اقتراب تمويل بقيمة تريليون دولار.. وول ستريت تعيد تقييم أسهم نظام OpenAI البيئي

في الآونة الأخيرة، أحدث الذكاء الاصطناعي موجة هائلة مرة أخرى في سوق الأسهم الأمريكية، حيث أن روبوتات الدردشة من شركات ناشئة مثل Alphabet (GOOGL.US) وAnthropic وAltruist تُغير قواعد اللعبة في صناعات من البرمجيات إلى الخدمات المالية. لكن هناك اسم غاب بشكل واضح عن هذه المناقشة: OpenAI. لقد تم تجاوزها على الأقل من قبل الجمهور، حيث يُنظر إليها على أنها لم تعد في صدارة الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، فإن وول ستريت لا تنوي التخلي عن مطوري ChatGPT وشركاتهم ذات الصلة.

قال برايان باربيتا، نائب رئيس فريق التكنولوجيا في Wellington Management ومدير محفظة استثمارية استراتيجي عالمي مشترك: “حتى لو لم يكن ذلك حتمياً، فمن المحتمل جدًا أن تطلق OpenAI هذا العام نموذجًا جديدًا يمكنه إعادة قيادة الاتجاهات، مما يغير الصورة النمطية عن تأخرها عن الركب، ومن الطبيعي أن تستفيد أسهم الشركات المرتبطة بـ OpenAI من ذلك.”

في الأشهر الأخيرة، تعرضت أسهم الشركات المرتبطة بـ OpenAI لضغوط كبيرة. منذ بداية العام، انخفضت محفظة الأسهم المرتبطة بـ OpenAI بنسبة 13%، بينما ارتفعت محفظة الأسهم المرتبطة بـ Alphabet بنسبة 21%. لذلك، فإن تحول المزاج السوقي هذا يُعد سريعًا جدًا.

لكن خبراء الاستثمار يزدادون تفاؤلاً، حيث يرون أن حالة الركود الحالية لـ OpenAI مجرد مؤقتة. إذا استمر تحسن المزاج السوقي، فقد يؤدي ذلك إلى ارتفاع أسعار أسهم شركائها الرئيسيين، مثل Nvidia (NVDA.US)، Oracle (ORCL.US)، Microsoft (MSFT.US)، CoreWeave (CRWV.US)، وAMD (AMD.US).

في خريف العام الماضي، حظي نموذج Gemini AI من Alphabet بإشادة واسعة، وتغيرت النظرة إلى قيادة OpenAI في المجال التكنولوجي. هذا العام، أصبح نموذج Claude من Anthropic محور الاهتمام، مما أدى إلى استمرار انخفاض أسهم الشركات التي يُعتقد أنها تتنافس معها.

قال باربيتا: “شركات الذكاء الاصطناعي الأخرى تتطور بشكل جيد أيضًا. لكن حتى الآن، لم نرَ أي دليل على أن نجاحها يؤثر بشكل جوهري على OpenAI من حيث النمو أو الاستخدام.”

قد يفتح التحول التالي في المزاج السوقي فرصة جديدة لـ OpenAI. وفقًا لتقرير حديث، تتجه إيرادات ChatGPT نحو التحسن. بالإضافة إلى ذلك، أطلقت الشركة في وقت سابق من هذا الشهر نسخة جديدة من Codex AI، وهو وكيل برمجي للذكاء الاصطناعي، وحصلت على إشادة من الرئيس التنفيذي سام ألتمان.

المحفز الرئيسي القادم هو الجولة التالية من التمويل لـ OpenAI، والتي ستعكس مدى تقبل المستثمرين للاستثمار في أعمال الشركة الخاسرة، خاصة في ظل تكرار ظهور Anthropic في عناوين الأخبار. تخطط OpenAI لجمع ما يصل إلى 100 مليار دولار من التمويل. وفي الوقت نفسه، يُقال إن Nvidia على وشك إبرام صفقة استثمار بقيمة 20 مليار دولار، كما أن مايكروسوفت وأمازون يُقال إنهما في مفاوضات للاستثمار.

