Aqui está o que notei de interessante nos últimos dias. Raul Pal, conhecido analista macroeconômico, publicou uma análise bastante curiosa no X, que inverte a visão habitual sobre a situação atual do mercado de criptomoedas. Todas essas conversas de que o mercado supostamente morreu e acabou — ele discorda categoricamente.

A essência de sua posição é uma só: a liquidez global não é apenas um fator importante, é de fato o driver macroeconômico mais crítico de toda a história. E o que impressiona — a correlação entre liquidez e BTC permanece em torno de 90% desde 2012. Para comparação, com o índice NDX essa correlação é de 97%. Isso não é uma coincidência, é uma regularidade sistêmica.

Raul Pal destaca que a taxa de crescimento anual da liquidez é de aproximadamente 10%, e não há sinais de desaceleração. As condições financeiras do GMI antecipam a própria liquidez em cerca de meio ano e permanecem suaves. Durante aquela pausa, a liquidez nos EUA foi reprimida, o que criou um cenário de baixa, mas há três meses ela começou a se recuperar em ritmo acelerado. Esse indicador antecipa o mercado de criptomoedas em cerca de três meses.

O ciclo econômico está acelerando agora, e esse é o principal driver de rentabilidade e risco. O mecanismo eSLR funciona através dos bancos, que aumentam a liquidez por meio de empréstimos e emissão de títulos do governo. Essa liquidez também está crescendo e continuará acelerando. Acrescente os retornos fiscais que entram nos balanços dos bancos e aumentam sua disposição para conceder empréstimos — a liquidez cresce em todos os frentes.

Raul Pal também aponta que os EUA continuarão a reduzir as taxas, o que aumentará a renda disponível e o apetite ao risco. A lei CLARITY, que se espera ser aprovada, abrirá portas para muitos bancos e gestores de ativos que desejam usar tecnologia de criptomoedas. As stablecoins estão se desenvolvendo de forma explosiva — a emissão cresceu 50% no último ano e continua acelerando. O volume de negociações atingiu trilhões de dólares.

O apoio do governo americano às criptomoedas atingiu o máximo histórico. A implementação gradual de agências acelerará significativamente o desenvolvimento de todo o mercado e criará um segmento totalmente novo de serviços. Na maioria das métricas, o mercado está em condição de sobrevenda histórica, apesar do pânico que reina na comunidade cripto. Raul Pal vê nisso não o fim, mas o começo de um novo ciclo, onde fatores macroeconômicos trabalham a favor do crescimento do espaço de criptomoedas.