"إيران تشتعل حربًا" الذهب يرتفع، هل يثير قطاع الذهب مجددًا؟

وبتأثير ذلك، وفقا لبيانات العين الذهبية الذهبية، تجاوز الذهب الداكن الدولي سابقا 1,230 يوان/غرام، أي زيادة تزيد عن 4٪، أقل من 30 يوان عن مستوى جديد، ثم انخفض بسرعة لإلغاء هذا الارتفاع.

في 28 فبراير، أعلنت الولايات المتحدة وإسرائيل أنهما شنتا ضربات على إيران من الجو والبحر، ثم شنت إيران هجوما مضادا ضد إسرائيل وأهدافها العسكرية الأمريكية في الشرق الأوسط. وبتأثير الحادث، ارتفع السوق المظلم للذهب والنفط بشكل حاد، واخترق الذهب الداكن الدولي 1230 يوان/غرام، ثم انخفض بسرعة، وانخفض السعر إلى حوالي 1170 يوان/غرام في الأول من مارس. ومن الجدير بالذكر أنه منذ مهرجان الربيع، ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 10٪.

من ناحية، تواصل الولايات المتحدة تصعيد الضغط على إيران، وتقوم بأكبر نشر عسكري في الشرق الأوسط منذ ما قبل حرب العراق في 2003. من ناحية أخرى، تم إثارة “سياسة الرسوم الجمركية”، وأعلن ترامب مؤخرا عن فرض رسوم جمركية بنسبة 15٪ على الواردات العالمية، مما أدى إلى زيادة الطلب لدى المستثمرين على الأصول الآمنة مثل المعادن الثمينة.

معظم البنوك الاستثمارية متفائلة بشأن توقعات السوق، وقالت شركة إيفربرايت للأوراق المالية إن سياسة ترامب في الرسوم الجمركية والوضع الجيوسياسي في الشرق الأوسط لا يزالان غير مؤكدين، وإذا استمر الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في خفض أسعار الفائدة في النصف الثاني من العام، فمن المتوقع أن يدعم عدم اليقين السياسي بين الولايات المتحدة ودول أخرى ارتفاع أسعار الذهب. رئيس بورصة هونغ كونغ للذهب تشيونغ تاك-هي سيرتفع السعر مرة أخرى بعد تعديل طفيف في المستقبل، ومن المتوقع أن يتحدى مستوى 6,000 دولار للأونصة في الربعين الثاني والثالث من هذا العام.

الاستثمار يدفع الصعود للذهب، والوضع في الشرق الأوسط يعيق المكاسب قصيرة الأجل

أولا، من جوهر العرض والطلب هو ما يحدد السعر، فالذهب أصل استراتيجي، والطلب الفعلي هو بشكل رئيسي على المجوهرات والمجوهرات والزينة الأخرى، وهذا الجزء من الطلب ليس مرتفعا، فالذهب له مخزون من القيمة وخصائص التحوط، لذا فإن الطلب الاستثماري هو السائد، لكنه أيضا العامل الرئيسي المحرك لأسعار الذهب.

وفقا لتقرير البحث الصادر عن بنك الاستثمار، هناك أربعة أبعاد رئيسية للطلب على الذهب، أحدها هو المجوهرات التي تمثل 29٪ من الطلب، والطلب على التكنولوجيا الذي يمثل 6٪ من الطلب، بينما تشكل مشتريات الذهب الاستثمارية والبنوك المركزية 43٪ و21٪ على التوالي، ليصل الإجمالي إلى ما يقرب من 70٪. على وجه الخصوص، اشترت البنوك المركزية أكثر من 1000 طن من الذهب في المتوسط خلال السنوات الأربع الماضية، خاصة منذ عام 2024.

وفقا للبيانات الصادرة عن TradingEconomics في 27 يناير، حتى يناير 2026، احتلت الولايات المتحدة وألمانيا وإيطاليا وفرنسا وروسيا والصين مرتبة عالية ضمن أفضل عشرة دول في احتياطيات الذهب العالمية، باحتياطيات بلغت 8,133 طنا، 3,350 طنا، 2,452 طنا، 2,437 طنا، 2,330 طن و2,306 طن على التوالي. تستمر أسعار الذهب في الوصول إلى مستويات قياسية جديدة، متسارعة في عام 2025، بزيادة تزيد عن 60٪.

