациями свидетельствует о том, что Strategy хорошо подготовлена к нескольким сценариям рынка в ближайшие годы.

Инвестиционная перспектива и управление рисками

Джефф Уолтон, главный риск-менеджер компании Strive, подчеркнул в своем анализе важность того, что он называет «батареей USD» Strategy. Текущий резерв не только полностью покрывает конвертируемую облигацию в сентябре 2027 года, но и оставляет дополнительное пространство для дальнейшего роста и возможностей.

Акции MSTR в этом году пережили волатильный период и в настоящее время торгуются примерно на 45% ниже своего годового среднего значения, около 163 долларов за акцию. Несмотря на снижение курса, базовая финансовая структура Strategy остается устойчивой, с достаточными резервами для достижения стратегических целей и выполнения ожиданий инвесторов.