Стратегия опционов для входа в оборонные и нефтяные акции, которые уже значительно выросли

Обстрелы Ирана в выходные изменили краткосрочный спрос сразу на два рынка: оборону, особенно противоракетную и точечные боеприпасы, и нефть. Иран ответил массированными атаками по Израилю, ОАЭ, Бахрейну, Катару, Кувейту, Саудовской Аравии, Ираку, Иордании и Оману, поразив не только израильские и американские военные объекты, но и коммерческие и гражданские цели. Независимо от того, будут ли дипломатические переговоры успешными, потребность в системах обороны в регионе только возрастает. Хотя системы противовоздушной и противоракетной обороны США и Израиля показали себя достаточно эффективными, если конфликт продолжится и Иран начнет контратаку с помощью ракет и беспилотников, существующие системы будут испытывать нагрузку, что увеличит спрос на военных подрядчиков, их поставляющих. Когда в небо летят залпы баллистических ракет и односторонних беспилотников, важна их численность; чем больше, тем лучше. Также противоракетная оборона — это многоуровневая система: Terminal High Altitude Area Defense (THAAD) — «высокоэффективная, проверенная в бою система защиты от коротк, средне- и межсредне-расположенных баллистических ракет… предназначена для перехвата целей вне и внутри атмосферы», — говорит главный подрядчик Lockheed Martin. Радар фазированной решетки для перехвата целей (Patriot), производимый Raytheon, подразделением RTX, выполняет аналогичную роль на ближних дистанциях и низких высотах. Увеличение мощности THAAD В конце января Lockheed объявила о рамочном соглашении, которое более чем в четыре раза увеличит мощность перехватчиков THAAD. Месяц назад генеральный директор Lockheed Джим Тейклет заявил: «Мы привержены дальнейшему развитию видения Министерства обороны по реформированию закупок с помощью дополнительных рамочных соглашений на критические боеприпасы, необходимые вооруженным силам США и нашим союзникам. [Это] соглашение о четверном увеличении производства THAAD означает, что у нас будет больше перехватчиков, чем когда-либо, для сдерживания наших противников». Военная активность на Ближнем Востоке за последние дни показывает, что эти системы нужны не только для сдерживания, а для немедленного оборонительного реагирования в активном регионе. Между тем, многие атаки Ирана осуществлялись с помощью односторонних беспилотников, а не ракет. В зависимости от типа, беспилотники могут быть менее дорогими или более сложными в производстве и обычно требуют более традиционных систем противовоздушной обороны. Но существующие системы, такие как Patriot, значительно уступают по стоимости последним тенденциям в области БПЛА. Проще говоря, неэффективно в долгосрочной перспективе использовать ракетную батарею Patriot, которая может стоить миллиард долларов (включая ракеты, каждая из которых стоит миллионы), чтобы сбить волну беспилотников, каждый из которых стоит около 50 000 долларов. Вероятно, усилия по созданию систем противодействия БПЛА с сопоставимой ценой за операцию, такие как недавно предложенные Diehl Defence и Anduril, находятся в полном разгаре, но системы Raytheon, возможно, сейчас наиболее эффективны. Рост цен на нефть Между тем, цены на нефть, возможно, заранее учитывая этот конфликт, уже росли в пятницу. Ночью Brent превысила $82 за баррель, но с тех пор значительно снизилась и сейчас примерно на 7% выше уровня недели назад, около $76 за баррель на момент написания. Рост цен на нефть отражает ожидания инвесторов о возможной затяжной войне и потенциальных перебоях в проливе Хормуз — одном из ключевых узловых пунктов мира, обеспечивающем 20% мировых поставок нефти и СПГ. Страховка «Риск войны», которую оформляют судоходные компании, уже начала выдавать уведомления о аннулировании на 48 часов. Даже если экипажи судов были бы готовы вести танкер через зону конфликта, владельцы судов, вероятно, не захотят разрешать им