吴清 отвечает на рыночные вопросы: шесть брокерских компаний в первую очередь дают комментарии

6 марта на пресс-конференции по экономической тематике XIV сессии Национального народного конгресса председатель Комиссии по ценным бумагам 吴清 выступил с важной речью, которая выпустила серию значимых политических сигналов, касающихся долгосрочного развития рынка капитала, вызвавших высокий интерес рынка. Множество брокерских компаний немедленно последовали за этим, глубоко интерпретируя стратегические намерения и пути реализации политики.

Главный экономист 东吴证券 芦哲 считает, что два ключевых увеличивающих политики, объявленные в этот раз — углубление реформы创业板 и оптимизация механизма повторного финансирования — являются важнейшими обновлениями для развития сервиса нового качества производительности на рынке капитала, которые одновременно устраняют системные недостатки и совершенствуют долгосрочную систему обслуживания, укрепляя основу для поддержки реальной экономики, а также предоставляя более мощную капиталовую поддержку развитию новых отраслей и трансформации традиционных.

证券 西南证券 и 华创证券 далее подробно изложили системный путь реформы рынка капитала. 西南证券 считает, что план реформ на первый год пятилетнего периода, начавшийся с 15-го пятилетия, будет реализован через совершенствование механизмов стабилизации рынка, усиление регулирования и правоприменения, углубление реформ в области инвестиций и финансирования, а также расширение制度型开放, что в конечном итоге приведет к полномасштабному росту масштаба, структуры и качества рынка, точно обслуживая новое качество производительности и интегрируясь в глобальную финансовую систему.

副所长 华创证券 и главный аналитик по финансам 徐康 подытожил два основных направления реформ: первое — углубление реформы创业板, введение более точных и инклюзивных критериев листинга для поддержки новых индустрий и новых форм бизнеса; второе — оптимизация механизма проверки и регистрации повторного финансирования.

首席策略分析师 吴开达 из 天风证券 в своем исследовании отметил, что содержание этого экономического мероприятия в целом достаточно прагматично, оно не только уточняет детали предыдущего доклада о работе правительства, но и открывает пространство для дальнейших увеличений политики.

Главный экономист 财信证券 袁闯 указал, что последние заявления регуляторов указывают направление работы рынка капитала до 2026 года, и что основа для высокого качества развития рынка постоянно укрепляется, что проявляется в повышении инвестиционной привлекательности компаний, усилении функций поддержки нового качества производительности и углублении реформ механизмов повторного финансирования.

Главный экономист 万联证券 龙红亮 считает, что углубленная реформа A-акций уже дала прочные результаты, рынок переходит от фокуса на финансирование к развитию с балансом инвестиций и финансирования. Реформы制度的将 стать ключевым гарантом того, что Китай станет одним из ведущих участников в этих новых отраслях. Также эти реформы лучше поддерживают развитие новых потребительских сегментов.

Мнения различных сторон складываются в четкое общее понимание: под защитой закона, углублением реформ и двусторонним открытием, китайский рынок капитала движется к масштабному, структурному и качественному росту, создавая более функциональный, здоровый и конкурентоспособный современный финансовый рынок.

西南证券： конечная цель — достижение масштабного, структурного и качественного роста

西南证券 считает, что 吴清 систематически изложил путь реформ и регуляторную стратегию рынка капитала в первый год пятилетнего плана, внутренне логика которого — через совершенствование механизмов стабилизации и усиление регулирования укрепить основы стабильности и справедливости рынка (решая вопрос «хорошо ли»); на этой базе — через углубление реформ в области инвестиций и расширение制度型开放 — оптимизировать структуру и функции рынка, точно обслуживать новое качество производительности и интегрироваться в глобальную финансовую систему (решая вопрос «сильный ли»).

Его конечная цель — достижение масштабного, структурного и качественного роста, чтобы рынок капитала лучше выполнял функции поддержки реальной экономики, увеличивал доходы населения от собственности и способствовал строительству финансового могущества страны. В будущем важным аспектом станет, смогут ли реализованные политики создать более мощный синергетический эффект; сможет ли «терпеливый капитал» преодолеть проблему «длинных денег, которые не растут»; и как в сложной международной обстановке Китайский рынок капитала сможет сбалансировать открытость, развитие и безопасность, постоянно повышая свою глобальную конкурентоспособность и привлекательность.

