Ближневосточный конфликт "вскрыл осиное гнездо" инфляции! На этой неделе грядет самое значительное "супер-неделя центральных банков" в году

Финансовое сообщество 16 марта сообщает (редактор Сяосян): от Вашингтона до Лондона, от Брюсселя до Токио — в рамках самой «плотной» за год серии заседаний центральных банков мира, которая называется «супернеделя», впервые за две недели после начала конфликта между Ираном и США проводится оценка экономических потерь.

По данным экспертов, на этой неделе около 20 центральных банков мира проведут заседания по денежно-кредитной политике, охватывая почти две трети мировой экономики. Среди них — восемь из группы G10, которые примут решения по ставкам. Многие аналитики считают, что из-за новых угроз инфляции, вызванных войной в Иране, некоторые центробанки могут быть вынуждены отложить снижение ставок или даже повысить их в некоторых случаях…

Конечно, пока нет признаков немедленных изменений политики: ожидается, что Федеральная резервная система, Европейский центральный банк и Банк Англии сохранят текущие уровни ставок, одновременно оценивая влияние резко выросших цен на энергоносители на потребительские цены и экономический рост.

Однако для этих трех крупнейших центробанков и других, готовящихся к принятию решений, растущее число их руководителей осознает риск повторного шока инфляции, и их тон станет более осторожным.

Обстановка во многом зависит от того, как долго продлится конфликт на Ближнем Востоке — и рынки активно пытаются это оценить. Инвесторы, обеспокоенные стагфляцией, колебаниями цен на нефть и неопределенностью в отношении дальнейших действий Трампа, задаются вопросом, как быстро центральные банки отреагируют на новые ценовые давления.

Можно с уверенностью сказать, что в условиях борьбы с тарифами США и геополитической фрагментации политики мировых регуляторов сейчас находятся в состоянии повышенной готовности — несмотря на нежелание, если ситуация в Ближнем Востоке вновь поднимет цены, замедлит рост экономики или вызовет сильные колебания валют, центральные банки готовы вмешаться в любой момент.

«Центральный банк может установить ставку, но не может вновь открыть Ормузский пролив», — говорит макроэкономист Том Орлик. — «Ожидается, что Джером Пауэлл, Кристин Лагард, Брайан Бейли и другие главы центробанков на этой неделе сохранят ставки без изменений, посылая предупредительные сигналы и надеясь, что война в Иране завершится как можно раньше, прежде чем она создаст еще один неконтролируемый инфляционный кризис».

На самом деле, тревогу вызывают не только события в Иране. Многие эксперты до сих пор помнят прошлый инфляционный шок, вызванный конфликтом между Россией и Украиной в 2022 году, когда цены в ведущих экономиках выросли двузначными темпами.

Как и тогда, продолжительность конфликта на Ближнем Востоке остается неизвестной. Трамп меняет свои заявления: то он говорит, что война может закончиться «скоро», то — что у США есть «достаточно времени» для воздушных ударов. В то же время, новый верховный лидер Ирана Мухаммад Мухжтаба Хаменеи обещает оставить морской проход — Ормузский пролив — фактически закрытым.

Ниже — обзор ключевых центральных банков, которые на этой неделе проведут заседания по денежно-кредитной политике:

Федеральная резервная система

Общепринятое ожидание — что на заседании 17–18 марта ФРС оставит ставки без изменений, что полностью совпадает с прогнозами нескольких недель назад. Однако в последние дни сценарий «поддержания текущих ставок» — предполагающий их стабильность в течение нескольких месяцев — был нарушен из-за новых потрясений на рынке труда и роста цен на нефть, вызванных ближневосточным конфликтом.

Комбинация «минусовые показатели по занятости» и «цены на нефть, превысившие 100 долларов» создает конфликт между двумя основными задачами ФРС — поддержанием ценовой стабильности и полной занятости, делая краткосрочные перспективы ставок неопределенными.

Кроме того, хотя рынок уже не ожидает снижения ставок в 2026 году, он по-прежнему склонен к мягкой денежно-кредитной политике — что делает политику США в группе G7 исключением: другие крупные центробанки, скорее всего, повысят ставки в этом году.

Экономисты Morgan Stanley недавно подтвердили свои прогнозы о снижении ставок на 25 базисных пунктов в июне и сентябре, отметив, что хотя снижение может быть отложено, это может означать необходимость более решительных мер в будущем.

Экономист Кристоф Бальц из Commerzbank считает, что даже при длительном сохранении высоких цен на нефть, «учитывая политическое давление на мягкую политику, особенно перед выборами в ноябре, вероятность снижения ставок в ФРС выше, чем их повышения».

Европейский центральный банк

Ситуация в Европе кардинально отличается. Несмотря на риски замедления роста, ЕЦБ по-прежнему сосредоточен на борьбе с инфляцией, и ожидания дальнейшего смягчения политики практически исчезли.

Ожидается, что в четверг ЕЦБ сохранит депозитную ставку без изменений. Однако кризис на Ближнем Востоке почти вывел политику банка из «комфортной зоны», в которой находилась глава Кристин Лагард и ее коллеги.