продолжать без страховки. Для инвестора в нефть товар является глобальным, но в данном случае лучше иметь локальную экспозицию (за пределами Ближнего Востока). Occidental Petroleum — один из способов выразить такую позицию, используя производителя, операционно связанного с США, особенно с бассейнами Пермиан и Рокки, при этом сохраняя глобальный охват. Более высокая цена на нефть быстро скажется на доходах: денежные потоки от разведки и добычи (upstream) пересчитаются в более высокие значения вместе с ценой на нефть. Хотя у OXY есть активы и партнерства, связанные с Ближним Востоком, его основной драйвер роста — сланцевая нефть США, что может снизить риск прямых операционных перебоев по сравнению с производителями, чьи запасы физически находятся в более рискованных регионах. Лучше позиционированные Эти компании лучше подготовлены к текущей ситуации, чем другие. Но проблема в том, что военная риторика шла еще задолго до ударов в эти выходные, и инвесторы могли ожидать, что эти компании выиграют, если разговоры перейдут в действия, что и произошло. RTX с 1 декабря показывает почти 21% общей доходности. Lockheed вырос почти на 50%, а Occidental — примерно на 26%. Все три также имели подразумеваемую волатильность значительно выше среднего за последние шесть месяцев. Были ли эти движения результатом ожидаемых ударов? Возможно, да, поскольку цены на нефть действительно снизились с начала декабря по начало января, когда президент впервые пригрозил вмешаться, если иранский режим «жестоко убьет мирных протестующих», но названия оборонных компаний росли и раньше. Инвесторы, вероятно, считают, что они опоздали с этой сделкой после уже произошедших резких движений. Покупка коллов — это сложная стратегия, потому что, как правило, подразумеваемая волатильность опционов снижается при росте акций, тогда как в товарных акциях спрос и предложение могут повысить как цену, так и волатильность, и в последние месяцы то же самое можно сказать о оборонных акциях, по тем же причинам. Поэтому использование спредов для усиления бычьих ставок может иметь смысл, учитывая высокие цены как на эти акции, так и на их опционы. Спреды коллов могут быть менее рискованными, чем покупка акций после резкого роста. Для тех, кто готов рискнуть и владеть акциями по немного более низким ценам, также могут подойти стратегии с реверсированием риска по спредам коллов. Но я считаю, что лучше постепенно входить в сделку. Как? Возьмем OXY в качестве примера. Можно купить спред коллов на июнь 52,5/60 примерно за $2,75 по ценам пятницы. Если OXY продолжит расти — отлично. Но если дипломатия получит развитие, цены на нефть могут немного стабилизироваться, и многие энергетические компании тоже. Если они немного откатятся, можно рассмотреть вход в короткую часть пут-спреда, собирая премию примерно равную $2,75 — стоимости дебета спреда коллов. Вот в чем суть спредов опционов: они не обязательно должны быть «все или ничего». Можно торговать одной частью спреда или двумя, чтобы начать, и добавлять позиции по мере необходимости. ПРОБЛЕМЫ: Нет. Все мнения, высказанные участниками CNBC Pro, — это только их мнения и не отражают мнения CNBC, ее материнской компании или аффилированных лиц, и могли быть ранее распространены ими по телевидению, радио, интернету или другим каналам. ВЫШЕУКАЗАННЫЙ КОНТЕНТ ПОДЛЕЖИТ НАШИМ УСЛОВИЯМ И ПОЛИТИКЕ КОНФИДЕНЦИАЛЬНОСТИ. Этот контент предоставляется только для информационных целей и не является финансовым, инвестиционным, налоговым или юридическим советом, а также рекомендацией покупать любые ценные бумаги или другие финансовые активы. Контент носит общий характер и не учитывает индивидуальные обстоятельства. Он может быть неподходящим для вашей ситуации. Перед принятием любых финансовых решений настоятельно рекомендуется проконсультироваться с собственным финансовым или инвестиционным советником. Полную дисклеймер-форму смотрите по ссылке.