مؤخرًا عندما أراقب السوق، رأيت معدل الرسوم يتجه نحو التطرف مرة أخرى، وكنت في حالة من التناقض الداخلي: أن أكون ضد الطرف الآخر، من الناحية النظرية هو "أكل" الضرائب على مشاعر الطرف الآخر، لكنك لا تعرف أبدًا ما إذا كانت الإبرة التالية ستجعلك تُمسح مباشرة؛ أو أن أختبئ من التقلبات، ومع ذلك أشعر دائمًا أنني جبنت وفوتت موجة سوق "تبدو مؤكدة جدًا".

الآن أميل أكثر إلى عدم التسرع في تحديد الموقف، وأولاً أُفكر في مسار التداول: من يشتري ويبيع بشكل متكرر، من يخلق السيولة، وهل هناك نوع من عمليات الإغلاق القسري الواضحة على السلسلة. في كثير من الأحيان، فإن المعدلات المتطرفة ليست هدية مالية، بل تذكير بـ"الازدحام المفرط"، وفي هذه الحالة، المواجهة الصلبة للتحوط، أو التفاعل مع الطعنة الموجهة إليك بشكل نشط، يشبه إلى حد كبير التلقي لطعنات مفاجئة.

مؤخرًا، يحب الجميع أيضًا مقارنة RWA، وعوائد السندات الأمريكية، مع منتجات العائد على السلسلة، وبصراحة، أعتبرها مجرد مرجع: كلما تحدث أحد عن "الاستقرار" و"مشابهة للسندات الحكومية"، زاد فضولي لمعرفة من يدعم الأساس، وأين يختبئ المخاطر، وألا ينتهي الأمر بالاعتماد على التقلبات والتمويلات لتوليد الفوائد.

ما تعلمته ليس مهارة، بل هو: عندما ترى إشارات التطرف، اعترف أولاً بأنك قد لا تفهمها، وإذا استطعت، فاختبئ لبعض الوقت.