من المسار التاريخي لأسعار الذهب، يصاحب كل ارتفاع في السعر انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي، وخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وتوسع ميزان ديون الحكومة الأمريكية، وارتفاع المخاطر الجيوسياسية، وغيرها، وتؤثر هذه العوامل الحساسة بشكل رئيسي على طلب التحوط الاستثماري على الذهب. في السنوات الأخيرة، ساهمت صراعات روسيا وأوكرانيا، والصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط، والصراع بين الولايات المتحدة ودول الشرق الأوسط، خاصة سلسلة السياسات غير الودية التي اتخذها ترامب، بشكل مستمر في تحفيز ارتفاع الطلب العالمي على الاستثمار الآمن، وتراكب التضخم، ودفعت أسعار الذهب إلى ارتفاع. الهجوم المفاجئ بين الولايات المتحدة وإسرائيل على إيران دفع الشرق الأوسط إلى حرب شاملة، ومن المتوقع أن يرتفع سعر الذهب إلى مستوى أعلى مرة أخرى.

من منظور تخصيص الاستثمار، وفقا لتقارير أبحاث البنوك الاستثمارية، منذ انهيار معيار الذهب الأمريكي في عام 1971، ارتفع سعر الذهب المقومة بالدولار الأمريكي بنسبة 9٪ على أساس سنوي، وهو أعلى من الأصول الأخرى. تم تحقيق عوائد إيجابية طويلة الأمد خلال فترات الازدهار والركود، ويرجع ذلك أساسا إلى الصمود الكامني للذهب من مصادر الطلب المتنوعة والعوائد المستقرة في ظروف السوق المختلفة. في أوقات عدم اليقين الاقتصادي، دفع الطلب الاستثماري المضاد للدورة أسعار الذهب إلى ارتفاع، وخلال فترات التوسع الاقتصادي، دعم الطلب الاستهلاكي الدائري أدائه.

حاليا، تم تعديل سعر الذهب بشكل عميق بعد الانخفاض الحاد قبل عدة سنوات، سواء كان ذلك بأمر ربح قصير الأجل أو أمر تحوط، فقد تم تنظيفه بالكامل تقريبا، كما أن التعافي خلال مهرجان الربيع رفع خط التكلفة للمستثمرين الجدد من المستثمرين الطويل الأمد، مما شكل خط دعم جديد. ومع ذلك، وصل سعر الذهب إلى مستوى الضغط الرئيسي الذي كان عليه المرتفع السابق، وبحسب تقارير وسائل الإعلام، قد يستمر الصراع بين الولايات المتحدة والولايات المتحدة لعدة أسابيع، مما شكل دعما قويا لارتفاع أسعار الذهب أو للخروج من الاتجاه على شكل N.

ومن الجدير بالذكر أن ارتفاع أسعار الذهب قد قمع الطلب المادي (المجوهرات الذهبية) إلى حد ما، ولكن بسبب انخفاض نسبة هذا الجزء من الطلب، فإن التأثير ليس كبيرا. توقع ارتفاع أسعار الذهب سيجلب أيضا فرصا استثمارية ضخمة لسلسلة صناعة الذهب، خاصة المناجم الذهبية في المراحل العليا.

من المتوقع أن يكون الارتفاع قويا، والتركيز على مناجم الذهب عالية الجودة

استمر حادثة الهجوم المفاجئ بين الولايات المتحدة وإسرائيل في التصاعد خلال عطلة نهاية الأسبوع، وبعد عدة جولات من الهجمات المضادة الإيرانية، تصاعد الصراع في الشرق الأوسط، واستمر الصراع الجيوسياسي في الاشتداد، ومن المتوقع أن يتغير قطاع الذهب عند افتتاح السباق في 2 مارس. من بينهم، قد يكون مجال تعدين الذهب هو الأول الذي يستفيد، ومن المتوقع أن تحظى شركات زيجين للتعدين (02899)، زيجين للذهب الدولية (02259)، تشاوجين للتعدين (01818) وتشيفنغ جولد (06693)، كممثلين بارزين في مجال تعدين الذهب، برعاية الأموال.

تغطي أعمال تعدين زيجين المعادن الثمينة والمعادن غير الحديدية، وموقعها الرائد في السوق مستقر، حيث تحتل احتياطيات النحاس وإنتاج النحاس المعدني من بين أفضل خمسة في العالم، وتحتل احتياطيات الذهب وإنتاج الذهب المعدني السادس عالميا، وهي في موقع رائد في الصين. ستحقق الشركة إنتاجا بلغ 90 طنا من الذهب المعدني في عام 2025، وهو أعلى ب 85 طنا من التوقعات في بداية العام، ووفقا لإرشادات الإنتاج لعام 2026، تخطط لإنتاج 105 طن من الذهب المعدني، ليصل إلى 130-140 طن في عام 2028، مع الحفاظ على اتجاه النمو. سترتفع القيمة السوقية للشركة بأكثر من 1.6 ضعف في عام 2025 وبأكثر من 26٪ حتى الآن هذا العام.

