هل ستتعافى أسهم التكنولوجيا أم يجب عليك بيعها بدلاً من ذلك؟

مفهوم الذكاء الاصطناعي وتعلم الآلة - بواسطة amgun عبر iStock

موهيت أوبيروي

الخميس، 12 فبراير 2026 الساعة 5:07 صباحًا بتوقيت اليابان +9 4 دقائق قراءة

في هذا المقال:

•                                       أفضل اختيار من StockStory 
  

  MSFT

  -2.15%

 GOOG  

 -2.29%  

 

 

 AAPL  

 +0.67%  

 

 

 ^GSPC  

 -0.00%  

 

 

 ^DJI  

 -0.13%  

مؤشر S&P 500 الواسع ($SPX) يتذبذب بالقرب من أعلى مستوياته على الإطلاق، و مؤشر داو جونز الصناعي المكون من 30 سهمًا ($DOWI) أغلق فوق 50,000 لأول مرة في وقت سابق من هذا الأسبوع. ومع ذلك، فإن أسهم التكنولوجيا، خاصة مجموعة الـ7 الرائعة، التي قادت الانتعاش منذ انخفاض مارس 2020، تحكي قصة مختلفة.

كانت شركة أبل (AAPL) استثناءً إلى حد ما، حيث انخفضت فقط حوالي 5% من أعلى مستوياتها على الإطلاق — لكنها لم تشارك حقًا في انتعاش الذكاء الاصطناعي (AI)، لذلك ليس من المفاجئ أن نراها مستقرة وسط البيع. شركة ألفابت (GOOG) (GooGL)، التي كانت الأفضل أداءً العام الماضي، كانت ثاني أفضل أداء وتراجعت بنسبة 9% من أعلى مستوياتها. جميع مكونات مجموعة الـ7 الرائعة الأخرى انخفضت بأرقام مزدوجة من ذروتها، مع شركة مايكروسوفت (MSFT) التي تتصدر القائمة بانخفاض 25%. دعونا نستكشف ما الذي يضغط على أسهم التكنولوجيا وما إذا كانت يمكن أن تتعافى من القيعان.

المزيد من الأخبار من Barchart

'لو عرف الناس في باقي العالم ما أعرفه': رسالة مايكل سايلور من MicroStrategy التي أصبحت فيروسات حول سهم MSTR وبيتكوين إلى 10 ملايين دولار

تعافي مايكروسوفت من انهيار سعرها بعد الأرباح، لكن انتبه قبل شراء سهم MSFT

شركة MicroStrategy الآن خسرت 4.5 مليار دولار من استثمارها في البيتكوين البالغ 54 مليار دولار: ماذا يعني ذلك للمستثمرين؟

نشرتنا الحصرية Barchart Brief هي دليلك المجاني في منتصف النهار لمعرفة ما يحرك الأسهم والقطاعات ومشاعر المستثمرين — تُرسل إليك في الوقت الذي تحتاج فيه للمعلومات أكثر. اشترك اليوم!

www.barchart.com

أسهم التكنولوجيا تراجعت وسط موجة إنفاق على الذكاء الاصطناعي

من المتوقع أن تصل نفقات الشركات الكبرى على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي إلى 700 مليار دولار هذا العام، والأسواق أصبحت أكثر قلقًا بشأن النمو السريع لنفقات شركات التكنولوجيا، التي تستنزف التدفقات النقدية وتضغط على ميزانياتها التي كانت لا تشوبها شائبة سابقًا.

شركات التكنولوجيا العملاقة، التي كانت تنفق مؤخرًا على عمليات إعادة الشراء، أصبحت الآن ترفع رأس مال الدين لتمويل نفقاتها، مع شركة ألفابت التي كانت الأحدث في جمع أكثر من 30 مليار دولار. كجزء من بيع السندات العالمية، أصدرت شركة جوجل الأم سندات لمدة 100 سنة، وهو أول مرة منذ أيام الدوت-كوم التي تبيع فيها شركة تقنية سندات بهذا المدى.

وفي الوقت نفسه، على الرغم من تعافي أسهم التكنولوجيا من قيعانها، فإن UBS ليست مقتنعة بتوقعاتها وخفضت القطاع إلى “محايد” من “جذاب”، مع ذكر ثلاثة أسباب لدعم رأيها. وهي:

تباطؤ متوقع في نفقات الشركات الكبرى على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

اضطراب في صناعة البرمجيات بقيادة الذكاء الاصطناعي.

تقييمات مبالغ فيها لأسهم الأجهزة التقنية.

