سيتيك إنترناشونال: أداء شركة الرائدة في محاكاة الدوائر المتكاملة في الخارج يثبت نقطة التحول، والانتعاش الهيكلي واضح كخط رئيسي

قال تقرير بحثي من CITIC Construction Investment إن الشركات العالمية الرائدة في مجال IC التنموي المحاكاة قد استأنفت تدريجيًا في عام 2025 نمو الإيرادات الفصلية على أساس سنوي، مع توقعات بأن تحقق فترات الركود التقليدية من يناير إلى مارس في عام 2026 نموًا على أساس شهري، مع مميزات واضحة لظاهرة “الركود غير هادئ”. في الوقت نفسه، بدأ الطلب المتراكم في الارتفاع مرة أخرى. تشير سلسلة من الإشارات الإيجابية إلى أن نقطة التحول في الصناعة قد تم التحقق منها بشكل أوسع، وأن سلسلة التوريد تتجاوز مرحلة التخلص السلبي من المخزون إلى مرحلة إصلاح الطلب والنمو. يتميز هذا الانتعاش الحالي بخصائص هيكلية واضحة. الطلب المرتبط بمراكز البيانات المدعومة بالذكاء الاصطناعي أصبح المحرك الرئيسي، مع استمرار زيادة حجم IC التنموي المحاكاة في مجالات مثل الخوادم ووحدات الألياف الضوئية عالية السرعة؛ كما تظل قطاعات الفضاء والدفاع في حالة ازدهار عالية؛ كما تظهر إشارات على انتعاش دوري في القطاعات الصناعية التقليدية. في ظل الاتجاه الهيكلي المزدهر، من المتوقع أن تحقق الشركات المحلية التي تركز بشكل عميق على مجالات مثل الخوادم ووحدات الألياف الضوئية نموًا مرنًا في الأداء، مدفوعة بانتعاش الطلب وترقية المنتجات.

全文如下

CITIC Construction Investment: أداء الشركات الرائدة في IC التنموي المحاكاة في الخارج يثبت نقطة التحول، ووضوح مسار الانتعاش الهيكلي

بدأت الشركات العالمية الرائدة في مجال IC التنموي المحاكاة تدريجيًا في عام 2025 استئناف النمو على أساس سنوي، مع إعلان العديد من الشركات عن عودة المخزون في قنوات التوزيع إلى مستويات صحية، وتحسن وتيرة الطلب من العملاء، وراقبت بعض الشركات ارتفاع الطلب المتراكم، مع استمرار مؤشر Book-to-Bill فوق 1، مما يعكس أن الطلبات الجديدة بدأت تتجاوز مستويات الشحن. من المهم بشكل خاص أن العديد من الشركات الكبرى في مجال IC التنموي المحاكاة تتوقع في عام 2026 تحقيق نمو على أساس شهري خلال فترة الركود الموسمية التقليدية من يناير إلى مارس، مع مميزات نادرة لظاهرة “الركود غير هادئ”، مما يدل على أن قوة الطلب قد تجاوزت قيود التقلبات الموسمية. بشكل عام، تجاوزت الصناعة مرحلة التخلص السلبي من المخزون إلى مرحلة إصلاح الطلب والنمو، مع وضوح إشارات قاع الأساس.

(1) عودة أداء الشركات الرائدة في الخارج إلى مسار النمو، وتحسن مستمر في مؤشرات التشغيل.

بدأت بيانات التشغيل للشركات الرائدة العالمية في IC التنموي المحاكاة تعود تدريجيًا إلى المنطقة الإيجابية، حيث أعلنت العديد من الشركات عن عودة المخزون في قنوات التوزيع إلى مستويات صحية، وتحسن وتيرة الطلب من العملاء، وراقبت بعض الشركات ارتفاع الطلب المتراكم، مع استمرار مؤشر Book-to-Bill فوق 1، مما يعكس أن الطلبات الجديدة بدأت تتجاوز مستويات الشحن. والأهم من ذلك، أن العديد من الشركات الكبرى تتوقع في عام 2026 تحقيق نمو على أساس شهري خلال فترة الركود الموسمية من يناير إلى مارس، مع مميزات نادرة لظاهرة “الركود غير هادئ”، مما يدل على أن قوة الطلب قد تجاوزت قيود التقلبات الموسمية. بشكل عام، تجاوزت الصناعة مرحلة التخلص السلبي من المخزون إلى مرحلة إصلاح الطلب والنمو، مع وضوح إشارات قاع الأساس.

(2) يتميز هذا الانتعاش الحالي بخصائص هيكلية واضحة، مع أنشطة مراكز البيانات في الصدارة.