قال باربيتا: “إذا تدفقت الأموال بتقييم أعلى، فهذا يدل على أن المستثمرين الذين قاموا بالتحقيق اللازم راضون عن تقدم الشركة، وهو تصويت على الثقة، على الأقل للمساعدة في تقليل المخاطر التي تواجهها شركات سلسلة التوريد مؤخرًا.”

قالت شركة 瑞穗 Securities في تقرير يوم الأربعاء إن زخم التمويل لـ OpenAI “يبدو بنّاءً”، مما يعزز الثقة في نظامها البيئي. كتب دانييل أوجريجان، المدير العام لتداول الأسهم في 瑞穗 Securities: “هذا يتناقض بشكل واضح مع توقعات الإنفاق الضخم التي أطلقتها أمازون وجوجل الأسبوع الماضي. يفسر العديد من المضاربين على الهبوط ذلك على أنه تصاعد المنافسة أمام OpenAI، لكن هذا الرأي يبدو أنه بدأ يتغير بسرعة.”

بالنسبة لمنافسي OpenAI، السؤال الرئيسي هو ما إذا كانوا قادرين على جمع التمويل باستمرار وسرعة نمو الإيرادات. وفقًا لتقديرات HSBC في نوفمبر، هناك فجوة تبلغ حوالي 207 مليار دولار بين إيرادات OpenAI وخطط إنفاقها لعام 2033. وإذا توجه المستخدمون نحو منتجات المنافسين، فسيكون من الصعب تقليل هذه الفجوة.

قال توماس دي فازيو، كبير استراتيجيي الصناديق المتداولة في Roundhill: “إذا لم يتمكنوا من تلبية مخاوف المستثمرين بشأن كيفية سد فجوة الإنفاق والإيرادات، فسنرى انعكاس ذلك في اتجاهات أسعار سلسلة التوريد.”

وأضاف دي فازيو: “صعود Anthropic يجعل الناس يشككون في قدرة OpenAI على الوفاء بالتزاماتها. وإذا أصبحت Anthropic رائدة، فذلك بلا شك سيؤثر على ثقة الناس في قدرة نماذج المنافسين على مواكبة نموها، أو إثبات أن الزيادة في القيمة الناتجة عن نموها مبررة.”

تقوم Roundhill بضبط محفظتها الاستثمارية في الذكاء الاصطناعي لتأكيد مكانة Alphabet الرائدة في المجال، مما أدى إلى تقليل نسبة استثمارها في أسهم OpenAI قليلاً. ومع ذلك، أكد دي فازيو أن المزاج السوقي قد يتغير مرة أخرى لصالح OpenAI، مما يدعم أسهمها ذات الصلة.

تُعد شركة Oracle (ORCL.US) واحدة من أبرز الشركات التي تربطها علاقات تعاون مع OpenAI. منذ أن وصلت إلى ذروتها في سبتمبر، انخفض سعر سهمها بأكثر من النصف، ويعكس ضعف السهم بشكل كبير مخاوف السوق بشأن علاقاتها مع OpenAI. يشكك المستثمرون في استثمار Oracle الكبير في بنية تحتية للحوسبة السحابية (وإمكانية تمويلها في سوق الديون)، وأيضًا في قدرة OpenAI على الوفاء بالتزاماتها المالية تجاه Oracle.

لكن هذا المزاج بدأ يتغير، حيث قامت شركة DA Davidson مؤخرًا بترقية تصنيف أسهم Oracle، بسبب نظرتها الأكثر تفاؤلاً تجاه OpenAI.

قال دي فازيو: “نظرًا للعلاقة الوثيقة بين Oracle وOpenAI، فإن Oracle تواجه ضغطًا معينًا. إذا تمكنت OpenAI من إثبات فاعلية نماذجها الجديدة، فذلك قد يكون حاسمًا بالنسبة لـ Oracle.”