سينمو إنتاج الشركة للذهب بمعدل نمو سنوي مركب متوسط قدره 21.4٪ من 2022 إلى 2024، وسيستمر في الحفاظ على معدل نمو مزدوج الرقم في 2025، مع إنتاج معدني للذهب يبلغ 46.5 طن في 2025، يمثل أكثر من نصف إنتاج زيجين إنترناشونال، ومن المخطط أن يصل إلى 57 طنا في 2026. من حيث الأداء، سيتجاوز متوسط معدل نمو الإيرادات من 2023 إلى 2025 30٪، وصافي الربح سيتجاوز 100٪، ووفقا لتوقعات 2025، سيكون صافي الربح السنوي للمساهمين بين 15-1.6 مليار دولار أمريكي، بزيادة بنسبة 212٪-233٪ على أساس سنوي على التوالي.

بالإضافة إلى ذلك، جذبت خطة الشركة الأخيرة للاستحواذ على جميع الأسهم العادية المصدرة في يونايتد جولد بسعر نقدي قدره 44 دولارا للسهم الواحدة. تشمل الأصول الأساسية لشركة جوينت جولد منجم ساديولا للذهب في مالي، ومجمع الذهب الإيفواري (بما في ذلك مناجم بونيكرو وأغباو)، ومنجم الذهب في كورموك في إثيوبيا، الذي سيتم الانتهاء منه وتشغيله في النصف الثاني من عام 2026. سيزيد الاستحواذ بشكل كبير من إنتاج الشركة من الذهب المعدني، ومن المتوقع أن يستمر الأداء في الارتفاع في ظل اتجاه ارتفاع الأسعار. تم إدراج الشركة في سبتمبر 2025، بسعر شهري أعلى بمقدار 2.26 مرة من سعر الإصدار، بقيمة سوقية قدرها 625.73 مليار دولار هونغ كونغي.

تمتلك تشيفنغ جولد وتدير 6 مناجم ذهب بإجمالي موارد تبلغ 390 طنا، ومن خلال التحول التقني + الاستحواذ، ارتفع إنتاج خام الذهب تدريجيا إلى 15-16 طنا، يشكل إنتاجه من المناجم الخارجية حوالي 70-80٪، وهو أقل من إنتاج زيجين. ومع ذلك، تروج الشركة لعدد من مشاريع التحول التقني في الوقت نفسه، من بينها منجم سايبان للذهب والنحاس يخطط لزيادة إنتاجه السنوي للذهب إلى 7 أطنان خلال 27 عاما، ويخطط منجم فاسا لتحقيق إنتاج ذهب سنوي يتراوح بين 6.2-7.8 طن بحلول نهاية عام 2028، وزيادة إلى 7.8-10.9 طن على المدى الطويل.

وفقا للتوقعات، سيحقق صافي ربح من المساهمين في عام 2025 بقيمة 30-3.2 مليار يوان، بزيادة سنوية بنسبة 75٪-86٪، وزيادة بنسبة 119٪ في عام 2024. تم إدراج الشركة في سوق الأسهم في هونغ كونغ في مارس 2025، ثم اتجه السعر للارتفاع، مع زيادة سعرية حالية قدرها 1.89 مرة عن سعر الإصدار حتى الآن، بقيمة سوقية بلغت 75.37 مليار دولار هونغ كونغي.

بشكل عام، فإن أسعار الذهب مدفوعة بشكل رئيسي بالاستثمار، وتثبت القوانين التاريخية أنه تحت تأثير عوامل مثل التهرب من المخاطر، والتضخم، والصراعات الجيوسياسية، تجاهلت أسعار الذهب الدورة الاقتصادية وخرجت من الاتجاه الصاعد الطويل، وقد يؤدي الهجوم المفاجئ بين الولايات المتحدة وإسرائيل والصراع في الشرق الأوسط إلى تسريع سعر الذهب على المدى القصير. وتحت توقعات ارتفاع الأسعار، سيستمر قطاع تعدين الذهب في النمو، ويمكنك الانتباه إلى أهداف تعدين الذهب عالية الجودة في أسهم هونغ كونغ مثل زيجين ماينينغ، زيجين جولد إنترناشونال، تشاوجين ماينينغ، وتشيفنغ جولد.