西南证券 подчеркивает, что правовая защита — это ядро регулирования и защиты инвесторов. Углубление реформ — это ключевая движущая сила поддержки нового качества производительности. Двунаправленная открытость — это необходимый путь повышения привлекательности активов Китая. Стабильность — это гарантия внутренней устойчивости рынка.

西南证券 резюмирует, что в начале пятилетия уже развернут план реформ рынка капитала. Усиление устойчивости через механизмы стабилизации, активация через реформы制度, защита справедливости через строгие правоприменения — современный рынок капитала с более развитой функцией, более здоровой экосистемой и более точным обслуживанием, — это источник постоянной динамики для высокого качества экономического развития.

华创证券 徐康： реформы сосредоточены на двух основных направлениях

徐康 считает, что меры по реформированию рынка капитала в основном сосредоточены на двух направлениях.

Первое — углубление реформы创业板, с планами по выпуску соответствующих программ. Введение более точных и инклюзивных стандартов листинга для поддержки новых индустрий, новых бизнес-моделей, новых технологий, а также предприятий, занимающихся #новым потреблением и современными услугами; копирование и распространение опыта реформы 科创板, предварительный аудит IPO для соответствующих инновационных предприятий (особенно тех, кто достиг ключевых технологических прорывов); разрешение соответствующим компаниям, проходящим аудит, увеличивать капитал у старых акционеров, оптимизация ценообразования новых выпусков; создание полноценной системы от рекомендации к листингу, от отбора к контролю.

Второе — оптимизация механизма проверки и регистрации повторного финансирования, уже реализованного в трех крупнейших биржах Шанхая, Шэньчжэня и Пекина. Повышение инклюзивности системы, стандарты признания стратегических инвесторов (облегчение участия соцстраха, страховых компаний, публичных фондов и других долгосрочных фондов), запуск системы резервных выпусков, совершенствование механизма фиксированной цены и увеличения, расширение стандартов признания высокотехнологичных компаний (особенно в области науки и технологий) для ускорения процесса одобрения, снижение лимитов для повторного финансирования, сокращение интервалов между раундами; усиление полного контроля и защиты прав инвесторов.

东吴证券 芦哲： рынок капитала охраняет индустриальные перемены в новом направлении

芦哲 в своем исследовании отметил, что углубление реформы创业板 и оптимизация механизма повторного финансирования — две важнейшие политики для поддержки нового качества производительности.

Эти политики обладают четырьмя характеристиками: синергией, инклюзивностью, ориентацией и продолжительностью; эффект взаимодействия между секторами очевиден, поддержка 科创 охватывает весь рынок; системная инклюзивность постоянно повышается, соответствуя законам развития инновационных предприятий; эффективность распределения ресурсов оптимизируется, усиливая поддержку лучших и ограничивая худших; политики в области существующих и новых мер формируют синергию, способствуя высококачественному развитию.

Внедрение этих двух ключевых политик — важнейшие меры для реализации требований Комиссии по развитию нового качества производительности и углубления реформ в области инвестиций и финансирования, их суть — переход рынка капитала от масштабного расширения к повышению качества, от поддержки только 科创 к всеобъемлющему развитию рынка. Исходя из прошлых результатов политики, после реализации эти меры дополнительно укрепят интеграцию рынка капитала с технологическими инновациями и индустриальным обновлением, обеспечивая более достаточный капитал для развития новых и будущих отраслей.

С точки зрения развития рынка, после внедрения политики, технологическая составляющая в рассказах рынка A-акций станет более насыщенной, способность рынка обслуживать новое качество производительности значительно возрастет; также за счет постоянного привлечения долгосрочных средств и усиления полного контроля, будет дополнительно укреплена основа стабильного развития рынка, повышена его устойчивость и международная привлекательность. В то же время, политика ясно указывает, что «поддержка технологических инноваций рынком капитала — это постепенный процесс», поощряя формирование атмосферы «поощрения инноваций и терпимости к неудачам», что создаст более благоприятную капиталовую среду для 科创 предприятий и усилит роль рынка капитала в служении модернизации по-китайски.