ومع ذلك، لم تستخدم UBS مصطلح “فقاعة الذكاء الاصطناعي” أو كلمة “B” المخيفة، وتبدو متفائلة بشأن فرصة الذكاء الاصطناعي، متوقعة أن يؤدي إلى كفاءات للشركات، خاصة في قطاعات الرعاية الصحية والمالية. يتحدث تقريرها عن “تنويع الاستثمارات نحو مجالات مفضلة أخرى في السوق، بما في ذلك البنوك، الرعاية الصحية، المرافق، خدمات الاتصالات، والسلع الاستهلاكية المعمرة.”

استمرارية القصة  

هل يجب عليك بيع أسهم التكنولوجيا؟

أعتقد أنه قد يكون قد فات الأوان قليلاً لبيع أسهم التكنولوجيا، حيث أن معظم الضرر قد حدث بالفعل. من ناحية التقييم، هناك طريقتان للنظر إلى أسهم التكنولوجيا. مضاعفات السعر إلى الأرباح المستقبلية لا تبدو سيئة جدًا، وفي بعض الحالات، خاصة أمازون (AMZN) ومايكروسوفت، تبدو جذابة جدًا.

مضاعفات السعر إلى النمو (PEG) تبدو مقلقة إلى حد ما لمعظمها، نظرًا لضغط الأرباح على المدى القصير من ارتفاع مصاريف الاستهلاك. على مدى السنوات القليلة القادمة، قد لا تنمو أرباح شركات التكنولوجيا بنفس وتيرة العامين الماضيين مع استمرار ارتفاع مصاريف الاستهلاك نتيجة لنمو النفقات الرأسمالية.

لكن القلق الحقيقي يكمن في التدفقات النقدية، مع شركة أمازون كمثال. كانت شركة التجارة الإلكترونية هذه قوة في التدفقات النقدية الحرة، حتى مع انخفاض أرباحها وفقًا لمعايير GAAP. الآن، تحولت الأمور، وعلى الرغم من أن الشركة تسجل دخلًا تشغيليًا صحيًا، من المتوقع أن تتجه تدفقاتها النقدية الحرة إلى السلبية هذا العام.

أؤكد أن الذكاء الاصطناعي هو فرصة جيلية مثل الإنترنت، ومن المتوقع أن يغير العديد من الصناعات. ومع ذلك، هناك علامات متزايدة على حالة من الهوس تقترب من الفقاعة في بعض المناطق.

الرسالة من السوق واضحة، والمستثمرون لا يرحمون الشركات التي تصرف أموالها في بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي دون أن تظهر عوائد ملموسة حالياً أو مسار واضح لتحقيق الربحية في المستقبل، مما يساعدها على تحقيق عائد مناسب على استثماراتها.

قريبًا، سيتعين على الإدارات أن تستمع للسوق كما فعلت بين 2022 و2023 وتضيق الأحزمة. في مرحلة ما، قد تحتاج شركات التكنولوجيا إلى أن تكون أكثر كفاءة رأس مالية في مبادراتها للذكاء الاصطناعي مع إظهار إنجازات ملموسة، حيث أن المكاسب التدريجية لن تكون كافية أمام الأسواق، خاصة مع الإنفاق الضخم.

على سبيل المثال، وصف زوكربيرج عام 2023 بأنه “عام الكفاءة”، وبدأت الشركة حملة تقليل تكاليف مستمرة تلقت إشادة من الأسواق. قد نسمع عن أسماء مشابهة للاستثمارات في الذكاء الاصطناعي، حيث قد تصبح الكفاءة الرأسمالية الكلمة الرائجة لشركات التكنولوجيا. لن أستغرب إذا قامت شركات التكنولوجيا بتخفيض نفقاتها الرأسمالية في وقت لاحق من هذا العام أو على الأقل تحدثت عن تقليلها في 2027، وهو ما يتناقض بشكل صارخ مع عام 2025 عندما زادت معظم الشركات ميزانياتها تدريجيًا.

كل ذلك، أواصل الحفاظ على توجه صعودي تجاه أسهم التكنولوجيا في الوقت الحالي، وسأستغل أي ضعف إضافي لزيادة حصتي من الأسهم، معتقدًا أن الحكمة ستسود في سباق التسلح للذكاء الاصطناعي أو سنشهد اختراقات في الأشهر القادمة.

_ في تاريخ النشر، كان لدى موهيت أوبيروي مراكز في: AAPL، AMZN، META، MSFT، GOOG. جميع المعلومات والبيانات في هذا المقال لأغراض إعلامية فقط. نُشر هذا المقال أصلاً على Barchart.com _