ثورة نيوكلود هنا. ارتفع سهم الذكاء الاصطناعي هذا من الصفر إلى $5 مليار في الإيرادات خلال 3 سنوات.

“Neocloud” هو أحد تلك الكلمات الرائجة في صناعة التكنولوجيا التي لا يدركها جميع المستثمرين. من المؤسف، لأن التكنولوجيا — خدمات الحوسبة السحابية التي تركز بشكل رئيسي على الذكاء الاصطناعي (AI) — تمتلك إمكانات هائلة، على أقل تقدير.

وفي مساحة النيوكلود المحدودة حتى الآن، واحدة من الشركات التي تساعد على قيادة التقدم هي CoreWeave (CRWV 18.51%). لقد كانت نموا سريعًا ومثيرًا للإعجاب؛ إليكم نظرة على ما إذا كانت لا تزال لديها مجال للمزيد من النمو.

نقطة قوة رئيسية

تحت كل التكنولوجيا المتطورة والذكية التي تعتمد عليها CoreWeave، فإن استراتيجيتها التجارية بسيطة بشكل منعش.

مصدر الصورة: Getty Images.

تدير الشركة شبكة من “مصانع الذكاء الاصطناعي”. هذه مراكز بيانات مستأجرة أو مملوكة، وتكون مجهزة بشكل رئيسي بمعالجات الذكاء الاصطناعي الحديثة ومجموعات متكاملة من شركائها التجاريين (ومستثمريها، وعملائها)، Nvidia.

هذه الأجهزة تشكل العقول التي يمكنها التعامل مع وظائف الذكاء الاصطناعي التي تتطلب موارد كبيرة، وتؤجر CoreWeave تلك القدرة الحاسوبية للعملاء.

علامة صحية على شركة تكنولوجيا مزدهرة هي استخدامها من قبل شركات كبرى في القطاع — وCoreWeave بالتأكيد تفي بهذا الشرط. لديها علاقة طويلة نسبيًا في تزويد مثل هذه القدرة الحاسوبية لـ مايكروسوفت لمنصة Azure AI ولـ OpenAI المطور لـ ChatGPT (وهي مستفيدة من استثمارات كبيرة من مايكروسوفت).

وفي مجال وسائل التواصل الاجتماعي، وقعت شركة Meta Platforms، مالكة فيسبوك وإنستغرام، صفقة لاستخدام أنظمة Nvidia GB300 في مصانع الذكاء الاصطناعي التابعة لـ CoreWeave للمساعدة في تطوير — آسف، بناء — منصة Llama الخاصة بها. بالمناسبة، هذا الترتيب هو مصدر دخل طويل الأمد بحد ذاته. تقدر قيمته بأكثر من 14 مليار دولار، وسيظل ساريًا حتى عام 2031.

ارتفاع الحرارة

خدمات CoreWeave حارة، وحرارتها ستستمر في الارتفاع. تم رفع درجة حرارة هذا الجهاز بسرعة: كانت إيرادات الشركة في عام 2022 فقط 16 مليون دولار، ولكن بعد عامين فقط، قفزت تلك الأرقام إلى أكثر من 1.9 مليار دولار. ستصدر نتائج الربع الرابع والنتائج السنوية لعام 2025 بعد إغلاق السوق يوم الخميس، ويتوقع المحللون أن تتجاوز الإيرادات 5 مليارات دولار.

توسيع

NASDAQ: CRWV

CoreWeave

التغير اليومي

(-18.51%) $-18.07

السعر الحالي

$79.56

البيانات الرئيسية

القيمة السوقية

$41 مليار

نطاق اليوم

$75.66 - $84.38

نطاق 52 أسبوعًا

$33.52 - $187.00

الحجم

68 مليون

متوسط الحجم

28 مليون

الهامش الإجمالي

47.77%

العالم يتوقع من CoreWeave توسيع قدراته بأسرع ما يمكن، ولكن ذلك يتطلب وقتًا ورأس مال. أحد نتائج ذلك هو وجود تراكم سريع في الإيرادات غير المحققة؛ حيث ارتفعت بنسبة 271% على أساس سنوي في الربع الثالث إلى أكثر من 55 مليار دولار.

لم تحقق الشركة بعد أرباحًا صافية؛ ومع ذلك، فإن هذا ليس عائقًا كبيرًا أمام العديد من المستثمرين المتحمسين للسهم. من الشائع في صناعة التكنولوجيا أن تستثمر الشركات رأس مال كبير لبناء الحجم وتأسيس قاعدة إيرادات قوية. وعندما يتم ذلك بشكل كافٍ، يمكن لهذه الشركات أن تبدأ في تحويل تلك الأرقام إلى أرباح، على أمل أن تكون عالية الهوامش.

هل هناك أسباب للقلق؟

لذا، لا أعتقد أن خسائر CoreWeave مقلقة، على الأقل في الوقت الحالي. في الواقع، فهي معتدلة جدًا بالنظر إلى الاتجاه التصاعدي الحاد لإيراداتها.

وكان عجز الربع الثالث للشركة البالغ 110 ملايين دولار هو الأدنى خلال الخمسة أرباع الماضية (وأعمقها كان 360 مليون دولار في الربع الثالث من 2024). وفي الوقت نفسه، ارتفعت إيراداتها من 584 مليون دولار إلى ما يقرب من 1.4 مليار دولار خلال تلك الفترة.

لا يعني هذا أن CoreWeave لم تواجه عقبات أو مخاوف. الأسبوع الماضي، نشرت Business Insider مقالًا ذكر أن أحد دائنيها، شركة تطوير الأعمال Blue Owl Capital، كانت تكافح على ما يبدو لتوريق ديون لتمويل مركز بيانات CoreWeave في بنسلفانيا. وبما أن مراكز البيانات في صلب عمل الشركة، فإن ذلك لم يكن تطورًا مشجعًا.

وبالحديث عن الديون، فإن CoreWeave تجمع الكثير منها. ديونها طويلة الأجل ترتفع بسرعة أكبر من إيراداتها، حيث زادت تقريبًا ثلاثة أضعاف خلال السنة بين الربع الثالث من 2024 و2025 لتصل إلى أكثر من 14.7 مليار دولار. وكأي ديون متزايدة، تهدد تلك الديون أن تصبح عبئًا كبيرًا على أساسيات الشركة.

ومع ذلك، فإن هذه شركة — أكثر من غيرها — في المكان الصحيح وفي الوقت المناسب في تاريخ التكنولوجيا. أشك في أن جنون كل شيء يتعلق بالذكاء الاصطناعي سينخفض قريبًا، وCoreWeave أصبحت خيارًا مفضلًا لمديري تكنولوجيا المعلومات الأذكياء لتأمين القدرة على المعالجة التي يحتاجونها. أصر المدير التنفيذي مايكل إنتراتور على أن منشأة بنسلفانيا مموّلة بالكامل، وأعتقد أن ديون الشركة قابلة للإدارة (على الأقل في الوقت الحالي). هذا سهم جيد لبزوغ عصر النيوكلود.