Рост цен на энергоносители усилил ожидания повышения ставок, и ЕЦБ придется объяснить, как изменилась инфляционная ситуация и насколько они близки к выполнению рыночных ожиданий.

Многие инвесторы надеются найти сходство между текущим энергетическим шоком и кризисом после конфликта в 2022 году — тогда ЕЦБ сопротивлялся давлению рынка и не спешил повышать ставки. Хотя сейчас они постараются избежать ошибок прошлого, поспешное повышение в ближайшее время маловероятно.

Банк Японии

Ожидается, что в четверг Банк Японии сохранит базовую ставку без изменений и подтвердит, что курс остается в рамках политики нормализации.

Глава банка Уэда Кэндзи, вероятно, подчеркнет необходимость внимательно следить за развитием ситуации, учитывая высокую зависимость Японии от импорта нефти из Ближнего Востока. Продолжение высоких цен на нефть может навредить экономике страны и усилить инфляционное давление. Также, если политики Банка Японии проявят чрезмерную мягкость, потребуется оценить риск дальнейшего ослабления иены, которая в прошлую пятницу достигла минимальных значений с 2024 года.

Трейдеры внимательно изучают заявления Банка Японии и комментарии Уэды, чтобы понять возможные шаги в апреле. Ранее источники сообщали, что не исключают возможности действий в тот момент.

Банк Англии

На фоне неопределенности в инфляционной динамике и экономическом росте внутри страны, внутри Банка Англии усиливаются разногласия по поводу дальнейшего снижения ставок. Глава банка Эндрю Бейли в прошлом месяце заявил, что не исключает повторного снижения ставки на заседании 19 марта. Однако развитие ситуации на Ближнем Востоке и рост цен на нефть, скорее всего, приведут к сохранению текущих ставок в четверг.

Экономисты ING и RSM UK считают, что если рост цен на энергоносители окажется устойчивым, инфляция может превысить целевой уровень Банка Англии в 2% более чем вдвое.

Несмотря на признаки замедления экономики еще до энергетического шока — данные за прошлую пятницу показали, что экономика Великобритании в январе неожиданно не выросла, что создает риск ниже прогноза роста ВВП на первый квартал в 0,3%. Рост цен на энергоносители заставляет чиновников снова сосредоточиться на потребительских ценах.

Банк Канады

Банк Канады объявит о решении по ставкам в среду. Перед этим, в понедельник, выйдут данные по инфляции за февраль, которые дадут важную информацию о том, как рост цен на нефть, вызванный ближневосточным конфликтом, влияет на давление на цены.

Также их тревожит ситуация с занятостью, опубликованная в пятницу, которая может показать, что в феврале канадская экономика сократила рабочие места больше, чем за любой месяц за последние четыре года.

Поскольку общий уровень инфляции остается близким к целевым 2%, ожидается, что Банк Канады сохранит ставку на уровне 2,25%. Аналитики также внимательно следят за пресс-конференцией главы банка Мэклема, чтобы понять, как кризис в Иране может повлиять на будущие решения.

Швейцарский национальный банк

Решение Швейцарского национального банка о сохранении курса швейцарского франка к евро на уровне, который ограничил его рост до десятилетнего максимума, будет внимательно отслеживаться в четверг. Ранее регулятор дал понять о готовности к более активным интервенциям.

Хотя любые изменения в языковой политике по валютным вопросам заслуживают внимания, большинство экономистов ожидают, что ставка останется на нулевом уровне, что свидетельствует о нежелании возвращаться к отрицательным ставкам — более радикальному и вредному для экономики шагу.

Курс франка — важный показатель для СНБ, так как его укрепление снижает импортные цены и сдерживает инфляцию. Однако рост цен на нефть может стимулировать инфляцию и снизить давление на регулятора.

Риксдаг Швеции, по прогнозам, в четверг сохранит базовую ставку на уровне 1,75%, что соответствует предыдущим сигналам. В настоящее время экономика Швеции продолжает расти, а инфляция снизилась ниже целевого уровня в 2%.

Однако новые прогнозы и пересмотренные траектории ставок могут стать предметом внимания, поскольку инвесторы следят за тем, изменится ли мнение регулятора относительно следующего повышения — возможно, уже в следующем году.

Австралийский резервный банк

Австралийский регулятор объявит о решении по ставкам во вторник. Ожидается, что в этот раз ставка повысится во второй раз подряд — текущий уровень — 3,85%.

В прошлом месяце Австралийский резервный банк стал первым крупным центробанком развитых стран, повысившим ставки в этом году, объясняя это устойчивыми ценовыми давлениями и избыточным спросом в условиях ограниченной экономики. После этого данные подтвердили устойчивость экономики страны, а война в Иране усилила опасения по поводу инфляции.

Руководство банка сталкивается с трудным выбором: повысить ставку еще раз, чтобы укрепить свою репутацию, или же остаться в рамках осторожной политики на фоне растущей неопределенности в глобальной ситуации. После заседания и пресс-конференции председателя Блока инвесторы будут искать сигналы о начале нового этапа ужесточения политики.