天风证券 吴开达： развитие сбалансированного инвестиционного и финансового рынка

吴开达 в своем исследовании отметил, что пять ведомств совместно реализуют меры по стабилизации экономики, финансовая политика продолжает придерживаться «более активного» курса, продолжая реализовывать умеренно мягкую денежно-кредитную политику, совершенствовать функции сбалансированного инвестирования и финансирования на рынке капитала, расширять внутренний спрос как приоритетную задачу этого года, а также реализовать четыре направления для достижения ожидаемых целей.

В области рынка капитала 吴清 заявил, что достигнуты новые уровни в устойчивости и надежности рынка, инклюзивности системы, качестве листинговых компаний, эффективности регулирования и правоприменения, а также в уровне открытости.

В области поддержки технологических инноваций и развития нового качества производительности 吴清 объявил о двух новых мерах: первое — углубление реформы创业板; второе — оптимизация механизма повторного финансирования. В области предотвращения рисков на рынке капитала особое внимание уделяется «пяти усилиям»: укреплению защиты от рыночных волнений, повышению эффективности борьбы с финансовыми махинациями, руководству отраслевыми институтами к сосредоточению на основном бизнесе и развитию, усилению регулирования новых видов бизнеса, а также укреплению защиты прав инвесторов.

财信证券 袁闯： основы высокого качества развития рынка капитала продолжают укрепляться

袁闯 отметил, что речь 吴清 и ответы на вопросы журналистов указывают направление работы рынка капитала до 2026 года, и что фундамент для высокого качества развития рынка постоянно укрепляется.

Для повышения инвестиционной привлекательности листинговых компаний 袁闯 считает, что необходимо усилить регулирование и правоприменение, избегая эффекта «劣币驱逐良币»; стимулировать создание стоимости через активные слияния и поглощения, способствовать эффективному распределению ресурсов и постоянному росту стоимости качественных компаний; а также увеличить отдачу акционеров, создавая благоприятную систему взаимовыгодного развития рынка капитала, листинговых компаний и инвесторов.

По мнению 袁闯, функции рынка капитала по поддержке нового качества производительности постоянно усиливаются. Реализация реформы创业板 позволит лучше обслуживать развивающиеся инновационные компании. Новые стандарты листинга, вероятно, будут более отражать «новые формы бизнеса, новые модели», включая требования к жизнеспособности бизнес-моделей, социальной ценности, темпам роста доходов и уровню денежного потока.

В области реформы механизма повторного финансирования 袁闯 отметил, что по мере совершенствования системы, рынок A-акций станет лучше «инкубатором» и «ускорителем» технологических инноваций.

万联证券 龙红亮： дальнейшая оптимизация стандартов листинга A-акций становится особенно важной

龙红亮 считает, что глубокая реформа A-акций достигла значительных успехов, рынок переходит от фокуса на финансирование к развитию с балансом инвестиций и доходов, уделяя больше внимания долгосрочной отдаче инвесторов, что способствует формированию здорового взаимодействия между инвестированием и финансированием.

Он полагает, что в поддержке перехода китайской экономики к высококачественному развитию и в захвате стратегических высот в глобальных технологических гонках, рынок акций играет незаменимую роль, являясь ключевым местом для получения долгосрочной инвестиционной отдачи. В связи с особенностями новых технологий и индустрий, существующие стандарты листинга A-акций не полностью соответствуют их характеристикам. Поэтому дальнейшая оптимизация стандартов листинга становится особенно необходимой, чтобы сделать их более инклюзивными и соответствующими будущим технологическим трендам, сохраняя в A-акциях лучшие технологические компании и повышая технологический уровень рынка, что лучше отражает достижения Китая в области технологической трансформации.

龙红亮 отмечает, что долгосрочное развитие шести новых и шести будущих индустрий обязательно потребует поддержки рынка капитала. Реформы制度的 в A-акциях станут ключевым гарантом того, что Китай сможет стать одним из ведущих участников в этих новых секторах.

Он также подчеркивает, что в последние годы новые формы потребления активно развиваются, становясь важной инновационной составляющей и драйвером роста внутреннего спроса. В будущем реформы стандартов листинга A-акций будут лучше поддерживать развитие новых потребительских сегментов.