٢ مارس ٢٠٢٦ تعديل محفظة السندات القابلة للتحويل

الاستثمار هو مسابقة شعبية، وأخطر وقت للشراء هو عندما يكون الجمهور في ذروته، حيث تم احتساب جميع العوامل الإيجابية والآراء في السعر، ولن يظهر مشترون جدد بعد ذلك.

أكثر استثمار أمانًا وذو إمكانات ربحية أكبر هو الشراء عندما لا يحبه أحد، ومع مرور الوقت، إذا أصبح المنتج محبوبًا، فإن سعره سيتجه حتمًا في اتجاه واحد: الارتفاع!

نظرًا لأن نسبة مراكز السندات القابلة للتحويل الشخصية ليست عالية جدًا (أقل من 45% من إجمالي المراكز)، فهي بالفعل الحد الأدنى للمراكز، ولا أعتزم تقليل المراكز أكثر، لكن الأسبوع الماضي اضطررت إلى تقليل المراكز، والحفاظ على المركز ليس سهلاً…

أداء السوق بشكل عام أمس:

اليوم السابق، انخفض السند القابل للتحويل، تراجع سوق الأسهم الصينية، وانخفض سوق الأسهم الأمريكية، وتراجع مؤشر FTSE A50، بعد الضربات العسكرية على إيران في نهاية الأسبوع، هناك العديد من العوامل غير المؤكدة يوم الاثنين، واليابان وكوريا الجنوبية فتحت منخفضة بنسبة 1%، ومن المتوقع أن يكون التأثير على سوق الأسهم الصينية محدودًا…

انخفض مؤشر السندات القابلة للتحويل من 2090 في 13 فبراير 2023 إلى 1753 في 5 فبراير 2024، ثم ارتفع إلى 2776، والوسيط الحالي 143، ودرجة الحرارة 94.9 درجة، و292 سندًا فوق 130 يوان، بزيادة 3 عن اليوم السابق، بنسبة 79.2%؛ و8 سندات أقل من 110 يوان، بزيادة واحدة عن اليوم السابق، وسعرها سجل أدنى مستوى 0 وأعلى 6؛ في فبراير، كانت هناك 7 سندات خضراء و7 حمراء. تم تداول سندات قابلة للتحويل بقيمة 765 مليار يوان، بزيادة 33 مليار عن اليوم السابق، ومعدل التداول 15%، وبلغت القيمة المتداولة 700 مليار يوان في اليوم الثالث. انخفض مؤشر السندات القابلة للتحويل 5 نقاط ليصل إلى 2776 نقطة، ومتوسط السعر 166.5، منخفضًا 0.5 عن اليوم السابق، وبلغت قيمة الوسيط 30.6%، منخفضة 1.9 عن اليوم السابق، وتداول سوق الأسهم الصينية بقيمة 25064 مليار يوان، بانخفاض 500 مليار عن اليوم السابق. أمس، بدأ السوق منخفضًا ثم تراجع قليلاً، وأغلق بشكل طفيف، وظل مزاج السوق للسندات القابلة للتحويل مرتفعًا؛ مع وجود عمليات تذبذب للحفاظ على المراكز.

أمس، سجلت شركة 伟测 أعلى نسبة ارتفاع بنسبة 7.73%؛ وارتفعت نسبة التركيز في تداول السندات القابلة للتحويل، حيث شكلت أعلى 5 أنواع من التداول نسبة من إجمالي التداول من 21.1% إلى 25%، وأعلى حجم تداول لورقة واحدة كان 53 مليار يوان؛ وارتفعت نشاطية معظم الأنواع، وقل عدد الأنواع التي تتداول أقل من 10 ملايين إلى 7 من 2 سابقًا؛ وبلغت القيمة الأدنى 762 ألف يوان والأعلى 688 ألف يوان…

معلومات سوق اليوم عن السندات القابلة للتحويل والأسواق ذات الصلة:

天箭، 首华، آخر يوم تداول، 统联转债، طلب الاكتتاب، 宝莱، تخفيض السعر؛ 冠宇، بدون تخفيض؛ 集智، 航宇، بدون استدعاء قسري؛ 海优، 宏柏، 松霖، استدعاء قسري؛ 华体، تاريخ الاستحقاق 25/3؛

嘉泽، 天23، 天源، تقليل الأسهم؛ 华安证券: المساهم الرئيسي يخطط لشراء سندات قابلة للتحويل وتحويلها بقيمة تتراوح بين 1.5 و3 مليارات يوان؛ 航天宏图: في 2025، ستنخفض إيرادات الشركة بنسبة 66.11%، وخسارة صافية بعد استبعاد الاستثنائيات 12.15 مليار؛ 双良، تحقيقات بسبب انتهاكات الإفصاح؛ 伟测، 瑞可، 安集، 艾为، زيادة صافي الأرباح السنوية؛ 晶科، ارتفاع أسعار مكونات المنتجات…

اليوم، إصدار سندات جديدة، طلب اكتتاب جديد، طلب واحد للسندات القابلة للتحويل.
التركيز اليوم على: هل ستتم استدعاءات قسرية لعدة أنواع من السندات 双良 وغيرها.

بالأمس، ارتفعت الأسهم الأساسية لـ 双良 بشكل كبير، وبعد السوق تم التحقيق في الإفصاح، وأعتقد أن الأمر قد يكون أدى إلى تراجع، نتابع؛ و锋工، 银微، وغيرها، تتجه بشكل جيد، نتابع باستمرار؛ ونراقب 海波، 百润، 威唐، 申昊، وغيرها من الأنواع ذات التداول المنخفض…

ملخص المعلومات:
1: في نهاية الأسبوع، ضربت الولايات المتحدة إيران عسكريًا، واهتزت الأسواق العالمية، ومن المتوقع أن يكون التأثير محدودًا على سوق الأسهم الصينية…
2: ستبدأ اجتماعات اللجنة الوطنية خلال هذا الأسبوع؛
3: التوقعات للمواضيع الساخنة: معدات الشبكة الكهربائية (金05، 精达، 华辰، 嘉泽، 煜邦)، الطاقة الشمسية الفضائية (双良، 福22، 奥维، 帝尔، 瑞科، 天23، 隆22)، تطبيقات الذكاء الاصطناعي (风语، 鼎捷، 声迅، 集智، 润达، 冠中، 姚记، 科蓝، 思特، 普联)، الفضاء التجاري (广联، 再22، 华体، 神宇، 盟升، 航宇)، الكيماويات (百川2، 红墙، 锦鸡، 赫达، 恒逸، 齐翔2)، الرقائق (利扬، 茂莱، 路维، 汇成، 晶瑞2، 安集، 阳谷)، غراء الطباعة الضوئية (晶瑞2، 华特، 华懋، 强力)، بالإضافة إلى مفهوم الروبوتات البشرية وغيرها من المفاهيم التي يجب مراقبتها…

أمس، تراجع السندات القابلة للتحويل عند الافتتاح ثم عادت للانخفاض بشكل طفيف، مع زيادة حجم التداول؛ ومن المتوقع اليوم أن يشهد السوق انخفاضًا طفيفًا؛ والفرص في المضاربة على الموضوعات؛ والأسعار ونسب العائد على السندات القابلة للتحويل مرتفعة جدًا، مع وجود عمليات تذبذب.

وفيما يلي اختيارات السندات من نهاية الأسبوع الماضي: (ملاحظات شخصية، لا تعتبر نصيحة استثمارية) نظرًا لارتفاع الوسيط، تم تخفيف معايير الاختيار بشكل مناسب! جودة السندات بشكل عام تحسنت عن الأسبوع الماضي، مع مراعاة القدرة على التذبذب، مع الاستمرار في التوقعات الإيجابية للسوق، والاستعداد للاحتفاظ ببعض مراكز السندات، مع اختيار أنواع منخفضة السعر، وصغيرة الحجم قدر الإمكان، مع تفضيل الأنواع ذات المفاهيم الغنية والنشطة، وذلك لأغراض التوزيع، وليس للتوصية بمركز واحد فقط:

1: سندات صغيرة الحجم حول 130 يوان (داخل 3 مليارات) يمكن إضافتها للقائمة:
丝路…

2: سندات صغيرة الحجم حول 150 يوان (داخل 2 مليار) مع تقلب محدود، وتوفر هامش ربح، وسقف مرتفع، وانخفاض في الانسحاب، مع استبعاد السندات التي قد يتم استدعاؤها قسرًا مؤخرًا:
艾录، 海波…

3: أنواع منخفضة السعر وهامش ربح منخفض، سعرها حوالي 145، وهامش ربح حوالي 30، وتستمر بين 0.5 إلى 5.5 سنوات، وتُعتبر جيدة للمتداولين:

天壕، 金埔، 皖天، 强力، 蓝天، 万讯، 美诺، 银微، 力合…

4: أنواع منخفضة السعر وتتمتع بميزة الهجوم، حوالي 150، لضمان نسبة ربح وخسارة معينة، بحدود 5 مليارات، وهامش ربح حوالي 20:

恒锋، 丰山…

5: أنواع هجومية بحتة، هامش ربح حوالي 15، بسعر حوالي 160، بحجم 4 مليارات، مع استبعاد السندات التي قد يتم استدعاؤها قسرًا خلال أسبوعين:
لا يوجد…

6: أنواع دفاعية بحتة، هامش ربح ليس مرتفعًا جدًا، حوالي 70%، ولا تعتمد بشكل كامل على التخفيض، بحجم أقل من 10 مليارات، مع عائد حوالي -3، مع تنوع في المفاهيم:

志邦، 共同، 科思، 百畅، 芯能، 浙建…

7: أنواع نشطة ومهتم بها بشكل خاص، ذات مفاهيم غنية، وأسعار معتدلة، ومرونة جيدة، عادة حوالي 145:

科蓝، 山石، 力合، 晶瑞2، 易瑞، 金田، 宏微، 威唐، 超声، 美诺، 铭利، 百润…

8: أنواع ذات طابع ديون، لمن لا يرغب في الاحتفاظ بمراكز فارغة، يمكن تجربتها…
申昊، 富瀚، 洁特، 立高، 健帆، 寿22، 康医، 李子، 金23، 火星، 台21، 裕兴…
في ظل الظروف الحالية، فإن الضغوط الناتجة عن الاستدعاءات القسرية واضحة، مما يحد من الحد الأعلى، لذا يُنصح بعدم اختيار الأنواع ذات الأسعار المرتفعة جدًا…

الاستراتيجية العامة هي عدم التعمق، وعدم التركيز، والتوزيع الواسع، والاستفادة من التذبذب، وتبني نمط “لعبة الغميضة”، باستخدام العرض والانتشار بدلاً من العمق، مع حماية المخاطر، والسعي لتحقيق عائد متوسط، ويمكن استخدام أوامر شرطية، وأوامر شبكة، للاستفادة من التذبذب قدر الإمكان، مع عدم التوصية بمركز واحد فقط، وجميع اختيارات السندات هي ملخصات شخصية للاستخدام، وليست نصائح استثمارية، فالاستثمار محفوف بالمخاطر، ويجب الحذر عند الدخول.

التمسك بمبادئ الاستثمار في السندات القابلة للتحويل، فهي حالياً من أفضل المنتجات للمستثمرين الأفراد، والاستثمار في السندات القابلة للتحويل هو ماراثون، ويجب الالتزام بالطريق الصحيح، والابتعاد عن الطمع والمضاربة، فهذه هي الحقيقة والسبب والنتيجة، وكل ما هو غير حقيقي، كالأحلام والخيالات، كالضوء والسراب، يجب أن نراه على هذا النحو، وأن نكون غير متحيزين، ونحافظ على هدوئنا، فحتى قطرات الماء الصغيرة تتراكم لتملأ الوعاء الكبير…