على عكس الدورات التي كانت تهيمن عليها الإلكترونيات الاستهلاكية سابقًا، تظهر تقارير العديد من الشركات الكبرى في الخارج أن ترتيب ازدهار القطاعات هو: مراكز البيانات (بما في ذلك الخوادم ووحدات الألياف الضوئية) > الفضاء والدفاع > الصناعة > السيارات > الإلكترونيات الاستهلاكية. أولاً، بدفع من الطلب على قدرات الذكاء الاصطناعي، يسرع وتيرة بناء مراكز البيانات، مع طلب قوي على IC التنموي المحاكاة المرافقة للخوادم ووحدات الألياف عالية السرعة، مما يجعلها المحرك الرئيسي لنمو العديد من شركات IC التنموي. ثانيًا، يظل قطاع الفضاء والدفاع في حالة ازدهار عالية: من ناحية، يتطور الفضاء التجاري بسرعة، مع شركات مثل SpaceX التي توسع بشكل مستمر من عمليات الإطلاق ونشر الأقمار الصناعية، مما يعزز الطلب على المكونات الموثوقة عالية الجودة؛ من ناحية أخرى، بسبب تغيرات الجغرافيا السياسية، ترفع الولايات المتحدة وأوروبا ميزانيات الدفاع، مما يدفع استثمارات أنظمة الإلكترونيات الدفاعية إلى الارتفاع. بعد تعديل المخزون في المراحل السابقة، يبدأ الطلب في الانتعاش التدريجي في القطاع الصناعي، مع خصائص إصلاح دوري واضحة. على المدى القصير، يواجه قطاع السيارات ضغوطًا بسبب تقلبات مبيعات السوق النهائي والمخزون، لكن الاتجاه نحو التحول إلى السيارات الكهربائية والذكية يدفع قيمة الرقائق في كل مركبة إلى الارتفاع، مع وجود منطق نمو طويل الأمد. أما قطاع الإلكترونيات الاستهلاكية، فهو يتأثر بارتفاع أسعار التخزين وببطء وتيرة استعادة الطلب النهائي، ويظهر أداءً متأخرًا بشكل عام.

في ظل هذا التباين الهيكلي في الازدهار، من المتوقع أن تظهر الشركات المحلية في مجال IC التنموي نفس خصائص الإصلاح الطبقي، مع ترتيب الأولويات في الاستفادة من الانتعاش. المجالات ذات الطلب المرتفع حاليًا، مثل الخوادم ووحدات الألياف الضوئية والتطبيقات الصناعية، هي أيضًا الاتجاهات التي ركزت عليها الشركات المحلية في السنوات الأخيرة.

(3) نشاط الاستحواذات من قبل الشركات الأجنبية يتصاعد مرة أخرى، مع تسريع استراتيجيات التوسع خلال فترات ذروة الدورة.

تُظهر التجربة التاريخية أن أدنى مراحل الدورة أو بداية الانتعاش غالبًا ما تكون فترات مهمة لتعزيز الشركات الرائدة استراتيجيات الاستحواذ. على سبيل المثال، استمرت الشركات الكبرى مثل TI وADI في توسيع منتجاتها وقنوات مبيعاتها من خلال عمليات استحواذ متعددة على مدى العقود الماضية، لتعزيز الحجم والمنصات. خلال فترات القاع، من ناحية، تنخفض تقييمات الأصول، مما يوفر أسعارًا أفضل للاندماج مع الأصول ذات الجودة العالية؛ ومن ناحية أخرى، تتغير بنية الطلبات في السوق بشكل سريع، ويميل القادة إلى التوسع الخارجي بسرعة لتعويض الثغرات التقنية وتقوية السيطرة على القطاعات الفرعية. الآن، مع اقتراب الصناعة من قاع الانتعاش، تتزايد أنشطة الاستحواذ على الشركات الكبرى في IC التنموي المحاكاة. على سبيل المثال، استحواذ TI على أصول شركة Silicon Labs يمثل أحد أكبر عمليات التوسع الخارجية خلال أكثر من عقد، مما يعكس أن الشركات الرائدة تعيد تكثيف استثماراتها خلال نقطة التحول في الدورة. هذا الاتجاه يعكس التوقعات طويلة المدى لقادة السوق بشأن اتجاه الطلب، ويعزز من مميزات الحواجز الحجمية والمنصات التنافسية.

**

** (1) عدم تحقيق انتعاش الطلب السوقي المتوقع: بسبب التغيرات الاقتصادية الكلية، هناك عدم يقين بشأن سرعة استعادة الطلب في قطاعات مثل الهواتف الذكية والإلكترونيات السيارات، حيث قد يحتاج العملاء النهائيون إلى تعديل مخزونهم، مما يقلل من قوة الطلب على سلاسل التوريد العلوية؛ (2) مخاطر عدم تقدم تطوير المنتجات والتكرار بشكل متوقع: استمرار البحث والتطوير لمنتجات جديدة هو وسيلة مهمة للحفاظ على تنافسية شركات IC التنموي، وإذا لم تتمكن الشركات من فهم الطلب السوقي والاتجاهات التكنولوجية بشكل دقيق وفي الوقت المناسب، أو من تجاوز التحديات التقنية، فإن ذلك قد يؤثر سلبًا على قدراتها التنافسية وربحيتها المستدامة؛ (3) مخاطر تصاعد المنافسة السوقية مما يؤدي إلى انخفاض الأسعار: إذا زادت المنافسة، قد تنخفض أسعار المنتجات وهوامش الربح، مما يؤثر سلبًا على النتائج التشغيلية.

(المصدر: First Financial)