Преимущества механизма контрактов, основанных на криптовалюте: от операций с низким плечом до безрискового арбитража

Контракты, основанные на валюте, — это производные инструменты, где в качестве залога используется сама валюта, и они формируют две разные модели риска и доходности по сравнению с контрактами, привязанными к USDT. Выбор между валютным и USDT-контрактом определяет уровень риска ликвидации, источник дохода и методы управления капиталом. Обе модели имеют свои преимущества, но в определённых стратегиях валютные контракты обладают уникальными преимуществами.

Основные различия между валютными и USDT-контрактами

USDT-контракты используют USDT в качестве залога и единицы расчёта прибыли и убытка, тогда как валютные контракты полностью рассчитываются в самой валюте. Эта, казалось бы, простая разница на самом деле меняет всю логику функционирования капитала.

Пример: если вы покупаете спотовый биткоин за USDT и одновременно открываете валютный контракт с плечом 1x, колебания цены биткоина одновременно влияют и на ваш спотовый актив, и на контракт. Это означает, что валютный контракт по сути обладает свойством «один к одному» — ваши владения биткоином уже являются экспозицией с плечом 1. В то время как USDT-контракт полностью изолирует прибыль и убытки спота и контракта.

Логика безрискового арбитража при короткой позиции с плечом 1x в валютных контрактах

Самое классическое применение валютных контрактов — «безрисковый арбитраж с короткой позицией 1x». Предположим, вы покупаете биткоин на 100 000 долларов США и одновременно открываете короткую позицию с плечом 1x в валютных контрактах. Независимо от колебаний цены, ваша общая рыночная стоимость всегда останется на уровне 100 000 долларов.

Почему это безрисково? Потому что ставка финансирования по биткоин-контрактам в большинстве случаев положительна. Владельцы коротких позиций постоянно получают эти выплаты, что даёт годовую доходность примерно 7%. Иными словами, вы зарабатываете на ставке финансирования, одновременно избегая риска падения цены биткоина. Следуя этой стратегии, ваш доход может превзойти 80% традиционных инвесторов.

Преимущества динамической регулировки маржи в валютных контрактах

Маржа в валютных контрактах выражается в самой валюте, однако цена ликвидации при открытии позиции уже зафиксирована, и её уровень не меняется при колебаниях цены. Это даёт трейдерам скрытое преимущество.

Учитывая, что валютный контракт по сути обладает свойством «один к одному» по экспозиции, позиция с плечом 1x ликвидируется при падении цены на 50%. Например, если вы вложили 10 000 долларов для покупки 10 000 биткоинов, и цена падает почти на 50%, чтобы пополнить маржу, вы можете использовать те же 10 000 долларов и купить уже 20 000 биткоинов. В результате, при необходимости пополнения маржи, вы получаете «преимущество покупки по низкой цене».

Конкретный сценарий: изначально у вас было 10 000 биткоинов, и цена упала на 50%, что привело к убытку в 5 000 долларов. Пополняя маржу, вы получаете 30 000 биткоинов. Если цена вернётся к цене открытия позиции на уровне 67%, эти 30 000 биткоинов полностью компенсируют убытки и позволят выйти в ноль. В отличие от этого, USDT-контракт не позволяет воспользоваться таким «преимуществом пополнения по низкой цене».

Механизм защиты от ликвидации при использовании валютных контрактов с большим плечом

Валютный контракт с плечом 3x по короткой позиции ликвидируется при росте цены на 50%. Предположим, вы открываете позицию за 20 000 долларов, покупая 20 000 биткоинов, из которых 10 000 — с плечом 3x на короткую позицию. При росте цены на 50% и приближении к ликвидации, вам потребуется пополнить маржу.

Для этого вы используете оставшиеся 10 000 биткоинов. Так как цена выросла на 50%, эти 10 000 биткоинов сейчас стоят 15 000 долларов. Однако, чтобы повысить уровень ликвидации вдвое, достаточно пополнить маржу на сумму, эквивалентную 10 000 долларов в биткоинах. В результате, при использовании всей 20 000 биткоинов в качестве залога, уровень ликвидации в валютных контрактах значительно выше, чем у USDT-контрактов, что обеспечивает более высокий уровень безопасности.

Почему валютные контракты подходят для операций с низким плечом

Все преимущества валютных контрактов реализуются при использовании низкого плеча. Открывая позиции с плечом 1x–3x, вы можете максимально использовать преимущества пополнения маржи по низкой цене, получать доход от ставки финансирования и иметь более высокий уровень защиты от ликвидации по сравнению с USDT-контрактами.

Использование высокого плеча снижает эти преимущества и даже вводит ненужные риски. Поэтому при выборе валютных контрактов разумно придерживаться низкого плеча, чтобы максимально эффективно управлять капиталом и контролировать риски.